CentrifugeはどのようにDeFiの認知の壁を突破したのか：ETFの歴史から見る現在

DeFi正处于历史转折点。这不是某个从业者的一厢情愿，而是在传统金融领域深耕20年的资深人士的冷静判断。Centrifuge新任首席运营官Jürgen Blumberg用一个有趣的类比道出了这一切——DeFi就像是上世纪90年代初的ETF，看似风险重重，实则蕴含着改写整个金融体系的力量。

被誤解のDeFi：歴史から答えを探す

多くの伝統的金融関係者はDeFiに対してどのような印象を持っているのか？高いボラティリティ、大きなリスク、信用できない。だが、この評価はどれほど正確だろうか？

Blumbergの職歴は一つの参考枠組みを提供している。彼はETFが端から中心へと進化していく過程を実際に経験してきた——ゴールドマン・サックス、インベスコ、ブラックロックといった企業を通じて、この新しい取引ツールが15年の間に共同基金を超え、世界の資本市場の主流となる様子を目の当たりにした。ETFも初期には多くの疑問の声に晒された。分散取引、複雑な仕組み、リスクのコントロールの難しさ——これらはかつてETFに対する一般的な批判だった。

今のDeFiもまた同じではないか？P2PレンディングなどのDeFi製品に関する誤解の多くは、新しい仕組みへの理解不足から来ている。誰かがトークン価格の変動が大きいと指摘する一方で、TVL（総ロックド・バリュー）の継続的な成長を見落としている。透明性に欠けると批判する人もいるが、チェーン上のデータの完全な監査可能性を理解していない。

P2PレンディングとDeFiに関する誤解を終わらせる

DeFiの運用ロジックを深く観察すれば、それが伝統的金融の根底にある原理と実は一致していることに気付く。流動性プールは取引所そのものであり、デリバティブもDeFi内に存在する。ただ呼び名が異なるだけだ。TVLとAUM（資産運用規模）の概念は対応し、リスク管理の仕組みも同様に厳格——ただし、参加者の身分が変わっただけだ。

"24時間休みなく市場にアクセスでき、コストは透明でコントロール可能、これらは単なる宣伝ではなく、真の構造的優位性だ"とBlumbergは指摘する。これこそがDeFiに関する最大の誤解——それを伝統的金融の未知の相手とみなすのではなく、進化したバージョンと捉えるべきだ。

トークン化の層：すべてのトークンが同じものではない

ここで別の重要な誤解に触れる。トークン化された製品の質の差だ。初期のETF市場と同じく、良し悪しが入り混じる中、トークンの世界も分化している——派生構造のリスクを伴うトークン（リスク負担型）と、完全に裏付けられたファンド型トークン（資産の直接反映）とが対比される。

Centrifugeが進めるのは後者——実際の資産に完全に裏付けられたRWA（リアルワールドアセット）トークン化だ。これにより、保有者は基礎資産に対する直接的な所有権を得ることになり、金融派生商品ではない。この違いは非常に重要だが、しばしば混同される。

規制の競争とDeFiの地政学的展望

世界的に規制の態度は変化しつつある。アメリカは引き続きリードしているが、ヨーロッパも負けていない——ルクセンブルク、EUのMiCAフレームワーク、スイスなどが革新的な政策の最前線を争っている。アジアでは香港やシンガポールも慎重ながらも着実に推進している。

この「コントロールされたイノベーション」の競争は一つのシグナルを放つ：DeFiはもはや規制当局に警戒される対象から、争奪すべき新興産業へと進化している。Centrifugeのようなプラットフォームにとっては、これがかつてない拡大のチャンスを生み出している。

データが語る：Centrifugeの成長軌跡

実際のデータはこの楽観的な見方を裏付けている。Centrifugeは現在、TVLが10億ドルに迫っており、CFGトークンの取引価格は$0.13、流通時価総額は$75.15Mに達している。さらに重要なのは、S&P Globalなどの機関との提携が間もなく開始されることで、伝統的金融の巨人たちの正式な参入を示唆している。

この観点から見ると、Blumbergが伝統的金融の巨人からDeFiスタートアップへと飛び移ったのは、ギャンブルではなく、歴史の転換点において合理的な選択をした結果だと言える。真の破壊的イノベーションは、多くの場合、既得権益者ではなく、スタートアップのエコシステムから生まれる。

DeFiの「ETF時刻」はすでに到来しており、その誤解もまた、現実によって次第に打ち破られつつある。