MarexのNvidia連動「予測市場ボンド」は、NVDAが1年間世界で最も価値の高い企業であり続ける場合に7%を支払い、主本保護型のクレジットとして、Polymarket風のオッズを元本に織り込みます。
概要
Marex Groupは、自社が「初の“予測市場ボンド”」と呼ぶものを作成し、販売しました。これは、1年後にNvidia Corp.が時価総額で世界最大の企業であり続ける場合に、$建てで7%の年次クーポンを支払い、そうでなければ単に元本を返すという、ストラクチャード・ノートです。ロンドン拠点のMarexは、この商品を機関投資家に対し、KalshiやPolymarketのようなイベント駆動型プラットフォームで通常取り引きされる見通しを表現する手段としてマーケティングしていますが、従来の予測市場の「すべてかゼロか」の損失プロファイルはありません。Bloombergによると、ペイオフは単一の観測可能な結果に依存します。つまり、満期時点でのNvidiaのグローバル株式リーグ順位であり、投資家がさらされるのは主として、Nvidiaの直接的な株式下落ではなく、Marex自身の信用リスクです。
この構造は、ゼロクーポン債と、イベント市場やオプション・デスクが織り込むオッズを複製する内蔵デリバティブを組み合わせており、元本を保ちながら実質的に「利回りを賭ける」ものだと、Xの複数の市場コメンテーターが指摘しました。あるユーザーは@trevorlasnとして、経済性を率直にこうまとめています。「元本保護つきで7%の上振れが得られるの？それって、ただのストラクチャード・ノートでマーケが上手いだけじゃんlol」、一方で@StephGuildNYCは「これって結局、元本保護型のストラクチャード・ノートでは？昔からずっとあるよね。」と尋ねました。
Marexが最初の予測市場ボンドを発行した。
でも、通常のPM（予測市場）は二値で、（すべてを失うことがある）点が違う
Marexのボンドは、Nvidiaが1年後も最大の会社であり続けるなら7%を支払い、そうでなければ元本を返します。
興味深い。 pic.twitter.com/1J05Iwg8Vv
— Yano 🟪 (@JasonYanowitz) April 3, 2026
別のコメンテーター、@JamesChristophは、「ここでのリスク・リワードは良さそうに聞こえるが、ペイオフはかなり悪い」と警告し、ストラクチャード・ノートはしばしば買い手より発行体を有利にする、という長年の批判をなぞりました。さらに別のXスレッドで@MickBransfieldは、この取引をより広くこう捉えました。「marexは、Nvidiaが1年間“世界最大の会社”であり続けるなら7%を支払う債券を発行した。予測市場が目論見書を手に入れた。」
現在、時価総額が約$4.3兆と評価されているNvidiaは、グローバルなAI取引の中心に位置しており、最近の市場データによれば、Appleに対して4000億ドル超の差をつけて、引き続き世界で最も価値の高い上場企業です。ノートの7%の$建てクーポンは、Nvidiaがさらに1年その最上位の座を維持できる確率を実効的に価格付けしています。これは、AIサイクルがどこまで続きうるのかを投資家が議論するなかで、オンチェーンの予測市場で活発に取引されています。こうした取引会場は急速に成長しています。Polymarket単体では、2026年1月の取引高が約$120億に達し、政治、コモディティ、暗号資産の価格に関する思惑から、オンチェーン手数料として$6億超を生み出しました。ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル・エクスチェンジは、この分野に$20億を拠出しており、Polymarketへの追加の$1100万投資も含めています。これは、イベント契約がメインストリームの市場インフラへと浸透していることを示しています。暗号ニュースのPolymarketに関する最近の記事では、Jupiter経由でSolanaと統合していることを背景に、予測市場は「2026年に向けて急速に拡大している」と説明されました。これが、なぜMarexがいま、そのような結果を規制されたクレジット商品に包み込んでいるのかを説明する一助になっています。
Marexの案件はまた、暗号ネイティブの予測市場が伝統的資産との結びつきを深めるタイミングでもあります。Polymarketでは、Pyth Networkの価格フィードを動力とする株式およびコモディティの契約が提供されており、Deepcoinのような中央集権型取引所では、マクロおよび暗号資産のアウトカムに紐づく「イベント契約」を統合しています。別のcrypto.newsの記事では、Vitalik ButerinがPolymarketにおおよそ$440,000を投入し、「クレイジーモード」のテールリスクの賭けを逆張りして、約$70,000の利益を計上したことが取り上げられていました。これは、洗練されたトレーダーがすでに、これらの市場を純粋なギャンブルではなく、利回りのような手段として扱っていることを示しています。そうした背景を踏まえると、Marexのボンドは単発の珍しさというよりも、オンチェーンのイベント投機とオフチェーンのストラクチャード・クレジットの間の、明示的な橋渡しとして読み取れます。そこでは、トークンではなく$建てクーポンとして予測リスクがデノミネートされます。
