日本銀行の利上げの影響:9兆ドルのキャリーポジションが縮小し、世界の流動性は長期的に抑制に直面している

日本銀行は再び動きを見せました。 12月19日には政策金利が25ベーシスポイント引き上げられ、政策金利は0.75%に引き下げられました。 利上げは大きくありませんが、その背後にある連鎖反応がハイライトです。

まずは円のキャリートレードを見てみましょう。 2024年末時点で、世界の金融市場は依然として約9兆ドルの低金利円ポジションを維持しており、これは長年のキャリートレードの結果でした。 日米間の金利差が徐々に縮小する中、この巨大な流動性源は徐々に枯渇しています。 これらのポジションが撤退を余儀なくされると、グローバル資産の流動性は長期的に抑制され、リスク資産や新興市場にとっての試金石となります。

さらに、日本債の隠れた危険性もあります。 日本政府は最近、名目GDPの2.8%に相当する補足予算を承認し、防衛費をGDPの3%に引き上げ、消費税を恒久的に引き下げる計画も立てています。 この組み合わせは政治的には魅力的ですが、市場の観点からは火に油を注いでいます。 日本の債務はすでに非常に高く、まだ財政拡大の段階です。市場はどう思うでしょうか? 中長期的には、日本債利回りは急激に上昇する見込みで、イールドカーブは急激化を加速させるでしょう。

簡単に言えば、日本銀行の利上げサイクルは日本本土だけでなく、流動性や債券市場を通じて世界の金融市場に圧力をかけ続けるでしょう。