カカオ株操作事件：億万長者の市場戦略が法的境界を越えた方法

カカオの創業者キム・ビョムスは、SMエンターテインメントの支配権をめぐる入札において体系的な市場干渉の疑いで、最大15年の懲役刑に直面している。韓国の検察は、厳しい罰則を求めており、15年の懲役と5億ウォン（約359,600ドル(）の罰金を要求している)。検察は、キムが協調した株式購入を計画し、SMエンターテインメントの株価を人工的に引き上げ、BTSやその他の主要なK-POPアーティストを擁するエンターテインメント大手HYBEによる競合入札を妨害したと主張している。

主要な告発は、検察が「競合入札者が支配権を獲得するのを妨げるために意図的に市場に干渉した」と説明するものである。HYBEが1株あたり120,000ウォンの公開入札を行った際、検察はカカオが体系的に市場内購入を行い、SMの評価額を超えるよう操作したと主張している。この計画により、約2400億ウォン（($172.6百万)）の追加利益が生まれ、キムが主な恩恵を受けたとされる。

法的閾値の理解：戦略が犯罪に変わるとき

韓国の資本市場法の下では、株価操作は経済的損害の規模に応じて厳しい罰則が科される。30億ウォンを超える利益は、通常7年から11年の懲役を引き起こす。しかし、検察は「市場に重大な影響を与えた、大規模な不公正取引、または悪意のある手法」を示す操作に対しては、最大15年の懲役を科すことができる強化罰則規定を適用した。この厳格な告発は、カカオの操作が単なる積極的なビジネス戦略ではなく、重大な犯罪であると検察が位置付けていることを反映している。

キムは2024年7月に逮捕され、その翌月に起訴されたが、一貫して不正行為を否定し、「違法なことを承認したことも、戦略の一部と考えたこともない」と述べている。8月29日のソウル裁判所での審理は、競争的な市場操作と犯罪的操作の境界線が越えられたかどうかを判断する重要な局面となった。

業界への影響：カカオエンターテインメントのマルチレーベル支配

検察がこの事件を深刻とみなす理由を理解するには、カカオのエンターテインメントエコシステムを把握することが不可欠だ。カカオエンターテインメントは、スターシップエンターテインメント、ISTエンターテインメント、ハイアップエンターテインメント、アンテナ、EDAMエンターテインメントを含む統合されたマルチレーベル構造を運営しており、IU、モンスタX、IVE、WJSN、STAYC、VICTONなどの高プロファイルアーティストを擁している。

SMエンターテインメントの過半数支配を獲得することは、この帝国にとって大きな拡大を意味した。SMの30年以上の歴史と独立したアーティスト陣は、レーベル間のシナジーを高め、カカオエンターテインメントのグローバルな音楽配信チャネルにおける交渉力を強化した。今回の買収は、メッセージング、決済、ゲーム、コマース、ライドサービスを支配する韓国のコングロマリット、カカオコープの戦略的価値を直接高めた。

何がかかっているのか：キムの遺産と市場の前例

この判決は、韓国の企業買収において許容される戦術の重要な前例を確立することになる。キムは現在、カカオコープの株式の24.12%を保有し、韓国で4番目に裕福な個人として、純資産は51億ドルに上る。有罪判決は、彼のビジネスレガシーとコングロマリットのガバナンス構造を根本的に変える可能性がある。

個人の結果を超えて、この判決は、韓国の裁判所が競争的な企業戦争における市場行動をどのように評価するかについて、世界の投資家やプライベートエクイティ企業に示すシグナルとなる。今後のK-POPレーベル買収や音楽業界の統合を監視する外国の観察者は、取引構造を調整するだろう。

市場の反応と健康への懸念

カカオコープの株価は8月29日にわずかに下落し、1.57%下げて終えたが、夏の好調を受けて年初来の上昇率は約67%に達している。しかし、キムの健康状態に関する不確実性は予測不能な要素を加えている。彼は3月に膀胱癌の早期治療のために日常の経営から退き、最近の裁判所の審理では弱々しい姿が目立った。

ソウル裁判所の最終決定は、韓国の企業統治、エンターテインメント業界の統合、そして競争的買収シナリオにおける許容される市場行動の境界線にとって重要な分岐点となる。