Nasdaq telah mengajukan perubahan aturan yang diusulkan untuk mencantumkan ETF VanEck JitoSOL, sebuah dana yang dirancang untuk memegang token staking likuid berbasis Solana, JitoSOL (CRYPTO: JTO). Instrumen ini akan memberikan paparan kepada investor terhadap ekonomi staking di blockchain tanpa perlu mengoperasikan infrastruktur validator, dengan membungkus aset dasar dalam saham yang diperdagangkan secara publik. Jika disetujui, dana ini akan mencerminkan imbal hasil staking dalam nilai aset bersihnya daripada mendistribusikan pembayaran hasil terpisah, sebuah detail yang disoroti oleh kepemimpinan Yayasan Jito. Token itu sendiri secara otomatis mengakumulasi imbal hasil, sehingga setiap saham akan mewakili SOL yang disetor dan hasil staking yang diperoleh di jaringan Solana (CRYPTO: SOL).
Pengajuan ini, yang diajukan berdasarkan Aturan Nasdaq 5711(d) yang mengatur saham trust berbasis komoditas, bertujuan mendapatkan persetujuan untuk mencantumkan dan memperdagangkan saham trust yang akan memegang JitoSOL secara langsung daripada mengikuti melalui futures atau derivatif lainnya. Langkah ini menegaskan minat regulasi yang terus berkembang dalam memperluas akses yang diatur terhadap ekonomi staking di blockchain, sebuah jalur yang semakin mendapatkan momentum seiring likuiditas dan permintaan investor terhadap produk hasil crypto terus berkembang di berbagai yurisdiksi.
Aset utama dalam proposal ini, JitoSOL, adalah token staking likuid yang diterbitkan oleh Jito Network dan didukung oleh SOL yang disetor ke dalam pool staking Solana. Token ini memungkinkan pemiliknya mendapatkan imbal hasil staking melalui token yang dapat dipindahtangankan tanpa beban operasional menjalankan validator. Dalam dialog regulasi yang lebih luas, pengajuan ini merujuk pada tindakan SEC sebelumnya terhadap ETF crypto spot, mencatat persetujuan sebelumnya untuk produk ETF spot Bitcoin (CRYPTO: BTC) dan Ether (CRYPTO: ETH), serta berargumen bahwa token staking likuid dapat dievaluasi berdasarkan standar pencantuman umum lembaga tersebut daripada memerlukan kerangka futures khusus. Dokumen ini juga menyebutkan MarketVector JitoSol VWAP Close Index sebagai dasar penilaian saham trust, sebuah konstruksi harga yang diambil dari input harga lintas platform yang akan menjadi dasar NAV ETF. Trust ini akan memungkinkan penciptaan dan penebusan baik dalam bentuk tunai maupun in-kind, sebuah mekanisme yang dapat membantu menjaga keselarasan harga dengan aset dasar dari waktu ke waktu.
JitoSOL dirancang untuk berada dalam kerangka staking ekosistem Solana tetapi menawarkan kendaraan paparan yang siap pakai. Token ini digambarkan secara ekonomi mirip dengan SOL, dengan pendukung berargumen bahwa token staking likuid yang disusun secara tepat dapat diperlakukan serupa dengan aset dasar untuk standar pencantuman. Pengajuan ini didasarkan pada asumsi bahwa regulator dalam beberapa bulan terakhir telah mengakui potensi token staking dan token penerimaan staking untuk cocok dalam kerangka regulasi yang ada, meskipun proses pembuatan aturan formal masih berlangsung.
Garis waktu peninjauan SEC untuk pencantuman semacam ini biasanya memberikan jendela 45 hari sejak publikasi di Federal Register untuk mengeluarkan keputusan, dengan kemungkinan perpanjangan hingga 90 hari. Status saat ini menempatkan proyek dalam fase peninjauan bursa, sebuah tahap di mana pemberi pinjaman Nasdaq dan SEC menilai pengungkapan, pengawasan, dan ketentuan anti-penipuan sebelum memutuskan apakah pencantuman dapat dilanjutkan. Meskipun jalur ke depan masih bergantung pada sinyal regulasi, pengajuan ini menunjukkan adanya keinginan yang semakin besar untuk memperluas paparan terstruktur terhadap ekonomi staking melalui infrastruktur pasar tradisional.
