原文タイトル：《もう一度金について真剣に整理してみる：金の背後にあるすべての物語をパッケージ化する役割の類比》著者: Xiao Xiaotrot 世界には完全に理解するのが難しい人がたくさんいます：内面が豊かで、変幻自在で、多面的で複雑です。例えば、私の母。金融の世界の資産を人に例えることができるなら、金もそのような役割を果たすべきです。 私はずっと、黄金の背後にあるすべての物語をパッケージ化できる映画のキャラクターが必要だと感じてきました。彼または彼女は歴史感があり、運命に翻弄され、大きな浮き沈みがあり、性格が複雑で多面的な反転を持ち、全体の大作の長い物語の中で一貫して存在するべきです。 では、結局誰に似ているのでしょうか？この考えは頭の中に長い間ありましたが、完全に顔に合うキャラクターを見つけられませんでした。今週末、何もすることがなくなり、『ゲーム・オブ・スローンズ』を再視聴していると、突然気づきました—— 八本の足を持つスパイダーのヴァリス卿（Lord Varys）は、素晴らしい類似の対象です！01 ヴァリスの核心的なキャラクターは、「王国」（the realm）に仕えると主張していることであり、特定の王や家族には仕えていない。彼の力は情報、秘密、そして影の中で機能するネットワークに根ざしており、正面の軍事力や経済力ではない。「王国」の安定度に応じて影響力が変動する——王国が平穏な時には、彼はまるで消えたかのように背景に退くことができる。しかし、権力の交代や秩序の崩壊といった重要な瞬間には、彼は状況を左右する重要な変数となる可能性がある。かつては秩序の守護者であったが、数十年もの間無視され、軽視されることもあった。 黄金もまたこんなに複雑な役割を果たしているのではないでしょうか？多面的で、逆転し、強い時代感を持ち、異なるマクロ段階で常に自らの「役割」と位置を変えていく。 1971年にドルが金と切り離されて以来、世界は「法定通貨+浮動相場」の大時代に突入しました。金はこの大劇のキャストとしての役割が非常に定義しにくくなりました。 それは主役から重要な脇役に降格した：王ではなく（ドル）、権力と富を持つ貴族たち（テクノロジー株/リスク資産）でもなく、古くから存在し、決して完全に退場することのない情報総監であり、本当に忠誠を誓っている対象はどの王でもなく、「王国そのもの」の継続と安定——つまり、世界金融システムの信用基盤である。 普段は隅にいて、カメラに映ることは少ないが、重要な場面になると、突然再登場して一幕を奪うことが多い——リスク回避の時、インフレ対策の時、ドルの不安定な時、地政学的な対立の時、「中央銀行万能」に対する市場の信仰が強弱を切り替える時、各国中央銀行の裏での買い増しや売却の時、そして「心理的アンカー」という事自体——金は同時に多くの物語のラベルを背負っており、それぞれが異なる段階で市場によって順番に拡大される。 もし金をこのようなキャラクターとして理解すると、マクロな物語の中での役割は単なるリスク回避の道具でもなく、単純なインフレヘッジ資産でもなく、「信用—秩序—信頼」というより根本的な主線の中で、時折姿を現し、しかし重要な瞬間には非常に重要な役割を果たしていることがわかります。 もし金がこのようなキャラクターであるなら、それを取引するよりも理解することが確実に重要です。 02 この類比は本当に役に立ちます。ワリス先生のその太くて賢そうな顔を使って黄金を再考することが、どうやらもっと容易になったようです。 以下は、1971年以降の金の歴史劇に出演するヴァリス先生です。 第1幕(1971年-1980年、強気市場の10年):王国が混乱に陥り、最前線に立つ 1971年8月15日、ニクソンが衝撃を与え、ブレートンウッズ体制が崩壊し、王国は前例のない混乱に陥った。 旧秩序が崩壊する時、裏で動いていたヴァリス（黄金）が突然重要になった。通貨の価値は鉄の玉座の裏付けを失い、金の価格が王国の真の混乱の程度を測る信頼できる指標となった。皆はヴァリスの密報を信じ、金の価格は35ドルから1974年末には180ドルまで急騰した。 1974年、インフレの猛火がキングスランディングに広がり始め、金価格は1980年初頭に680ドルに達しました。 第2幕(1980年-2002年、弱気相場の20年):鉄拳に支えられ、彼は背景に引きこもった 1980年、ボルカーが連邦準備制度理事会の議長に就任し、ランニスター・ボルカーは鉄の政策（大幅な利上げ）で迅速にインフレの火を消し、国王（ドル）の権威を再構築しました。高金利の前では、「利息を生まない古い資産」である金は魅力を失い、3年の熊市が展開し、金価格は680ドルから320ドルまで一路下落しました。