SECは、Truth SocialのビットコインおよびイーサリアムETFの審査延長に伴い、規制の綱渡りに直面しています

証券取引委員会（SEC）がTruth SocialのビットコインおよびイーサリアムETFの審査期限を10月8日に延長したことは、政治的利益と暗号通貨の革新が交錯する中で規制当局が直面する圧力の高まりを示しています。一見手続き上の事務作業に見えるこの動きは、暗号通貨を基盤とした投資商品に関する当局の継続的な評価の中で、はるかに深い緊張を隠しています。

利益相反が投資方針に変わるとき

6月にNYSEアーカによって提出された最初の提案は、通常のルール変更審査よりもはるかに重みのある延長を引き起こしました。きっかけは、Truth Socialがトランプ氏のTrump Media & Technology Group（TMTG）と直接つながっていることです。同氏は、運営上の課題にもかかわらず、同社の52％の所有権を持ち、評価額は約$5 十億ドルに上ります。

政府監視団体のAccountable.USは、提出された唯一の公開コメントを通じて、構造的な懸念を明らかにしました。同団体の批判は、TMTGの財務状況の不安定さに集中しています。2025年第1四半期の収益はわずか821,200ドルで、市場評価と著しく乖離しています。さらに、提案されたカストディアンであるCrypto.comの子会社Foris DAXに関しても、数百件の消費者苦情が報告されています。

計算上は衝撃的です。2025年初以来、TMTGの株価は50％下落しており、批評家たちは、トランプブランドを冠したETFが、悪化する事業状況の金融的救済策として機能し得ると主張しています。

トランプ家のデジタル資産ポートフォリオの拡大

ここでの背景は非常に重要です。ブルームバーグの2025年7月のデータによると、トランプ氏の推定純資産は64億ドルで、そのうちほぼ$620 百万ドルがデジタル資産に含まれています。このポートフォリオは、DeFiプロトコルからブランド化された暗号通貨プロジェクトまで多岐にわたります。Truth SocialのビットコインおよびイーサリアムETFは、前例のないゲートウェイとなるでしょう。政治的影響力を持つブランドが、世界最大の暗号通貨に結びついた規制された投資手段に直接組み込まれるのです。

この融合は、SECにとって明らかなジレンマを生み出します。承認すれば優遇措置の疑いを招き、拒否すれば政治的偏見の主張を招くリスクがあります。

変動する規制環境

SECの最近の政策動向は、この決定をさらに複雑にしています。2025年7月、同機関は暗号ETFのインカインドの作成と償還メカニズムを許可する規制変更を承認し、大きな方針転換を示しました。これは、バイデン政権時代のアプローチとは大きく異なり、スポットのビットコインやイーサリアム商品を承認する前に裁判所の介入を必要としませんでした。

この進展は、暗号通貨を基盤とした投資構造に対して、はるかに寛容な姿勢を示しています。しかし、まさにこの寛容さがリスクを高めています。Truth Socialの申請に対するSECの判断は、新しい規制環境が本物の市場の発展を反映しているのか、それとも政治的に結びついた団体への優遇措置なのかを示すことになるでしょう。

10月8日の期限は、単なるスケジュールの問題以上の意味を持ちます。これは、SECがワシントンで循環している次の質問に公に答える日です：この決定は、国家の金融市場のためなのか、それとも大統領のビジネス利益のためなのか。