Paparan staking ada, tetapi ETF staking likuid belum ada
Meskipun ETF VanEck JitoSOL sedang dalam proses peninjauan regulasi, Amerika Serikat sejauh ini belum memiliki ETF token staking likuid dengan desain eksplisit ini. Namun, pelaku pasar telah mengeksplorasi akses yang diatur terhadap ekonomi staking melalui kendaraan lain. Contoh yang menonjol adalah Rex-Osprey Solana + Staking ETF (SSK), yang mulai diperdagangkan pada Juli dan menggabungkan paparan spot Solana dengan imbal hasil staking di blockchain yang didistribusikan kepada pemegang saham. Pada September, Rex-Osprey memperluas jajaran produknya dengan REX-Osprey ETH + Staking ETF (ESK), yang menampilkan Ether bersama hasil dari staking. Grayscale kemudian memperluas paparan staking dalam daftar U.S. crypto-ETP-nya, menambahkan produk terkait ekonomi staking seperti Grayscale Ethereum Mini Trust ETF dan Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE). Grayscale juga memperkenalkan staking untuk Grayscale Solana Trust (GSOL), yang sedang mencari peningkatan regulasi sebagai produk yang diperdagangkan di bursa. Produk-produk ini menunjukkan permintaan yang jelas untuk paparan staking yang diatur, meskipun kerangka regulasi untuk token staking likuid masih dalam tahap pengembangan.
Panduan regulasi di AS bersifat hati-hati. Pada Mei, Divisi Keuangan Perusahaan SEC menyatakan bahwa kegiatan staking protokol tertentu umumnya tidak melibatkan penawaran atau penjualan sekuritas berdasarkan hukum federal, dan pada Agustus lembaga tersebut menerbitkan panduan staf tentang staking likuid dan token penerimaan staking. Pernyataan ini tidak merupakan pembuatan aturan resmi dan tidak secara otomatis menyetujui produk tertentu. Di Eropa, pada Januari, 21Shares meluncurkan produk ETF Solana yang di-stake Jito, menyediakan paparan terdaftar terhadap SOL dengan fitur staking terintegrasi. Popularitas Jito dalam ruang likuiditas dan staking tercermin dari TVL-nya, yang berkisar sekitar $1,1 miliar setelah mencapai puncak di atas $3,0 miliar pada 2025, menurut data DefiLlama.
Lanskap yang berkembang seputar staking likuid, pendapatan staking, dan mekanisme imbal hasil di blockchain berada di persimpangan teknologi, regulasi, dan struktur pasar. Investor memperhatikan bagaimana produk-produk ini sesuai dengan standar pengawasan, penilaian, dan perlindungan konsumen yang ada saat varian baru paparan staking masuk ke pasar utama. Perdebatan tentang apakah hasil dari staking harus diperlakukan sebagai sekuritas, instrumen hasil, atau eksposur sintetis terus memengaruhi bagaimana produk disetujui dan dipasarkan di pasar yang diatur.
Dinamika pasar di luar AS menambah konteks dalam diskusi ini. Seperti yang disebutkan, Eropa telah menyambut paparan yang didukung Jito melalui 21Shares, menandakan adanya minat terhadap desain produk yang menggabungkan paparan harga dengan imbal hasil staking. Minat global terhadap produk staking yang diatur mencerminkan tren yang lebih luas dalam menerjemahkan akumulasi nilai di blockchain ke dalam kerangka investasi yang dikenal, yang dapat diakses investor tradisional tanpa harus menjalankan operasi langsung di jaringan blockchain.
