金は1オンスあたり5,000ドルを突破する見込み:ドイツ銀行分析

金融機関のドイツ銀行は、金市場の今後の動向について詳細な分析を発表し、この貴金属が今後数年間で前例のない水準に達することを予測しています。アナリストのMichael Hsuehは、2026年までに金価格が1オンスあたりドルに近づき、その後2027年には心理的なハードルを超えてその水準を維持する可能性があると予想しています。

金の上昇予測の強気修正

Michael Hsuehは、最近公表されたレポートで見積もりを大幅に引き上げました。2026年の平均価格予測は@E5@ドルから@E4@ドルに引き上げられ、2027年の目標は野心的に@E5@ドルに設定されました。これらの予測は、長期的な基本的要因の持続性を考慮しつつ、金の上昇トレンドに対する信頼が再び高まっていることを反映しています。

専門家は、市場の投機的ポジションが正常化した後も、二つの力が需要を押し上げ続けると指摘しています。一つは、世界の中央銀行による継続的な買い入れ、もう一つは、この資産に特化した上場投資信託（ETF）への資金流入の再活性化です。このシナリオでは、2026年に金価格がドルに達する可能性も示唆されています。

2025年の金の異常な動き

最近の調整にもかかわらず、2025年の金価格は10%程度下落したものの、その半分を回復しています。特に注目すべきは、この動きが歴史的なパターンを覆すものである点です。2025年の市場の変動性は、1980年以来の最大レベルに達しており、市場の動きの激しさを示しています。

Hsuehは重要な要素として、金のパフォーマンスが米ドルの価値下落だけに起因しているわけではないと強調しています。世界的なインフレ懸念、通貨の価値の侵食、国際的な債務の蓄積などが、歴史的に金価格の新高値をもたらす主要な要因であったことを指摘しています。

公式機関の需要が牽引役

世界の中央銀行は、引き続き「公式」かつ体系的な金の需要を示しています。昨年の第3四半期には、これらの機関が220トンの金を購入し、過去3番目に高い記録を更新しました。驚くべきことに、これらの取引量は、すでに史上高水準にあった第2四半期の買い越しを大きく上回っています。

ある中央銀行のマネージャーは、「金は最後の避難場所であり、ブラックスワンリスクに対する最終的な防御策だ」との見解を示しました。この立場は、国際準備資産の多様化が、システミックリスクに対する保護特性を持つ資産へのシフトを促進していることを裏付けています。

専門ファンドの資金流入回復

金を追跡する上場投資信託（ETF）は、重要な変化を経験しています。4年連続の資金流出の後、2025年には純流入を記録し、投資家の行動に変化が見られます。個人投資家と機関投資家の両方で、売買の一日の変動パターンが、最近の利益確定のフェーズが終わりに近づいていることを示唆しています。

Hsuehは、現在の純買いと売りの変動パターンから、最近の利益確定フェーズが終わりに近づいていると見ています。彼は、$3,900のサポートレベルが今後も堅持されると信じており、今後の価格上昇の下限を提供すると考えています。

季節的展望と供給の制約

年初は、金の季節的なパフォーマンスが最も堅調になる時期です。過去20〜30年のデータは、1月と2月にかけてこの金属が月ごとにプラスの成長を示す傾向を一貫して示しており、来年もこれらの季節的な動きの恩恵を受ける可能性が高いと考えられます。

供給面では、Hsuehは2025年の世界の金生産量が3,693トンに達し、翌年は3,715トンになると予測しています。これらの数字は、高値に対して供給が制約されていることを示しており、需要が今後もこの資産の供給量を上回る見込みを裏付けています。