Laporan Maret EMC Labs: Setelah Penjualan Besar, Bull Market Berlanjut

*Informasi, pendapat, dan penilaian mengenai pasar, proyek, mata uang, dll. yang disebutkan dalam laporan ini hanya untuk referensi dan bukan merupakan nasihat investasi apa pun. *

Pasar keuangan global tenang di bulan Maret.

Indeks Nasdaq dan Dow Jones mencapai rebound tertinggi baru tanpa ketegangan apa pun. Sejauh ini, Nasdaq telah naik selama lima bulan berturut-turut, menunjukkan bahwa modal jangka panjang terus meningkatkan toleransinya terhadap penundaan penurunan suku bunga AS.

Ada banyak faktor yang menyebabkan tertundanya penurunan suku bunga.

CPI AS sedikit meningkat dari 3,1% menjadi 3,2% bulan ke bulan, dan PMI indeks manufaktur AS rebound menjadi 50,3%, menunjukkan tren memasuki periode ekspansi. Jepang mengakhiri periode delapan tahun suku bunga negatif dan menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya.

Kemungkinan penurunan suku bunga di Amerika Serikat pada bulan April telah menurun secara signifikan, dan kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Mei juga telah turun di bawah 50%.

Suku bunga Treasury AS (Grafik oleh Bank of America)

Indeks dolar AS terus pulih pada bulan Maret, naik menjadi 104,49 pada akhir bulan.

Harga emas mencapai titik tertinggi sepanjang masa, harga BTC mencapai titik tertinggi baru sepanjang masa.

Akumulasi kembalinya modal ke Amerika Serikat secara bersamaan telah mendorong peningkatan pasar ekuitas dan safe-haven.

Pada saat yang sama, pengeluaran pemerintah AS untuk utang nasional telah mencapai $1,1 triliun dalam 12 bulan terakhir, dua kali lipat sejak pandemi COVID-19. Bank of America menyatakan dalam laporannya bahwa jika pemerintah AS gagal menurunkan suku bunga sebesar 150 basis poin dalam 12 bulan ke depan, biaya bunga akan meningkat menjadi 1,6 triliun. Pada akhir tahun ini, bunga utang AS akan menjadi item pengeluaran terbesar pemerintah AS.

Hal ini disebabkan oleh biaya penerbitan tambahan obligasi Treasury AS dan penundaan penurunan suku bunga. Hal ini juga merupakan salah satu alasan mendasar mengapa pasar bertaruh bahwa pemerintah AS akan menurunkan suku bunga sesegera mungkin.

Amerika Serikat telah memangkas suku bunga, keuangan makro telah memasuki periode pelonggaran, dan pasar ekuitas serta pasar kripto telah memasuki babak baru siklus kenaikan.

Ini merupakan poin yang paling menarik perhatian investor global dan berkaitan erat dengan pasar aset kripto.

Pasar saat ini menunda ekspektasi penurunan suku bunga hingga paruh kedua tahun ini. Baik itu pasar saham AS atau pasar kripto, sejumlah dana mulai mengunci keuntungan dan meninggalkan pasar.

Pasar Kripto

Pada bulan Maret, BTC dibuka pada US$61,179 dan ditutup pada US$71,289, naik 16.53% sepanjang bulan, dengan amplitudo 23.88%, mencapai pertumbuhan 7 bulan berturut-turut, dan volume perdagangan tertinggi di bulan Juli.

Sepanjang bulan Maret, BTC tetap berada dalam saluran naik “periode naik”. Tanggal 13 Maret adalah titik balik dari tren jangka menengah. Pada hari itu, BTC mencapai titik tertinggi sejak pasar bullish saat ini. Setelah itu, keseluruhan volume dan energi menunjukkan tren menurun. Setelah mencapai rata-rata pergerakan 30 hari dan mencapai titik terendah pada tanggal 20 Maret, energi volume gagal diaktifkan kembali, menunjukkan bahwa sisi panjang dan pendek menemui jalan buntu. Pada tanggal 2 April, ketika laporan ini ditulis, BTC telah jatuh selama dua hari berturut-turut, dan harga sekali lagi menguji rata-rata pergerakan 30 hari, menunjukkan peningkatan volume dan energi.

BTC telah meningkat selama 7 bulan berturut-turut untuk mencatat rekor sejarah. Baik jangka panjang atau pendek, banyak keuntungan yang belum direalisasi telah terakumulasi. Ketika harga berjangka naik, skala penjualan yang mengunci keuntungan mulai menjadi salah satu fokus pasar.

Permainan antara aliran dana masuk dan skala penjualan BTC telah menjadi faktor dominan yang mempengaruhi harga BTC dalam jangka pendek dan menengah.