1997年、王国は長い平和と繁栄（テクノロジー株のブルマーケット）を迎え、大領主たち（リスク資産）の富の勢力が急激に膨れ上がりました。 権力と秩序のある王国において、情報総監バリス（ゴールド）の役割は大きく削減されていた。すべての人が王の手が何でもできると信じるようになったとき、誰もバリスに状況を判断してもらう必要がなくなった。彼は地下室や秘密の道に戻り、ほとんど忘れ去られていた。 2002年、金価格は260ドルに戻り、20年にわたる「黄金は死んだ」という時代が始まりました。 第3幕(2003年-2012年、強気市場の10年):王国の市民不安、最後の避難所 2003年から続く10年間の低金利と低インフレの中で、王国は借入と金融の魔法（低金利、信用の拡大）によって表面的な繁栄を維持していたが、内部の腐敗はますます深刻になり、最終的には2008年に金融津波が発生した。国王の信用（主権信用）はかつてないほどの疑念を受けた。 ヴァリスの存在感が再び現れ始め、金価格は10年ぶりの牛市を迎えた。王国の信用基盤が揺らぎ、避難先を求める投資家や金を増やし始めた中央銀行—ますます多くの人々が自らを守るためにヴァリスの情報に依存し始めている。2008年の流動性危機のピーク時には、一部のファンドマネージャーが最後の清算手段として金を使用することさえあった。数年後、アメリカがSWIFT制裁を発動し、イランは輸出入業務で金を使用し始めた—混乱の君臨の中で、ヴァリスのネットワークだけが信頼できる情報を伝え、避難所を提供できる。 十年間のブルマーケットで、金価格は330ドルから1760ドルに上昇しました。 第4幕（2013–2018年、5年間の震蕩）：一息ついて、変化を静かに見守る 危機の後、各国の中央銀行は史上前例のない手段（QE）を用いて状況を一時的に安定させました。人々は再び「中央銀行万能」という幻想を抱き、新しい権力構図が確立されたと考えています。金市場は揺れ動いています。1650ドルから1060ドルに下落し、再び1350ドルに上昇しました。 ヴァリスは再び慎重になった。彼は新秩序の脆弱性を見たが、時期はまだ成熟していなかった。彼は宮廷の中で存在感を保ちながら、目立つ行動を避けた。金価格はレンジで動いており、ヴァリスはその変化を静かに見守っていた。 Act V(2019年〜現在):複数の王が並んで立ち、底流が押し寄せ、両サイドのゲームが繰り広げられる 2019年に金の価格は1300ドルから1900ドルに上昇し、その後も横ばいが続いた。 2024年初まで揺れ動き、物語は最終章に入る。王国はもはや一つの中心だけではなく、東方大陸のドラゴン女王（中国の台頭）、北境の地政学的対立、複数の勢力が台頭する。国王（ドル）の権威は、内部（財政赤字）と外部（ドル離れ）からの二重の挑戦に直面している。賢王は大変革を始め、各領主は新たな忠誠の対象を探し始める。金は2000から4000まで急騰する。 ヴァリスの情報ネットワークはもはや単なる情報収集ではなく、秘密裏に資産を移転し、並行同盟を構築し始めています。各国の中央銀行は大量に金を購入しており、世界の中央銀行の金保有量は初めて米国債を上回りました——隠れた金の準備、崩壊しつつある世界秩序、責任を持たない大国、戦略資源の武器化——金価格は伝統的な指標（実質金利、米ドル）から乖離し始めています。ヴァリスは影の中で秘密裏に布石を打っています。 現在の金価格の上昇は、ヴァリスの究極の哲学を完璧に体現しています。それは、現国王（ドル）の短期的な強さを気にせず、全体の「王国」（グローバル金融システム）が未来に直面する可能性のある、権力闘争によって引き起こされる崩壊リスクを気にするということです。その「厳冬」の到来に備え、唯一の国王が存在しない可能性のある未来のために、最終的な避難所と価値の共通認識を築くことです。 これで終わりにしましょう。これ以上は書けません。 ナヴァリスは私たち普通の人々と何の関係があるのですか？ 1971年から今日まで、金は前面と背面で役割を何度も切り替え、マクロな物語は何度も繰り返され、すでに扇風機に変わってしまった。しかし、人間が権力を疑い、信用を疑問視し続ける限り、誰かが寝床の下にいくつかの黄色い金属を隠そうとするだろう。 したがって、常に揺れ動き、時折反転する金融の世界では、それによって一夜にして富を得ることも、自由を手に入れることもできません。しかし、ワリス（ダリオ氏が言うには10%）に小さなポジションを残すことは、間違いではないでしょう。
もし黄金の背後にあるすべての物語をキャラクターの類比として扱うなら
