最近美国大統領トランプは、FRB議長の選出において大きな動きを見せ、積極的な利下げと流動性緩和を支持する候補者を選好することを明確に示しました。この態度のシグナルは金融市場で広く議論されており、FRBの政治的中立性の問題が再び浮上しています。

今回の選考に関わる4人の候補者はそれぞれ特徴があります。コアスタッフとしてのケビン・ハセットは、最近もインフレがコントロール可能であり、利下げ余地が十分にあることを継続的に示しています。一方、ケビン・ワッシュは著名なハト派代表で、現在の金利水準は高すぎると主張し、大幅な引き下げを求めています。現FRB理事のクリストファー・ウォラーは慎重な姿勢を示していますが、その候補者リストに名を連ねていること自体が一定の傾向を示しています。ブラックロックの幹部リック・リデルはウォール街の重鎮として候補に加わり、この人事の影響範囲の広さをさらに示しています。

トランプの政策要求から見ると、目的は非常に明確です。利下げを通じて流動性を解放し、資金調達コスト（特に住宅ローン）を下げ、経済と資産価格の上昇を促進することです。現在の3.5%-3.75%の連邦基準金利は依然高すぎると考えられ、今後さらに引き下げられる可能性は十分にあります。この態度は、過去の量的緩和サイクルの論理と類似しており、インフレデータの変動がもはやFRBの唯一の判断基準ではなくなり、政治的目標の重みが増していることを示しています。

暗号通貨市場にとって、このような政策の方向転換は無視できません。歴史的に見て、中央銀行が緩和サイクルに入り、市場の流動性期待が高まると、リスク資産はまず恩恵を受ける傾向があります。暗号市場は高β資産として、流動性の変化に対して特に敏感です。FRBの政策フレームワークが引き締めから緩和へと変わると、市場の期待の変化は実際の政策実行よりも先に反映されることが多く、資本の配分もそれに伴って調整されます。

ただし、政策の予想と実際の実行にはギャップが存在します。インフレデータの実際の動きやFRB内部のバランスの取り方、国際資本の流れなど、多くの要因が最終結果に影響します。利下げサイクルが計画通りに進むとは限らず、政策調整の可能性も排除できません。

しかし、メカニズムとして、市場が流動性の方向性に対して広く予想を持つと、それ自体が推進力となります。予想はしばしば現実より先に効果を発揮し、資産価格もその期待の変化を早期に反映します。この観点から、現在の段階は政策期待のウィンドウが開いている時期であり、事前にポジションを取るのに比較的有利なタイミングです。今後はインフレデータやFRBの声明、実際の政策動向に注意を払いながらも、予想の面でチャンスをつかむことが、確実性を待つよりも実践的かもしれません。