WTIは制裁のレトリックを無視して、売り圧力が継続

石油市場は先週赤字で終了し、ロシアのエネルギー輸入に対する制裁措置を強化するヨーロッパの呼びかけを無視しました。INGのエネルギー調査チームによると、価格の動きが抑えられていることは、市場心理の重要な変化を示しています。投資家はヘッドライン制裁リスクに対してますます鈍感になっています。

WTIに対する投資家の意欲が低迷し続ける理由

エネルギー制裁の効果は、特にワシントンからの執行力にかかっています。これまでのところ、米国はロシア産原油を購入したインドに対して二次関税を選択的に適用してきましたが、中国のような大規模な消費国との対立は避けています。一方、ブリュッセルはロシアの燃料禁輸について強硬な姿勢を示していますが、同時にTurkStreamパイプラインやLNGターミナルを通じて流れるロシアの天然ガスの大きな買い手でもあります。この矛盾はトレーダーの間で見過ごされていません。

ポジショニングデータはWTIに対して弱気なストーリーを示す

最新の投機筋のポジショニングは、明らかに悲観的な状況を描いています。NYMEX WTIの投機筋は積極的にエクスポージャーを減らしており、最近の報告期間中に5,461ロットを売却しました。彼らの純ロングポジションはわずか24,225ロットとなっており、2007年1月以来最低水準です。この降伏は、ICEブレントと比べて顕著で、投機筋は23,848ロットを追加し、純ロングを206,543ロットに増やしました。WTI/ブレントのスプレッド拡大は、投資家が2026年まで世界の供給が十分に維持されると考えていることを示しており、アメリカの原油価格に構造的な圧力をかけ続けています。

エネルギーインフラ攻撃：市場のゲームチェンジャーとなる可能性

ウクライナのクラスノダールとシズランのロシアの精油所に対するドローン攻撃の激化は、見通しにおけるワイルドカードです。8月の攻撃により、モスクワは国内の燃料輸出を制限し、地元のガソリン価格の急騰を引き起こしました。この攻撃が加速すれば、原油と製品のダイナミクスを大きく変える可能性があります。ロシアの精油所の稼働率低下は、製品の出荷減少と原油輸出の拡大につながり、世界の精製品供給を引き締める一方、原油の過剰在庫は拡大します。

現時点では、投機筋はこれらの動きがWTIを大きく支えるとは考えていないようです。継続的な売りは、市場が十分な供給と短期的な大きなきっかけの不足を織り込んでいることを示しています。