来年に向けて、暗号市場の参加論理に微妙な変化が起きている——成長期待の追求から確実なリターンの掘り起こしへとシフトしている。市場観察者は、注目すべき3つの方向性をまとめている。

まずはオンチェーンの永続契約の期限アービトラージメカニズムだ。こうした戦略は決して市場の動きに左右される投機ではなく、長期的に複利を生むキャッシュフローのビジネスである。半年以上の磨き上げを経て、資金配分、チームの分担、取引システムまで成熟・安定してきた。面白いのは、市場の冷え込みがむしろこうした戦略にとって好都合になっている点だ——利益率は下がるものの、ボラティリティの低下による安定性の向上が、より資産運用に近いリターン商品に近づけている。

このトレンドの退潮にはもう一つの意味もある：純粋な期待アービトラージに参加する者が徐々に排除されつつある。例えばLighterを例にとると、トークン発行後はすべての不確実性が価格に固定され、その後の参加は難しくなる。特に農民の給与者にとっては帳簿の締め付けやヘッジもスムーズにいかなくなる。一方、実際に利用する側は、トークンのインセンティブがあろうとなかろうと継続的に参加し続け、むしろ全サイクルを通じて利益を得られる。Variationalのようにポイントレースを来年9月まで引き延ばすプラットフォームは、自然と重度の契約取引者を選別している。この「マラソン」型のモデルは、長期参加者にとってより有利だ——安定したキャッシュフローを土台に、追加でトークンオプションを狙うこともでき、構造は初期のテクノロジー企業の報酬設計に似ている。

次に予測市場のトレンドだ。この分野は論理が明快で、年末にアービトラージ戦略から試験的に始め、来年には製品と資金規模を拡大していく計画だ。これはデリバティブのエコシステムに似ている：一端はコストゼロのトラフィック入口、もう一端は資産ポートフォリオ層として機能し、他の戦略と連携する。現在はOpinion Labsのようにデータ品質の高いプラットフォームから自動化を導入し、モデルを徐々に洗練させている。

最後の角度は、具身知能の暗号視点だ。人型ロボットが二足歩行を採用しているのは、本質的に人間の既存の物理環境に適応するためであり、新たな体系を再構築するためではない。Web2時代のデータアノテーションビジネスはすでに成熟した収益モデルとなっており、これを暗号エコシステムに持ち込むと、「大規模資金調達＋ハードウェアパッケージング＋ポイントインセンティブ＋最終的なトークン発行」の組み合わせに進化する可能性が高い。この種のプロジェクトの社会的価値には疑問もあるが、そのナラティブの張りとトラフィックを惹きつける磁場は否定できない。