Penjualan Besar

Kami memahami pasar bullish sebagai fenomena pasar di mana peserta baru membawa modal ke pasar untuk membeli chip dengan latar belakang dana yang melimpah, sehingga mendorong pemegang saham yang sudah ada untuk menjual. Bagi investor BTC jangka panjang, pasar bullish adalah saat di mana penjualan yang kuat dapat terjadi.

Dalam siklus ini, 3 Desember 2023 merupakan rekor kepemilikan jangka panjang tertinggi sepanjang masa, ketika mereka memegang total 14,916,832 BTC. Sejak itu, seiring dengan dimulainya pasar bullish secara bertahap, Changshou telah memulai siklus penjualan selama empat tahun.Pada tanggal 31 Maret, total 897,543 BTC telah terjual.

Keuntungan penjualan kelompok jangka panjang

Dimulai dengan penjualan jangka panjang dan diakhiri dengan pengambilalihan jangka pendek. Keduanya menjaga keseimbangan dinamis.

Selama periode kenaikan, ketika masuknya dana baru mengendalikan kekuatan harga, volume pembelian utama mendorong harga naik dan mencapai keseimbangan.

Selama periode naik, ketika BTC menjual jangka panjang untuk mengendalikan kekuatan harga, volume penjualan utama mendorong harga turun dan mencapai keseimbangan.

Ada juga sub-kelompok peserta yang penting – short-seller yang menghasilkan keuntungan, yang juga akan menjadi alasan penting untuk mendorong harga turun selama periode kenaikan.

Mengamati penjualan di bulan Maret, kami menemukan bahwa jarum panjang dan pendek terjual pada frekuensi yang sama.

Pada tanggal 26 Februari, keduanya memulai transfer skala besar ke bursa dan memulai aksi jual besar-besaran. Keduanya mencapai transfer tertinggi pada tanggal 12 Maret, dan skala transfer terus menurun setelahnya.

Pada 12 Maret, keduanya mencapai skala puncak. Keesokan harinya, harga BTC mulai turun dari level tertinggi $73,835.57, dan jatuh ke level terendah Maret di $60,771.14 pada 20 Maret.

Setelah tanggal 20 Maret, kenaikan menggunakan daya beli untuk menarik harga BTC kembali ke $71,288.90. Namun, tekanan jual terus mengalir setelah tanggal 20 Maret, dan akhirnya harga jatuh lagi dalam dua hari perdagangan pertama bulan April.

Kelompok short-selling menjual untuk mendapatkan keuntungan

Pada tanggal 12 Maret, putaran penjualan yang dimulai secara bersamaan oleh jangka panjang dan pendek merupakan gelombang pertama penjualan skala besar dan puncak penguncian keuntungan oleh kedua kelompok setelah memasuki pasar bullish. Pada hari itu, kedua kelompok menyadari a total keuntungan hingga 3 miliar. Sejak 26 Februari hingga 31 Maret, total laba mencapai US$63,1 miliar.

Perlu diperhatikan——

Selama paruh pertama aksi jual besar-besaran dari 26 Februari hingga 12 Maret, BTC didominasi oleh momentum pembelian, dengan harga naik dari 51,730.96 menjadi $71,475.93.

Pada paruh kedua aksi jual besar-besaran dari 13 Maret hingga 31 Maret (yang belum berakhir), BTC berada dalam periode yang didominasi oleh momentum penjualan, dengan harga turun dari 73709.99 ke maksimum $60771.74.

Meskipun puncak penjualan terjadi pada 12 Maret, volume penjualan harian jarum panjang dan pendek masih melebihi satu miliar dolar AS hingga akhir bulan.

**EMC Labs percaya bahwa penjualan berkelanjutan dan berskala besar seperti ini adalah alasan mendasar penurunan harga BTC dari bulan Maret hingga April. Ini adalah putaran pertama penjualan besar setelah memasuki pasar bullish. Penjual memiliki kekuatan dalam menentukan harga, yang mengurangi antusiasme pembeli untuk melakukan pembelian, menyebabkan harga turun, dan dengan demikian mengunci keuntungan kumulatif sebesar US$63,1 miliar. **

Selama periode kenaikan, apakah penjualan yang mengunci keuntungan akan menyebabkan harga turun bergantung pada keseimbangan kekuatan permainan antara pihak jangka panjang dan jangka pendek. Pada tahap awal penjualan, penjual hanya menjual secara tentatif, dan harganya akan terus naik, sehingga penjual terus meningkatkan skala penjualannya, yang pada akhirnya berujung pada konsumsi amunisi untuk banyak tentara sehingga menyebabkan harga turun. . Setelah penurunan, karena alasan harga, penjual mulai mengurangi jumlah penjualannya, dan kekuatan pembeli terus pulih, sehingga mendorong harga naik kembali. Keduanya terus bersaing naik turunnya harga hingga kisaran jual berikutnya.