原文タイトル：《もう一度金について真剣に整理してみる：金の背後にあるすべての物語をパッケージ化する役割の類比》
著者: Xiao Xiaotrot
世界には完全に理解するのが難しい人がたくさんいます：内面が豊かで、変幻自在で、多面的で複雑です。例えば、私の母。金融の世界の資産を人に例えることができるなら、金もそのような役割を果たすべきです。
私はずっと、黄金の背後にあるすべての物語をパッケージ化できる映画のキャラクターが必要だと感じてきました。彼または彼女は歴史感があり、運命に翻弄され、大きな浮き沈みがあり、性格が複雑で多面的な反転を持ち、全体の大作の長い物語の中で一貫して存在するべきです。
では、結局誰に似ているのでしょうか？この考えは頭の中に長い間ありましたが、完全に顔に合うキャラクターを見つけられませんでした。今週末、何もすることがなくなり、『ゲーム・オブ・スローンズ』を再視聴していると、突然気づきました——
八本の足を持つスパイダーのヴァリス卿（Lord Varys）は、素晴らしい類似の対象です！
01
ヴァリスの核心的なキャラクターは、「王国」（the realm）に仕えると主張していることであり、特定の王や家族には仕えていない。彼の力は情報、秘密、そして影の中で機能するネットワークに根ざしており、正面の軍事力や経済力ではない。「王国」の安定度に応じて影響力が変動する——王国が平穏な時には、彼はまるで消えたかのように背景に退くことができる。しかし、権力の交代や秩序の崩壊といった重要な瞬間には、彼は状況を左右する重要な変数となる可能性がある。かつては秩序の守護者であったが、数十年もの間無視され、軽視されることもあった。
黄金もまたこんなに複雑な役割を果たしているのではないでしょうか？多面的で、逆転し、強い時代感を持ち、異なるマクロ段階で常に自らの「役割」と位置を変えていく。
1971年にドルが金と切り離されて以来、世界は「法定通貨+浮動相場」の大時代に突入しました。金はこの大劇のキャストとしての役割が非常に定義しにくくなりました。
それは主役から重要な脇役に降格した：王ではなく（ドル）、権力と富を持つ貴族たち（テクノロジー株/リスク資産）でもなく、古くから存在し、決して完全に退場することのない情報総監であり、本当に忠誠を誓っている対象はどの王でもなく、「王国そのもの」の継続と安定——つまり、世界金融システムの信用基盤である。
普段は隅にいて、カメラに映ることは少ないが、重要な場面になると、突然再登場して一幕を奪うことが多い——リスク回避の時、インフレ対策の時、ドルの不安定な時、地政学的な対立の時、「中央銀行万能」に対する市場の信仰が強弱を切り替える時、各国中央銀行の裏での買い増しや売却の時、そして「心理的アンカー」という事自体——金は同時に多くの物語のラベルを背負っており、それぞれが異なる段階で市場によって順番に拡大される。
もし金をこのようなキャラクターとして理解すると、マクロな物語の中での役割は単なるリスク回避の道具でもなく、単純なインフレヘッジ資産でもなく、「信用—秩序—信頼」というより根本的な主線の中で、時折姿を現し、しかし重要な瞬間には非常に重要な役割を果たしていることがわかります。
もし金がこのようなキャラクターであるなら、それを取引するよりも理解することが確実に重要です。
02
この類比は本当に役に立ちます。ワリス先生のその太くて賢そうな顔を使って黄金を再考することが、どうやらもっと容易になったようです。
以下は、1971年以降の金の歴史劇に出演するヴァリス先生です。
第1幕(1971年-1980年、強気市場の10年):王国が混乱に陥り、最前線に立つ
1971年8月15日、ニクソンが衝撃を与え、ブレートンウッズ体制が崩壊し、王国は前例のない混乱に陥った。
旧秩序が崩壊する時、裏で動いていたヴァリス（黄金）が突然重要になった。通貨の価値は鉄の玉座の裏付けを失い、金の価格が王国の真の混乱の程度を測る信頼できる指標となった。皆はヴァリスの密報を信じ、金の価格は35ドルから1974年末には180ドルまで急騰した。
1974年、インフレの猛火がキングスランディングに広がり始め、金価格は1980年初頭に680ドルに達しました。
第2幕(1980年-2002年、弱気相場の20年):鉄拳に支えられ、彼は背景に引きこもった