Secara keseluruhan, gagasan ETF staking likuid untuk JitoSOL berada di persimpangan inovasi dan regulasi. Ini menyoroti bagaimana kepemilikan aset, penggandaan imbal hasil, dan kontribusi keamanan di blockchain dapat dikemas ke dalam kendaraan yang dapat diperdagangkan sambil berusaha memenuhi standar yang sama dengan aset konvensional. Jalur regulasi ke depan bersifat kompleks, tetapi arah—menuju paparan terstruktur terhadap ekonomi staking dalam kerangka pasar yang mapan—sepertinya semakin mendapatkan momentum.
Mengapa ini penting
Bagi investor, ETF JitoSOL yang terdaftar di Nasdaq akan menyediakan saluran yang diatur dan transparan untuk berpartisipasi dalam ekonomi staking Solana tanpa beban operasional menjalankan validator. Kendaraan ini akan mengaitkan hasil staking dalam struktur produk yang familiar, berpotensi meningkatkan aksesibilitas dan diversifikasi bagi pencari hasil crypto. Bagi pembangun dan validator, paparan ETF yang luas dapat meningkatkan likuiditas dan menciptakan hubungan modal on-chain ke off-chain yang lebih kuat, berpotensi meningkatkan kecepatan distribusi hasil staking di pasar. Bagi regulator, usulan ini menyoroti pentingnya standar pengawasan dan kustodi yang jelas saat menghubungkan aktivitas di blockchain dengan pasar keuangan tradisional, sebuah dinamika yang kemungkinan akan mempengaruhi pembuatan aturan dan persetujuan produk di masa depan.
Dari sudut pandang konteks pasar, munculnya ETF yang terkait dengan staking likuid sejalan dengan dorongan yang lebih luas untuk menawarkan akses yang diatur ke konsep keuangan terdesentralisasi. Seiring likuiditas, sentimen risiko, dan kondisi makro membentuk pasar crypto, produk-produk ini dapat memengaruhi bagaimana institusi mengalokasikan paparan crypto dan bagaimana peserta ritel mengelola strategi berbasis hasil dalam kerangka yang patuh. Keberhasilan atau kegagalan pencantuman JitoSOL juga dapat mempengaruhi kecepatan di mana token staking likuid lainnya mengejar pendaftaran serupa, berpotensi memperlebar spektrum instrumen yang didukung staking yang tersedia di pasar AS.
Apa yang harus diperhatikan selanjutnya
Garis waktu keputusan regulasi: SEC memiliki jendela 45 hari sejak publikasi di Federal Register untuk menyetujui atau menolak, dengan kemungkinan perpanjangan hingga 90 hari.
Keputusan pencantuman Nasdaq: Peninjauan bursa dan pengungkapan yang diperlukan akan menentukan apakah ETF JitoSOL melangkah ke tahap berikutnya.
Penerimaan pasar: Bagaimana trader menilai trust dan bagaimana pelacakan NAV melalui indeks VWAP bertahan terhadap dinamika staking SOL di blockchain.
Peluncuran komparatif: Perkembangan di ETP Eropa dan produk paparan staking bersaing di AS (SSK, ESK, ETHE, GSOL) dapat membentuk ekspektasi dan penetapan harga investor.
Sumber & verifikasi
Pengajuan Nasdaq SR-NASDQ-2026-010 yang merinci pencantuman ETF berbasis JitoSOL dan penggunaan 5711(d) untuk trust berbasis komoditas.
Komentar SEC dan panduan staf tentang persetujuan BTC/ETH spot dan pertimbangan staking likuid, sebagaimana dirujuk dalam pengajuan dan komunikasi terkait.
MarketVector JitoSol VWAP Close Index sebagai dasar penilaian saham trust dan metodologinya untuk pelacakan harga.
Data DefiLlama tentang total nilai terkunci (TVL) Jito, yang tercatat sekitar $1,1 miliar setelah mencapai puncak di atas $3,0 miliar pada 2025.
Eksposur Eropa seperti Jito-staked Solana ETP dari 21Shares dan jajaran ETF staking AS Rex-Osprey termasuk SSK dan ESK, yang menunjukkan minat pasar yang lebih luas terhadap produk berbasis staking.
Nasdaq menargetkan pencantuman JitoSOL di tengah lanskap staking yang berubah