Sepanjang masa kebangkitan, permainan serupa sering terjadi beberapa kali. Setelah beberapa kali penjualan, sebagian besar chip masuk ke kelompok short-hand, dan likuiditas menjadi semakin melimpah.Hal ini membuat kekuatan pembeli akhirnya kalah dalam permainan long-short, dan bull market pun berakhir.

**Penilaian EMC Labs: Saat ini, daya jual sedang menurun secara signifikan, namun belum berakhir. Meskipun harga sulit diprediksi, gelombang penjualan besar pertama di pasar bullish akan segera berakhir. Gelombang penjualan skala besar sebelum pengurangan produksi ini menghasilkan sejumlah besar chip yang menghasilkan keuntungan dan meningkatkan pusat biaya BTC, yang akan membantu menaikkan harga pada tahap berikutnya. **

Pasar bullish perlahan mulai terungkap

Salah satu faktor eksternal yang menjadi penyebab dimulainya bull market ini adalah masuknya dana yang disebabkan oleh persetujuan BTC ETF, sedangkan faktor internalnya adalah perkembangan teknologi dan penerapan aplikasi baru.

Dalam laporan bulan Februari, kami menyebutkan bahwa permulaan suatu siklus harus didasarkan pada pengembangan industri sebagai penopang dasar. Berdasarkan logika ini, kami mulai menerapkan data rantai publik.

Pada bulan Maret, Etherum menyelesaikan peningkatan Cancun, yang secara efektif mengurangi biaya gas Layer 2 dan meningkatkan kapasitas Layer 1 sampai batas tertentu. Kami memperhatikan bahwa sejak bulan Februari, pengguna aktif harian jaringan Etherum telah meningkat secara signifikan, dari sekitar 400,000 pada awal Februari menjadi 1,13 juta pada akhir Maret, meningkat hampir 2 kali lipat. Bagi komunitas Etherum, ini adalah hasil yang sangat cemerlang dan sinyal yang jelas bahwa pasar bullish telah dimulai.

Alamat aktif harian Ethereum

Di pasar bullish, selain pengguna aktif yang sudah ada, pengguna baru juga akan membanjiri pasar. Kami memantau metrik ini dengan menambahkan alamat baru.

Alamat baru harian Ethereum

Sejak bulan Maret, jumlah pengguna baru di jaringan Etherum telah meningkat sampai batas tertentu, dan rata-rata pertumbuhan pengguna dalam 30 hari terus meningkat, namun belum melampaui titik tertinggi tahun lalu. Sejak tahun lalu, jumlah pengguna baru di jaringan Etherum telah menunjukkan karakteristik gelombang yang khas dan belum menunjukkan tren kenaikan seperti pulsa.

Perluasan pasar bullish pasti akan dibarengi dengan terus meningkatnya pengguna jaringan Etherum. Hal ini patut untuk dicermati lebih lanjut.

Mengenai kinerja data Etherum, kita dapat memahami bahwa pasar bullish baru saja dimulai, terutama karena pemulihan dan aktivitas pengguna yang ada, sementara pengguna baru berskala besar belum berbondong-bondong datang.

Saat kami melihat rantai publik aplikasi lainnya, seperti BNB Chain, Avalanche, Polygon, dll., kami menemukan bahwa pengguna di rantai tersebut masih diam dan tidak menunjukkan momentum kuat yang seharusnya dimiliki oleh pasar bullish.

Hanya ada satu rantai publik yang jauh melebihi kinerja Etherum, dan ini adalah Solana, yang terlahir kembali dengan gemilang dan tumbuh dengan liar.

Melihat grafik statistik pengguna baru Solana, kita dapat melihat bahwa grafik tersebut menunjukkan tren pertumbuhan yang sempurna. Pada tahun 2023, pengguna baru dan harga terus tumbuh perlahan. Pada pertengahan November, kemiringan kurva pertumbuhan mulai meningkat, dari sekitar 300.000 pengguna baru per hari menjadi sekitar 1,6 juta pada pertengahan Januari, meningkat lebih dari 4 waktu. Sejak saat itu, setelah dua kali penurunan pada akhir bulan Januari dan akhir Februari, seluruh bulan Maret mengalami pertumbuhan yang pesat, hampir dua kali lipat dalam waktu 30 hari dari awal hingga akhir bulan.

Kinerja yang kuat ini telah memungkinkan jaringan Solana melampaui pasar bullish sebelumnya dan mencapai rekor tertinggi dalam hal pengguna baru harian, pengguna aktif harian, dan konsumsi bahan bakar harian.

Adopsi skala besar ini merupakan dukungan fundamental bagi pertumbuhan harga SOL agar jauh lebih maju di antara mata uang arus utama.

