パウエル、ジャクソンホールで市場の利下げ期待と「闘う」準備を整える

過去1週間は、投資家の予測を惑わせる矛盾した経済指標をもたらしました。消費者センチメントは予想外に弱まり、4月以来初めて後退し、一方でインフレ期待はわずかに上昇し、FRBが金融政策の緩和に舵を切る可能性が再び浮上しました。この不確実性により、ドル指数は2週連続で下落し、98を下回りました。米国債利回りはインフレ懸念から上昇し、10年物利回りは2週間ぶりの高水準に達しました。

パウエルのジャクソンホール演説が注目の的に

来週の本当の焦点は、金曜日の22:00に行われるFRB議長パウエルのジャクソンホール・グローバル中央銀行年次総会での講演にあります。市場参加者は、パウエルが差し迫る利下げ期待に「抵抗」し、政策調整に対してより忍耐強い姿勢を示す可能性を期待しています。彼の発言は、ハト派的なセンチメントを落ち着かせるか、あるいはFRBがさらなる引き締めの必要性を認識していることを確認させるかもしれません。

市場予想を左右する重要イベント

今週は、FRBのメッセージングの重要な試金石となります。水曜日の23:00に、FRB理事ウォーラーがワイオミング・ブロックチェーンセミナーで講演し、政策の方向性について早期の兆候を示します。木曜日は忙しいスケジュールです。午前2:00にFRBが金融政策会議の議事録を公開し、その後、アトランタ連銀総裁ボスティックが経済見通しについての講演を行います(Bostic holds a 2027 FOMC voting seat)。木曜日の20:30には、8月16日終了週の初回失業保険申請件数が発表され、労働市場の回復力について新たな洞察をもたらします。

関税の影響と経済の健全性

同様に重要なのは、トランプ氏の相互関税が経済成長をどのように再形成するかです。来週の欧米のPMIデータは、関税のビジネス活動への影響を示す最初の重要な指標となるでしょう。HSBCのアナリストは最近のコメントで、「相互関税が施行されることで、特に米国において、PMI調査の入力コスト要素が高関税の価格影響を反映し始めるはずだ」と指摘しています。これにより、コスト上昇がすでにビジネスセンチメントや価格決定に圧力をかけているかどうかが明らかになる可能性があります。