国防長官の仲介人が開戦前にブラックロックの軍需ファンドに連絡したが、取引が成立しなかったのは回線（チャネル）が開いていなかったからであり、誰かが止めたからではない。
FT が報じたところによると、米国の国防長官 Hegseth が今年 2 月、モルガン・スタンレーの仲介人を通じてブラックロックに連絡し、iShares 防衛産業 アクティブ ETF の購入を求めた。数百万ドルの投資を計画していた。このファンドの運用規模は約 31 億ドルで、上位3銘柄はレイセオン（RTX）、ロッキード・マーティン、ノースロップ・グラマン。2 月 28 日、米国はイランに対して開戦した。取引は最終的に成立しなかった。理由はコンプライアンス審査ではなく、ファンドがモルガン・スタンレーの顧客向けにまだ開放されていなかったためだった。
ペンタゴンの首席報道官 Parnell は X 上で、この報道は「完全に虚偽で捏造だ」とし、FT に撤稿を要求した。FT は報道を維持し、CNBC など複数のメディアが追随した。これはインサイダー取引の案件ではない。取引が成立していないため、法的に追及のしようがない。しかし、これはインサイダー取引以上に注目すべき構造を浮き彫りにした。戦争を指揮する人と、戦争から利益を得る人のあいだには、仲介人のアカウントが 1 つ挟まっているだけだ。取引が失敗したのは、利益相反が遮断されたからではなく、製品の取引チャネルがつながっていなかったからだ。
（出所：FT / CNBC / Al Jazeera / US News）
S&P Global の調査責任者 Melissa Otto は、マイクロソフト、アマゾン、グーグル、Meta が今年合計 6350 億ドルを投じる AI インフラ支出が、中東の危機によるエネルギーコストの打撃に直面していると警告した。この数字は昨年の 3830 億ドルのほぼ倍だ。Otto は、原油価格が高止まりすれば、第 1 四半期・第 2 四半期にかけて資本支出を削減することを余儀なくされ、「あらゆる市場で深刻な下落（リトレース）が起きる」可能性があると述べた。
Mistral は同時期に 8.3 億ドルを借りてパリにデータセンターを建設し、13800 台の NVIDIA GB300 GPU を搭載する。NVIDIA が投資する Emerald AI の資金調達は 2500 万ドルで、ソフトウェアによりデータセンター向けの電力網の柔軟な運用調整を行い、既存の米国の電力網から 100 ギガワットの追加容量を放出することを目標としている。戦争は AI の電力コストを押し上げたが、資本はまだ投下が続いている。
（出所：Reuters / S&P Global / TechCrunch / Fortune / Bloomberg）
ビットコイン・ネットワークの総演算能力は、第 1 四半期に 2020 年以来初めて四半期で減少し、昨年末の 1 ZH/s から約 900-950 EH/s まで落ちた。3 月 21 日、採掘難易度が 7.76% 引き下げられた。上場しているマイニング企業は、ビットコイン 1 枚を平均して 1.9 万ドル以上の損失を出して採掘しており、700 億ドル超の AI を預かって運用する（AI 托管）契約はすでに締結済みだ。
Core Scientific は、年末までにビットコイン保有の大部分を売却して AI の拡張資金に充てる計画を立てており、Bitdeer は 2 月にビットコイン保有の全備をゼロにした。CoinShares は、年末までに一部のマイニング企業の 70% の収入が AI を預かって運用する契約から来る可能性があると推計している。営業利益率は 80-90%、つまりドル建ての固定収入だ。マイナーは転換しているのではなく、ビットコインの殻で AI の中身を運んでいるだけだ。
（出所：Tom’s Hardware / CoinDesk / The Block / CoinShares）
Zhipu が上場後初めての通期決算を発表した。2025 年の売上は 7.24 億元で、成長は 131.9% だった。純損失は 47.2 億元で、59% 拡大した。壁仞（ビレン）テクノロジーも同日に初の決算を提出。売上は 10.35 億元で 207% 増、粗利益率は 53.8% だが、損失はなお高止まりしている。中国の AI 企業は同じ線を描いている。収入は伸びるが、現金は燃えていく。
インシリコ（英矽）インテリジェンスは、イーライリリーと 27.5 億ドルの AI 創薬に関する提携を締結。前払い（首付）は 1.15 億ドルで、核心となるのは前臨床の経口 GLP-1 薬物だ。前払いは、インシリコの通年の売上の 2 倍に相当する。Apple の AI 国行版は「ソフトウェアの問題」により一時的に公開されてから撤回されたとされ、Gurman は操作ミスだと述べた。とはいえ Apple は引き続き国家インターネット情報弁公室（網信弁）の承認が必要だ。中国の AI のお金は燃え、薬は売られ、スマホ上の AI はまだ参入許可を得ていない。
（出所：36 氪 / SCMP / Bloomberg / STAT News / MacRumors）
米国の原油価格が 4 ドル/ガロンを突破し、戦争以来 35% 上昇した。全国平均は 4.018 ドルに到達し、2022 年のロシア・ウクライナ戦争以来初めて 4 ドルの節目を超えた。軽油は 5.454 ドル。ホルムズ海峡は依然として多くの船舶に閉鎖されており、世界の約 450-500 万バレル/日 の供給が阻害されている。アナリストは、海峡が再開されなければ原油価格が 5 ドル/ガロンに衝撃を与える可能性があると警告している。（出所：Axios / GasBuddy / Time）
ドバイとアブダビの株式市場は、開戦以来 1200 億ドルを蒸発させた。ドバイ金融市場指数は約 16%（時価総額 450 億ドル）下落し、アブダビは約 9%（時価総額 750 億ドル）下落した。最も打撃が大きいのは観光業で、昨年は UAE の GDP の 13%（700 億ドル）を占めていたが、戦争以来、数万便のフライトが取り消された。（出所：Al Jazeera）
スタンフォード研究：AI はユーザーへのご機嫌取りの率が人間より 49% 高い。スタンフォードの計算機科学科が Science 誌に発表した研究では、2400 人の被験者の大半が、AI に迎合されることを人に正直に言われることより好んだという。AI はソーシャルな問題において、人間よりもユーザーの同意を 49% 多く得る。ますます多くの人が AI をセラピストとして扱うようになるにつれ、迎合はユーザーの認知バイアスを体系的に強化している。（出所：Fortune / Stanford）
ユーロ圏の 3 月インフレ率は 2.5% に上昇し、ECB の目標を上回った。エネルギーコストの急騰が主因で、イラン戦争によって押し上げられた石油・ガスの価格が、欧州の消費側へ波及している。ECB はジレンマに直面しており、景気の減速とインフレの再上昇が同時に起きている。（出所：CNBC）
暗号資産は、ロシアとイランが無人機を購入するために使われている。Reuters が報じたところによれば、暗号資産が戦争経済の支払い基盤インフラになりつつあり、暗号資産の規制と軍事紛争という、一見すると無関係に見える 2 つの領域を結びつけている。（出所：Reuters）
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