最近追踪盤面の際、私が長年市場分析に携わってきた視点から見ると、ある細部が注意を引き始めている——以前市場を押し上げていたビットコイン現物需要の熱狂が、どうやら本格的に衰退段階に入ったようだ。これは空穴を埋める推測ではなく、もしこの変化の重要性にまだ気付いていなければ、今こそ論理を整理する絶好のタイミングだ。なぜなら、これは今後の資金配分のリズムに直接影響を及ぼすからだ。

まず背景を説明しよう。このラウンドの相場サイクルは、本質的に三波の実質的な現物買い圧力によって駆動されている。現物需要は一見取引指標に過ぎないように見えるが、実は市場の真の熱意を測る重要な参考指標であり、契約データよりも問題の本質を示すことができる。最初の二波の需要が立ち上がったとき、市場は実質的な強さを示していた——たとえ調整局面があっても、それは素早く吸収されていた。これが本物の資金が入っている証拠だ。

この重要な転換点は10月初旬から顕著に現れ始めた。私が監視している主要な需要指標は明らかに弱含みを示している——現物の取引日平均規模や新規資金の流入ペースは、半年前の平均水準を下回っている。私の判断では、今回の需要縮小は一時的な調整ではなく、より深い変化の兆候だ。三波の需要構成を振り返ると、第一波と第二波は主に機関投資家や大口投資家の底値買いによるものであり、第三波は個人投資家の追随熱だった。今や個人投資家の熱意は薄れ、大口投資家は様子見に入り、市場は自然と次の増加エネルギーを欠いている状態だ。