最近市場熱議の現象：日本銀行がついに利上げサイクルを開始し、金利はほぼゼロから0.75％に引き上げられました。この数字は穏やかに見えますが、その背後には世界の資金状況を変える暗流が潜んでいます。

問題の核心は、レバレッジ取引の規模にあります。過去10年以上、世界の機関投資家や資本は、超低コストの円を利用して約9兆ドルの資金を借り入れ、それを世界の高リターン資産—株式、債券、暗号通貨など—に投資してきました。この資金は、さまざまなリスク資産の評価を支える重要な力となっています。

しかし、今、変化が起きつつあります。日本の利上げにより、「世界で最も安い融資資源」が閉鎖されつつあるのです。日米金利差が縮小し続けると、この9兆ドルのレバレッジ資金は流出圧力に直面します。これは一夜にして激しい衝撃をもたらすのではなく、長期的で緩やかですが持続的な流動性の引き抜きです。

さらに複雑なのは、日本自身の矛盾です。中央銀行は為替レートと物価の安定を狙って金利を引き上げようとしていますが、一方で政府は巨額の補正予算を通じて支出を増やし、将来的には軍事費の拡大も計画しています。借金の雪だるま式の増大は、今後の政策調整に潜在的なリスクを残しています。

短期的には市場はこの動きに鈍感かもしれませんが、この手がかりは追跡に値します。世界の流動性という根底の変数が変わり始めると、伝統的な金融市場も暗号市場も、評価のロジックは静かに変化していきます。資金の流れこそが、市場の本当の動脈を理解する鍵なのです。