規制の「生死線」設定：風雲急を告げるから安全境界の真実まで

近兩週市場は騒然とし、13の部門が仮想通貨違反業務の停止を命じ、7つの業界協会が異例のリスク警告を同時に発表し、金融機関は全面的な点検を開始した。一見絶望的な状況に見えるが、真実は噂よりもはるかに複雑だ。

今回の規制のターゲットは「炒幣」ではなく、空気幣詐欺、越境マネーロンダリング、非法RWA発行、マルチ商法的マイニングである。言い換えれば、規制は「投資行為」と「金融犯罪」を区別している——後者に触れなければ、一般取引者は恐れる必要はない。

七協会同声：中国暗号「結界」初めて全面閉鎖

この顔ぶれは非常に特異だ。銀行業協会、決済清算協会、証券業協会、基金業協会、先物業協会、インターネット金融協会、上場企業協会が同時に声明を出し、最後に動いたのは2021年9月24日だった。

あの時の発表後、中国から撤退した取引所は300以上、世界の算力比率は75%から2%に急落した。

今回は、規制の「包囲網」はさらに厳重だ：

銀行と決済端： USDTの売買や越境送金など資金流出を封じる

証券・基金・先物端： トークン化証券や仮想基金など金融商品の革新を禁止

インターネットとプラットフォーム端： Web3の宣伝や取引誘導など流入経路を整理

企業の資金調達端： 上場企業によるトークン方式の資金調達を禁止

データ面では、2025年第3四半期の中国の地下OTC規模は約500億人民元、銀行システムは疑わしいコイン購入・送金を1.2万件超、資金46億元を検挙している。これは打撃ではなく——システムレベルの資金隔離だ。

騒然とした中の真の焦点：四大高リスク領域

空気幣：典型的な詐欺ツール

πコインを代表例とし、実用性がなく、中央集権的に発行され、紹介者を増やすことで推進され、何度もマルチ商法と断定されてきた。規制の目的は明確：詐欺を取り締まることであり、保有者を攻撃することではない。

ステーブルコインのマネーロンダリング：金融安全の最前線

中央銀行は明確に位置付けている：ステーブルコインは仮想通貨であり、法定通貨ではない。USDT/USDCの越境移転は疑わしい詐欺資金や銀行規制を回避するリスクとなり、規制の重点になっている。これは「暗号投資」とは無関係で、金融犯罪の防止に属する。

「クラウドハッシュレート」詐欺：マイニング名目の資金詐欺

中国はかつて世界の75%のハッシュレートを支配していたため、マイニング規制は非常に厳しい。今のリスクはマイニング場そのものではなく、「ハッシュレート」を掲げた違法資金調達——多くは偽のマイニングマシンや実際の資金盤である。

RWA初の明確禁止：最も厳しいシグナル

リスク警告には明記されている：「我が国の金融管理部門は、現実世界資産のトークン化活動を一切承認していない。」注意すべきは「未承認」ではなく、「一切承認していない」という点だ。

この背後には明確な論理がある：世界のRWA規模は300億ドル超、JPモルガンやシティグループ、フィデリティもオンチェーン債券やオンチェーンファンドを展開している。しかし中国にとって、「不動産RWA化」を許すことは資本流出の大きな穴を開けることに等しい——これが絶対的なレッドラインだ。

1998年から2025年まで：十年の規制の流れ

なぜ中国の暗号規制は他国よりも断固としているのか？歴史を見ればわかる。

1998年アジア金融危機の影響

タイの崩壊、インドネシアの動揺、韓国の破綻、熱資金が複数国の通貨システムを破壊した。香港は1180億香港ドルを投入して港幣を守った。この経験は、中国に越境資本の衝撃に対する本能的な警戒心を植え付けた。

2009年のオフショア人民元の防衛線

毎年5万ドルの為替購入額は偶然ではなく、国際化初期の資本無秩序な流出を防ぐための措置だった。ステーブルコイン＋RWAは本質的に「銀行を通さない変形した為替購入」——これが政策の核心に触れる。

2013-2025年の完全なタイムライン

2013年ビットコインの暴騰と暴落、初のリスク警告；2014年Mt.Gox倒産；2017年ICO詐欺の横行、全面禁止；2021年マイニング禁止令発布；2022年LUNA崩壊；2024年ビットコイン価格の大きな変動；2025年爆発的な追証発生。

各規制は、業界の過熱と詐欺の蔓延の節目に対応している。今回も例外ではない。

弱気材料か、それとも好材料か？実は「安全境界」の最終確認

騒然とした状況はあれど、政策の真意はたった三つの言葉に集約される：

空気幣に触れない ——詐欺師の主要ツール、被害者の90%はこれに巻き込まれる

マルチ商法やクラウドマイニング、クラウドハッシュレートに参加しない ——これらは資金盤の本質

ステーブルコインのマネーロンダリング、違法融資、越境資産移転をしない ——これは刑事レベルの金融犯罪

この三つを避ければ、あなたは規範的な暗号投資家だ。市場の境界はすでに明確だ：

炒幣は可能だが、資金の流出は許さない

投資は可能だが、詐欺や搾取は許さない

研究は可能だが、違法な発行や融資は許さない

今回の騒動の後、暗号市場のルールはついに安定した。過去十年、外部からは「全面禁止」と誤解されたが、実際に禁止されたのは金融秩序を脅かし、一般人を傷つけ、資金流出を引き起こす活動だけだ。

境界が明確に定められると、市場はむしろ健全で秩序あるものになる。投資者にとって唯一すべきことは、この境界を覚えておき、あとは安心して参加することだ。

規制の本当の目的は：市場を守ることであり、破壊することではない。