Pantera Capital レビュー 2025：米国の暗号政策の変化と構造的進展、穏やかな価格上昇の中で

概要

Pantera Capitalは、2025年に米国の暗号市場において構造的および規制上の進展が見られたと報告し、政策改革、機関投資家の採用、立法の進展が長期的な成長の基盤を築いたと述べています。

ブロックチェーン技術に特化した機関投資資産運用会社であるPantera Capitalは、2025年の動向を振り返るレビューを発表し、価格パフォーマンスは予想ほど堅調ではなかったものの、例外的な構造的進展の年であったと述べています。

同社は、ビットコインの選挙後の上昇が以前の市場の楽観主義に一致しなかった一方で、この期間は政策と規制の条件に決定的な変化があったと指摘しています。Pantera Capitalによると、仮想通貨に前向きな米国政権の登場、主要規制当局のリーダーシップの交代、制限的なカストディガイドラインの撤回、国家デジタル資産準備金の創設、大規模な執行案件の解消が、運営環境を一新しました。

このレビューはまた、ステーブルコインと市場構造に関する立法の進展、取引所上場型ファンド（ETF）(ETFs)を通じた機関投資家のアクセス拡大、実世界資産（RWAs）のトークン化の増加、ステーブルコイン供給の拡大も強調しています。2025年は、長期的な成長に必要な規制と市場のインフラを確立した基盤の年と位置付けられ、これらの政策変化については同社の最高法務責任者による詳細な分析も提供されています。

2025年、米国の暗号規制は明確さと支援に向けてシフト、政策改革が進展

2025年、米国の暗号通貨政策は大きな転換を迎え、ドナルド・トランプ政権下でより支援的な規制姿勢が取られました。年初には、大統領執行命令によりデジタル資産市場に関する大統領作業部会が設置され、既存のルールの見直しと改革の提言を行い、証券と非証券の明確な区別や、市場構造、ステーブルコイン、銀行、税制、違法金融に関する広範な政策変更を提案した包括的な報告書がまとめられました。

規制当局はこの新しい方向性を実施し始め、SECは専任の暗号通貨タスクフォースを設置し、その後、多くのデジタル資産は証券に該当しないと示唆しました。同機関は、暗号資産をデジタルコモディティ、コレクティブル、ユーティリティ重視のトークン、トークン化された証券に分類する改訂された枠組みを示し、主要な業界参加者に対する複数の高プロファイルな執行案件を撤回しました。年内に発行されたガイダンスでは、特定のステーブルコイン、ミームコイン、ステーキング活動は証券法の対象外であることも明示されました。

規制環境は関連分野でも進化し、予測市場の受け入れ拡大や実世界資産のトークン化への関心の高まりが見られ、伝統的な金融機関もブロックチェーンを活用したフォーマットを模索しました。立法面では、議会はGENIUS法を可決し、最初の連邦レベルの支払いステーブルコインの枠組みを確立しました。一方、市場構造に関するより広範な立法も進展しましたが、まだ検討段階にあります。

全体として、2025年は米国の暗号通貨規制の枠組みをより明確かつ寛容にする土台を築き、2026年にはさらなる統合と包括的なルールの策定が期待されています。

2025年の暗号予測レビューは、市場の混合結果と強力な規制進展を示す

2025年の暗号通貨市場に関する8つの予測のレビューは、セクターごとに精度がまちまちであったことを示しています。トークン化されたRWAsの成長は続いたものの、期待には届かず、オンチェーン価値のごく一部に留まりました。一方、ビットコインを基盤とした金融活動は予測を上回り、供給の増加に伴いステーキングや貸付、関連サービスに利用される割合が増加しました。金融技術プラットフォームは主要な暗号アクセス手段として台頭し、資産保有量では小規模な取引所を上回りましたが、Unichainはレイヤー2ネットワークの中で期待された支配的地位を獲得しませんでした。

NFTのユースケースは、ゲーム、チケット販売、デジタルアイデンティティなどの分野に拡大しましたが、全体的な採用は限定的でした。リステーキングプロトコルは選択的に導入され、多くの場合、元の設計を超えて多様化し、影響は限定的でした。オフチェーンデータをオンチェーンに持ち込むゼロ知識技術は高い採用率を示し、複数のライブ展開も行われました。米国の規制状況はより好意的な方向に変化し、執行措置は縮小し、議会での資産分類の明確化が進み、税務や報告に関する部分的な進展もあり、デジタル資産にとってより支援的な環境が形成されつつあります。