Alamat baru harian Solana

Mengamati alamat aktif harian Solana, tren pada dasarnya konsisten dengan alamat baru.

Alamat pengguna aktif harian Solana

Solana dari Etherum heterogen dianggap sebagai pembawa baru DePin dan juga rantai publik yang mendukung narasi pembayaran USDC.

Namun, kita harus melihat bahwa adopsi ini masih jauh dari berkembang sepenuhnya, dan kasus penggunaan utama jaringan Solana saat ini adalah penerbitan dan spekulasi koin MEME. Koin MEME fenomenal seperti Bonk, BOME, dan WIF bermunculan silih berganti, dengan volume transaksi harian mencapai ratusan juta dolar. Banyaknya koin MEME yang lahir dan mati menyelesaikan masa hidupnya dalam waktu seminggu, namun para spekulan tetap menikmatinya, sehingga menghasilkan lebih dari 1.000 koin MEME baru yang lahir setiap hari.

Meskipun Solana meluncurkan inovasi menarik di bidang DePin, DEX, Staking, Oracle, RWA, dll., gelombang adopsi Solana dalam skala besar saat ini masih berupa spekulasi MEME, sama seperti kegilaan ICO Etherum pada tahun 2017.

Ini mengkhawatirkan.

likuiditas

Tren pasokan Stablecoin (statistik EMC Labs)

Dalam laporan sebelumnya, EMC Labs telah berulang kali menunjukkan bahwa tren perubahan stablecoin dari arus keluar ke arus masuk pada Oktober 2023 bersifat siklus. Tren ini adalah faktor eksternal utama yang memicu dimulainya pasar bullish, dan sifat siklusnya tidak akan berakhir dalam waktu singkat.

Sepanjang bulan Maret, saluran stablecoin melihat total arus masuk sebesar $8.9 miliar, mencatat rekor arus masuk bulanan sejak siklus ini. Arus masuk ini adalah dukungan dasar bagi harga BTC untuk mencapai rekor bulan ini, dan juga merupakan salah satu penerima penjualan BTC.

Skala sirkulasi stablecoin belum mencapai titik tertinggi dari pasar bullish terakhir, dan skala serta tingkat arus masuk berikutnya perlu diperhatikan dengan cermat.

Sejak Amerika Serikat menyetujui 11 ETF BTC pada bulan Januari tahun ini, dana dari saluran ini juga menjadi salah satu faktor penting yang mempengaruhi pasar.

Mengamati data tersebut, kita dapat melihat bahwa ETF BTC tidak mengalami arus keluar besar-besaran selama putaran penyesuaian penjualan besar-besaran ini, dan hanya mencatat arus keluar kecil dari 18 Maret hingga 22 Maret.

11 Mendukung statistik arus masuk dan keluar BTC ETF (SosoValue)

Berdasarkan analisis arus masuk dan keluar BTC ETF, kami menilai dana di saluran ini hanya meringankan posisinya dalam waktu singkat, dan skalanya sekitar 10 dolar AS. Jumlah dana tersebut masih kecil dibandingkan dengan locked profit sebesar US$63,1 miliar sehingga bukan menjadi alasan mendasar dilakukannya putaran penyesuaian ini.

Dana di saluran ETF BTC masih terus mengalir, yang merupakan salah satu dukungan penting untuk pemulihan selanjutnya dan harga tertinggi BTC yang baru.

Kesimpulan

Dalam laporan ini, kami menganalisis fenomena investor jangka panjang dan pembuat keuntungan jangka pendek yang memulai putaran pertama siklus baru setelah harga BTC menembus level tertinggi baru.

Putaran penjualan ini membantu penjual mengunci keuntungan $61 miliar, menyebabkan harga BTC turun sekitar 17%.

Berdasarkan struktur pasar, kami menilai bahwa penjualan semacam ini adalah fenomena normal selama kenaikan pasar; berdasarkan aliran masuk modal stablecoin dan saluran ETF serta penerapan rantai aplikasi, kami menilai akan ada pengulangan dalam prospek pasar. , namun putaran pasar bullish kripto ini mulai terbentuk. Agar dapat terjadi secara berurutan, investor jangka panjang harus secara aktif mengambil posisi beli atas dasar kehati-hatian.

tentang kami

EMC Labs (Emergence Labs) didirikan pada April 2023 oleh investor aset kripto dan ilmuwan data. Berfokus pada penelitian industri blockchain dan investasi pasar sekunder Crypto, dengan pandangan ke depan industri, wawasan dan penambangan data sebagai daya saing intinya, perusahaan berkomitmen untuk berpartisipasi dalam industri blockchain yang sedang berkembang pesat melalui penelitian dan investasi, dan mempromosikan blockchain dan aset terenkripsi sebagai Berkah bagi umat manusia.

Untuk informasi lebih lanjut, silahkan kunjungi: