Gelombang pengurangan biaya adalah satu-satunya cara bagi ETF, dan Bitcoin tidak terkecuali.
Ditulis oleh: Peng SUN, Berita Tinjauan ke Depan
Dalam dua hari terakhir, atas permintaan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), emiten seperti BlackRock, ARK 21Shares, VanEck, Fidelity, Grayscale, dan Franklin Templeton berturut-turut telah menyerahkan dokumen permohonan ETF revisi akhir. Hal yang paling menarik perhatian adalah emiten berusaha keras untuk menurunkan biaya ETF, dan beberapa institusi bahkan telah mengusulkan untuk mengadopsi kebijakan pengecualian seperti biaya 0 untuk enam bulan pertama.
Pada saat yang sama, Ketua SEC AS Gary Gensler juga men-tweet dua kali untuk mengingatkan orang-orang tentang risiko yang terkait dengan investasi dalam aset kripto. Dari segi kondisi pasar, sejak pukul 0:00 tanggal 9 Januari, Bitcoin berturut-turut melampaui US$45.000, US$46.000, dan US$47.000. Saat ini, harga Bitcoin bertahan di kisaran $46,842.
Berbagai tanda seperti gelombang pengurangan biaya oleh institusi, pengingat yin dan yang dari Ketua SEC, dan kenaikan harga Bitcoin menunjukkan bahwa adopsi ETF spot Bitcoin yang patuh tampaknya sudah dekat. Di saat-saat genting dari tarik-menarik jangka panjang dan pendek, perang biaya ETF (Fees War) sangat mengejutkan. Jadi, berapa tarif ini, dan apa tujuan dari tarif institusional? Bagaimana tingkat biaya ETF spot Bitcoin dibandingkan dengan ETF tradisional? Di balik rendahnya biaya, bagi investor, apakah biaya rendah benar-benar berarti menghasilkan uang?
1. Berapa Biaya Sponsor?
Dalam ETF spot Bitcoin, biaya sponsor (Biaya Sponsor) pertama kali muncul di mata publik pada tanggal 20 November 2023, ketika ARK Invest menambahkan tarif biaya sponsor (Biaya Sponsor) ke dokumen aplikasi ETF spot Bitcoin. Tarif awalnya adalah 0,8%. .
Biaya Sponsor berkaitan dengan sponsor dana (Sponsor). Sponsor bertanggung jawab atas pengelolaan dan pengendalian dana serta pemasaran dana, sedangkan biaya sponsor (Sponsor Fee) digunakan untuk membayar biaya pengelolaan ETF, termasuk biaya penitipan, gaji manajemen, pembelian dan penjualan sekuritas. biaya, biaya hukum, dll.
2. Perang nilai adalah tren umum
Dari tanggal 8 hingga 9 Januari, 11 penerbit institusi yang mengajukan ETF spot Bitcoin terus menurunkan tarif biaya mereka dalam dokumen revisi akhir, memicu “gelombang pengurangan biaya” di pasar ETF Bitcoin. Per tanggal 10 Januari, tarif terkini untuk masing-masing institusi adalah sebagai berikut (diurutkan dari yang tertinggi ke yang terendah):
*Skala abu-abu: 1,5%
- Hashdex：0,9%
- Valkyrie：0,49%
*Franklin Templeton: 0,29%
- Kesetiaan: 0,25%
*VanEck：0,25%
- BlackRock: 0,2% untuk 12 bulan pertama, dinaikkan menjadi 0,3% setelah 12 bulan atau AUM menjadi $5 miliar
*Galaxy Invesco: 0 untuk 6 bulan pertama, dinaikkan menjadi 0,39% setelah 6 bulan atau AUM menjadi $5 miliar
- Wisdomtree: 0 untuk 6 bulan pertama, dinaikkan menjadi 0,3% setelah 6 bulan atau AUM menjadi $1 miliar
- Ark/21Shares: 0 untuk 6 bulan pertama, dinaikkan menjadi 0,25% setelah 6 bulan atau AUM menjadi $1 miliar
- Bitwise: 0 untuk 6 bulan pertama, dinaikkan menjadi 0,2% setelah 6 bulan atau AUM mencapai $1 miliar
Kredit foto: James Seyffart
Di antara 11 institusi, 8 institusi memiliki tingkat suku bunga di bawah 0,4% setelah pengecualian, sedangkan tingkat rata-rata semua institusi setelah pengecualian adalah 0,478%.
