Raydium 取引量の変動分析：リードから後退まで、一体何が起こったのか？

最新のオンチェーンデータによると、2025年12月19日現在、Raydiumの過去24時間の取引量は約47億ドルであり、昨年1月の22.8億ドルのピークと比べて明らかに減少しています。現在のDEX取引量トップのUniswap（約25億ドル）と比較すると、Raydiumの取引規模には大きな差があります。

なぜかつてリードしていたRaydiumの取引量が顕著に下落したのか？その背景には業界全体の環境変化と、プラットフォーム自身のエコシステム発展の論理的理由があります。

この記事では、Raydiumの基本的な位置付けから、その取引規模変動の要因を解説し、他の主要なDEXとの比較を通じて、Raydiumの今後の展望を考察します。

01 Raydiumとは何か？コアメカニズムとエコシステムの位置付け

Raydiumは、Solanaエコシステム上に構築された分散型取引所（DEX）および自動マーケットメイカー（AMM）プラットフォームです。初期のEthereumベースのAMM設計とは異なり、Raydiumの特徴は以下の通りです。

• 高性能なSolanaチェーンを基盤に：高TPSと超低取引コストにより、より高頻度の取引と低手数料の体験を実現；
• 集中流動性プールとSerumの注文簿との連携：従来のAMMの流動性プールに加え、Solanaエコシステム内の中央集権型注文簿Serumと流動性を共有し、取引の深さと執行効率を向上；
• 豊富な派生機能：収益の集約、イールドファーミング、プールインセンティブ、ステーキングなどを含み、単一の取引シーンを超えた多機能性を持つ。

Solanaエコシステムの急速な発展の1年の間に、Raydiumはエコシステムのトラフィック、低コスト、豊富な機能を武器に、DEX取引量ランキングの上位に立ちました。

02 なぜ取引規模が顕著に下落したのか？

2025年1月の22.8億ドルのピークから、2025年12月の4.7億ドルへと、Raydiumの取引量は大きく縮小しています。この変化の背後には単一の要因だけでなく、複数の要因が作用しています。

DeFi全体の熱気の低下

2025年通年、DeFi市場の全体的な活発度と資金流動性は、初期と比べて明らかに収束しています。ビットコインやイーサリアムの価格変動のペースが緩やかになり、主要資産の反復的な振動により、全体の取引活動は減少傾向にあります。取引熱の低下に伴い、DEXの規模も自然と圧迫されます。

Solanaエコシステムの波動が取引所に与える影響

Raydiumの最大の強みはSolanaエコシステムにありますが、Solanaネットワーク自体も複数回の波動を経験しています。ブロック遅延、エコシステム資金の移動、市場のナarrativeの変化などにより、一部の流動性や取引行動が分散しています。

業界競争の激化

クロスチェーンDEX（例：Uniswapは複数のLayer2やサイドチェーンに展開）、マルチチェーンアグリゲーター（Aggregator/Router）、高性能AMMプラットフォームの登場により、Raydiumは「取引深さ」や「クロスチェーン資金誘引力」の面で相対的なプレッシャーを受けています。市場競争の激化により、もともとSolanaに集中していた取引活動が分散しています。

インセンティブメカニズムの調整

初期のRaydiumは流動性インセンティブが比較的寛大で、LPやトレーダーがヘッジアービトや農耕活動に参加しやすかったです。しかし、インセンティブの縮小や最適化に伴い、プラットフォームの短期的な取引量も変動する可能性があります。

03 Raydiumと他の主要なDEXプラットフォームの比較

以下は、主要な指標を用いたRaydiumと一部の代表的なDEXとの比較です。

Raydium vs Uniswap

解説：Uniswapは取引深さとエコシステムの範囲が広く、特に複数のエコシステムにまたがる一方、RaydiumはSolana内の資産パフォーマンスに特化しています。

04 Raydiumの強みと課題

Raydiumのコアな強み

• 低コスト・高速：Solanaの技術特性により、手数料と確認速度の優位性；
• Serum注文簿との連携：純粋なAMMよりも取引深さや注文戦略の適応性が高い；
• 豊富なエコシステムシナリオ：取引、ステーキング、農耕、インセンティブにより早期ユーザーの参加を促進；
• ロックアップと流動性インセンティブ設計：安定資金の引き付けに一定の効果。

Raydiumの直面する課題

• シングルチェーン依存リスク：Solanaエコシステムへの過度な依存は、システムリスクを高める可能性；
• 流動性の分散と競争激化：クロスチェーンアグリゲーションやマルチチェーンDEXの出現により、取引流量が分散；
• インセンティブの縮小圧力：早期の「インセンティブ駆動」効果は長期的な取引活性化には限界；
• エコシステム拡大の難しさ：Solana DEXの第一梯隊と呼ばれる一方、他エコシステムへの展開には技術・協力の課題。

05 Raydiumの今後の展望

取引規模の縮小はありますが、Raydiumの潜在力が尽きたわけではありません。今後の方向性としては、

クロスチェーン能力の深化

クロスチェーンブリッジやクロスチェーンAMMの発展に伴い、より成熟したクロスチェーン資産流動やルーティング取引を実現すれば、単一チェーンの制約を突破し、資金誘引を拡大できる。

エコシステムの強化

SolanaやLayer2との連携、インフラ事業者との深い協力を進めることで、流動性の深さと取引エコシステムの活性化を促進。

イベントドリブンの注目度向上

重要なバージョンアップや提携発表、エコシステムイベントを通じて、短期的なトラフィックやユーザー関心を再獲得。

プラットフォームの製品革新

より柔軟な戦略の導入、流動性アグリゲーター、ルーティング最適化、さらにはローカル派生商品市場の展開などにより、ユーザーの取引体験を向上させる。

まとめ

Raydiumは2025年1月のDEX取引量トップからの後退を通じて、DeFi市場全体の活発度の変動とともに、シングルチェーン依存とエコシステム競争の激化を浮き彫りにしています。UniswapなどのマルチチェーンDEXと比較すると、Raydiumの強みはSolana内の高効率コストと独自の流動性メカニズムにありますが、その課題はエコシステムの多様化と資金の流出にあります。

今後のRaydiumの成長は、クロスチェーン戦略や製品革新、エコシステム協力の新たな弾力性にかかっています。ユーザーにとっては、プラットフォームのコアバリューと直面する課題を理解し、理性的にDeFiエコシステムに参加することが不可欠です。