Kenaikan Harga Perak Menghadapi Tekanan Margin: Mengapa Penarikan $72,50 Bertentangan dengan Narasi Bullish 2025

Tekanan Margin dan Pergerakan Harga Jangka Pendek

Koreksi terbaru perak ke $72.50 menandai penarikan signifikan dari momentum sebelumnya, dengan analis menyebutkan bahwa kelemahan ini disebabkan oleh pembatasan posisi yang lebih ketat dari CME pada kontrak berjangka. Penyesuaian teknikal ini memaksa pemain spekulatif untuk melepaskan posisi leverage tepat saat valuasi harga telah melampaui zona kenyamanan. Alih-alih menandakan kelemahan fundamental, trader melihat koreksi ini sebagai rebalancing yang diperlukan—penghapusan kelebihan yang sering mendahului kekuatan baru dalam pasar tren.

Kinerja Luar Biasa 2025: Konteks Penting

Logam abu-abu ini mengalami tahun yang luar biasa, dengan kenaikan lebih dari 150% hingga 2025, mewakili pengembalian tahunan terkuat dalam catatan. Rally ini didukung oleh beberapa pilar struktural: pengumuman tarif Trump telah membangkitkan kembali kekhawatiran inflasi, ketegangan geopolitik terus mendukung permintaan safe-haven, dan siklus pemotongan suku bunga AS—meskipun berpotensi berakhir—menetapkan ekspektasi suku bunga yang lebih rendah untuk jangka panjang.

Konsumsi industri memberikan arus bawah yang kuat. Adopsi energi surya, manufaktur elektronik, dan pembangunan pusat data semuanya membutuhkan input perak yang besar, menciptakan permintaan sekuler yang melampaui fluktuasi harga jangka pendek. Bursa Berjangka Shanghai telah muncul sebagai hotspot tertentu, dengan premi mencapai level tertinggi sejarah dan menandakan tekanan pembelian regional yang intens yang secara bertahap memperketat rantai pasok global.

Ketidakpastian Kebijakan Moneter dan Implikasi Pasar

Risalah rapat FOMC Desember memperkenalkan nuansa penting: sebagian besar peserta komite kini condong untuk menunda pemotongan suku bunga tambahan jika tekanan harga tetap ada. Pergeseran ini mencerminkan kekhawatiran bahwa pelonggaran moneter yang cepat dapat memicu kembali inflasi daripada mendukung pasar tenaga kerja yang memburuk. Implikasi untuk logam mulia bersifat campuran—sementara pemotongan suku bunga telah mendukung rally perak, prospek penundaan dapat memperkenalkan volatilitas meskipun premi geopolitik mendukung harga dasar.

Perbandingan Sektor dan Pandangan Jangka Panjang

Meskipun lonjakan perak tahun 2025 menarik perhatian, investor harus menempatkan kinerja ini dalam konteks komoditas lain. Perkiraan harga tembaga hingga 2030 menunjukkan prospek yang sama kuatnya yang didorong oleh permintaan transisi energi dan tema elektrifikasi. Kedua logam ini mendapatkan manfaat dari kekuatan struktural yang sama: investasi infrastruktur hijau, pemulihan industri, dan kebutuhan manufaktur China yang berkelanjutan.

Perbedaan antara koreksi jangka pendek yang didorong margin dan tren bullish multi-tahun tampaknya akan tetap ada, menjadikan penurunan dan kenaikan XAG/USD sebagai peluang taktis dalam kerangka kerja yang secara struktural bullish.