2025年第2四半期、暗号レンディングのルネサンスを示すシグナル：テザーが市場リーダーシップを強化

暗号通貨レンディングの状況は、2025年第2四半期に著しい回復を見せ、活動は2021-2022年のブルサイクル以来見られなかった水準に回復しました。Galaxy Researchの調査によると、この復活は、資産価値の上昇と、市場参加者がポジションを手放さずに流動性を求めるレバレッジ需要の高まりという、相互に関連する要因によって促進されました。

複数チャネルにわたる市場全体の拡大

分散型および中央集権型プラットフォーム全体で、暗号資産担保のレンディングは6月末までに442.5億ドルに達し、著しい回復軌道を描いています。DeFiセクターだけでも264.7億ドルの未償却ローンを獲得しており、2025年第1四半期から42.1%増加しています。この四半期ごとの拡大は、2021年後半から2022年初頭の投機的ピーク時に一時的に$50 十億ドルに近づいた総レンディング量以来、最も重要な増加の一つです。

この加速は、二つの相互に関連する現象を反映しています。機関投資家と個人投資家は、ビットコインとイーサリアムの最近のブレークスルーを活用している一方、市場の成熟に伴い、レンディングの相手先の安定性に対する信頼も高まっています。

TetherがCeFiレンディングのトップに定着した理由

中央集権型金融レンディングプラットフォームは、6月30日時点で177.8億ドルのアクティブローンを抱え、四半期比14.66%増、2023年第4四半期の底値718百万ドルと比較して147.5%の成長を示しました。このセグメント内で、Tetherは約57%の市場シェアを持ち、101.4億ドルの未償却ローンで支配的な地位を築いています。これは、安定コイン発行者として12四半期連続でCeFiレンディングのトップに立っていることを意味します。

Tetherの持続的な支配は、2022年のGenesis、Celsius、Silvergate、BlockFi、Voyagerの運営失敗による市場の再編を反映しています。これらの崩壊以前、TetherはCeFiレンディングの20%未満を占めていましたが、現在の地位は、信頼できる運営者を中心にセクターがどれほど大きく統合されたかを示しています。次に大きな競合は、Nexoの19.6億ドルとGalaxy Digitalのレンディング部門の11.1億ドルであり、これらとTetherを合わせると、中央集権型レンディング市場の74%を占めています。

競争を変える市場のダイナミクス

Tetherの支配的な地位にもかかわらず、最近の四半期データは、2022年後半のピーク時70%近くからのわずかな侵食を示しています。Galaxy Researchは、この変化を、基礎資産の評価額の上昇による自己強化型の需要サイクルの形成や、企業がCeFiレンディングプラットフォームを通じて財務資源をより積極的に配分する動きに起因すると分析しています。同時に、貸し手間の競争激化により金利が圧縮され、エコシステム全体で借入がより容易になっています。

これらの構造的な力は、暗号通貨レンディングの階層の継続的な再調整を示唆していますが、Tetherの運営の一貫性とインフラの優位性により、市場が拡大する中でもリーダーシップを維持し続けると見られています。