1980年、ボルカーが連邦準備制度理事会の議長に就任し、ランニスター・ボルカーは鉄の政策（大幅な利上げ）で迅速にインフレの火を消し、国王（ドル）の権威を再構築しました。高金利の前では、「利息を生まない古い資産」である金は魅力を失い、3年の熊市が展開し、金価格は680ドルから320ドルまで一路下落しました。1997年、王国は長い平和と繁栄（テクノロジー株のブルマーケット）を迎え、大領主たち（リスク資産）の富の勢力が急激に膨れ上がりました。
権力と秩序のある王国において、情報総監バリス（ゴールド）の役割は大きく削減されていた。すべての人が王の手が何でもできると信じるようになったとき、誰もバリスに状況を判断してもらう必要がなくなった。彼は地下室や秘密の道に戻り、ほとんど忘れ去られていた。
2002年、金価格は260ドルに戻り、20年にわたる「黄金は死んだ」という時代が始まりました。
第3幕(2003年-2012年、強気市場の10年):王国の市民不安、最後の避難所
2003年から続く10年間の低金利と低インフレの中で、王国は借入と金融の魔法（低金利、信用の拡大）によって表面的な繁栄を維持していたが、内部の腐敗はますます深刻になり、最終的には2008年に金融津波が発生した。国王の信用（主権信用）はかつてないほどの疑念を受けた。
ヴァリスの存在感が再び現れ始め、金価格は10年ぶりの牛市を迎えた。王国の信用基盤が揺らぎ、避難先を求める投資家や金を増やし始めた中央銀行—ますます多くの人々が自らを守るためにヴァリスの情報に依存し始めている。2008年の流動性危機のピーク時には、一部のファンドマネージャーが最後の清算手段として金を使用することさえあった。数年後、アメリカがSWIFT制裁を発動し、イランは輸出入業務で金を使用し始めた—混乱の君臨の中で、ヴァリスのネットワークだけが信頼できる情報を伝え、避難所を提供できる。
十年間のブルマーケットで、金価格は330ドルから1760ドルに上昇しました。
第4幕（2013–2018年、5年間の震蕩）：一息ついて、変化を静かに見守る
危機の後、各国の中央銀行は史上前例のない手段（QE）を用いて状況を一時的に安定させました。人々は再び「中央銀行万能」という幻想を抱き、新しい権力構図が確立されたと考えています。金市場は揺れ動いています。1650ドルから1060ドルに下落し、再び1350ドルに上昇しました。
ヴァリスは再び慎重になった。彼は新秩序の脆弱性を見たが、時期はまだ成熟していなかった。彼は宮廷の中で存在感を保ちながら、目立つ行動を避けた。金価格はレンジで動いており、ヴァリスはその変化を静かに見守っていた。
Act V(2019年〜現在):複数の王が並んで立ち、底流が押し寄せ、両サイドのゲームが繰り広げられる
2019年に金の価格は1300ドルから1900ドルに上昇し、その後も横ばいが続いた。
2024年初まで揺れ動き、物語は最終章に入る。王国はもはや一つの中心だけではなく、東方大陸のドラゴン女王（中国の台頭）、北境の地政学的対立、複数の勢力が台頭する。国王（ドル）の権威は、内部（財政赤字）と外部（ドル離れ）からの二重の挑戦に直面している。賢王は大変革を始め、各領主は新たな忠誠の対象を探し始める。金は2000から4000まで急騰する。
ヴァリスの情報ネットワークはもはや単なる情報収集ではなく、秘密裏に資産を移転し、並行同盟を構築し始めています。各国の中央銀行は大量に金を購入しており、世界の中央銀行の金保有量は初めて米国債を上回りました——隠れた金の準備、崩壊しつつある世界秩序、責任を持たない大国、戦略資源の武器化——金価格は伝統的な指標（実質金利、米ドル）から乖離し始めています。ヴァリスは影の中で秘密裏に布石を打っています。
現在の金価格の上昇は、ヴァリスの究極の哲学を完璧に体現しています。それは、現国王（ドル）の短期的な強さを気にせず、全体の「王国」（グローバル金融システム）が未来に直面する可能性のある、権力闘争によって引き起こされる崩壊リスクを気にするということです。その「厳冬」の到来に備え、唯一の国王が存在しない可能性のある未来のために、最終的な避難所と価値の共通認識を築くことです。
これで終わりにしましょう。これ以上は書けません。
ナヴァリスは私たち普通の人々と何の関係があるのですか？
1971年から今日まで、金は前面と背面で役割を何度も切り替え、マクロな物語は何度も繰り返され、すでに扇風機に変わってしまった。しかし、人間が権力を疑い、信用を疑問視し続ける限り、誰かが寝床の下にいくつかの黄色い金属を隠そうとするだろう。
したがって、常に揺れ動き、時折反転する金融の世界では、それによって一夜にして富を得ることも、自由を手に入れることもできません。しかし、ワリス（ダリオ氏が言うには10%）に小さなポジションを残すことは、間違いではないでしょう。