Faktanya, sejak tahun 1997, pengurangan biaya ETF global (aktif dan pasif) telah menjadi tren yang tidak dapat diubah. Misalnya, biaya ETF dari Vanguard, Schwab, iShares BlackRock, dan raja biaya terkenal lainnya di Amerika Serikat bahkan serendah sekitar 0,03%. Selain itu, menurut Investment Company Institute (ICI), salah satu asosiasi dana teregulasi terbesar di Amerika Serikat, biaya untuk berbagai ETF seperti ETF saham, ETF obligasi, dan reksa dana sebagian besar telah turun lebih dari 50%. dalam 26 tahun terakhir, yang lebih rendah dari 0,1%. Menurut data penelitian dari Huobi Research Institute pada tahun 2021, biaya rata-rata (termasuk biaya manajemen) ETF AS adalah sekitar 0,44%. Dari sudut pandang ini, emiten AS berada pada tingkat rata-rata dalam hal pengurangan biaya ETF spot Bitcoin, yang disebabkan oleh lingkungan ETF AS.
Namun jika Anda membandingkannya dengan negara-negara lain di dunia, Amerika Serikat jauh lebih rendah. Misalnya, tarif biaya ETF Bitcoin Kanada yang diwakili oleh BTCC adalah 1%, sedangkan tarif biaya rata-rata dari 10 ETP/ETN Bitcoin terbesar di Eropa adalah 1,047%.
Mengingat pengguna dan volume modal di Kanada dan Eropa tidak dapat menandingi Amerika Serikat, dan dalam situasi yang sama, pengguna Amerika lebih memilih ETF dan cenderung memilih produk ETF berbiaya rendah, maka tidak sulit untuk memahami bahwa penerbit institusional Amerika mengenakan biaya. lebih banyak lagi untuk ETF Bitcoin.involusi nilai. Bagaimanapun, Amerika Serikat adalah pasar ETF terbesar di dunia. Dalam persaingan yang homogen, pengurangan biaya adalah satu-satunya cara bagi ETF, dan Bitcoin tidak terkecuali.
3. Dengan gelombang pengurangan biaya, apakah menghasilkan uang lebih murah?
Pengurangan biaya bertujuan untuk menarik lebih banyak pengguna, dana, dan pangsa pasar, namun apakah biaya yang rendah berarti murah?
“Bagaimana Anda menghasilkan uang dengan mengelola dana ketika biayanya lebih rendah daripada biayanya?” Ini adalah pertanyaan yang diajukan oleh Caitlin Long, pendiri dan CEO Custodia Bank, mengenai gelombang pengurangan biaya untuk ETF spot Bitcoin.
Ben Johnson, direktur ETF global di Morningstar, juga mengatakan, “Tidak ada makan siang gratis di dunia. Jika Anda mendapatkan sesuatu secara gratis, kemungkinan besar Anda akan mensubsidinya dengan membayar barang lain.” Biasanya, ETF tanpa biaya menghasilkan uang dengan meminjamkan saham kepada pelanggan, menjual produk lain, atau menawarkan suku bunga lebih rendah pada dana tunai. Tetapi apakah ETF Bitcoin akan menghadapi masalah seperti itu? Dengan cara apa penerbit memperoleh kembali pendapatan tersebut? tidak dikenal.
Rendahnya biaya juga menimbulkan kekhawatiran bagi Gabor Gurbacs, penasihat strategis Tether dan VanEck: "Saya akan takut ketika saya menghasilkan sedikit atau tidak sama sekali. Emiten akan mencari cara lain untuk menghasilkan uang (pinjaman sekuritas, perdagangan, dll.), dan Saya pribadi suka membebankan biaya yang lebih tinggi di muka dan memberikan insentif yang jelas dan berkelanjutan. Jika memungkinkan, gali total biaya kepemilikan. Namun tidak demikian halnya dengan perang biaya ETF. Orang-orang suka melihat angkanya rendah.”
Tentu saja, semua kekhawatiran tidak ada apa-apanya dibandingkan sebelum adopsi ETF. Bagaimanapun, kita menyaksikan sejarah. Setiap ETF yang disahkan di Amerika Serikat telah menghasilkan pasar samudra biru yang mencapai tingkat triliunan. Nilai pasar Bitcoin sekarang mencapai US$800 miliar, kembali ke nilai pasar triliunan dolar, memberikan lebih banyak pengguna pilihan investasi yang terdiversifikasi selain obligasi AS. Tidak ada yang seperti ini. Bahkan lebih seru lagi.
Referensi:
Guosheng Securities: “Apa yang akan dihasilkan oleh ETF spot Bitcoin?” 》, 2 Januari 2024;
Gaurav Roy, Bitcoin Spot Vs Futures ETF: Apa Bedanya?, 4 Jan 2024.
Deng Xingcheng, Li Yan, Ge Hui: “Tren Perkembangan ETF Global dan Arah Masa Depan”, Bursa Efek Shenzhen, 2009;
Charles Yu, Mengukur Pasar untuk ETF Bitcoin, Galaxy Digital, 24 Oktober 2023.
Keris Lahiff, Mengapa ETF tanpa biaya tidak bebas risiko, 9 Maret 2019.
