Pemegang Jangka Pendek Di Bawah Tekanan Saat Bitcoin Turun Di Bawah Level Harga Realized Utama

Karya grafik terbaru dari CryptoQuant telah memicu perdebatan baru tentang apakah Bitcoin hanya sedang “mengatur ulang” setelah short squeeze atau masuk ke sesuatu yang lebih dalam. Visualisasi Harga Realized dari perusahaan tersebut, yang memetakan rata-rata biaya dasar dari kohort pemegang berdasarkan berapa lama mereka memegang koin, menunjukkan bahwa harga spot telah turun di bawah pita realized jangka pendek (1 minggu–1 bulan dan 1–3 bulan). Itu berarti sebagian besar koin yang baru diperoleh berada di bawah air dan penjualan dari pemegang tersebut menjadi pendorong utama penarikan harga.

Trader yang mengamati grafik melihat bahwa reli relief terus terhenti di dekat biaya dasar jangka pendek ini, di mana keluar pada titik impas dan stop-loss yang terkumpul menciptakan pasokan yang siap. Psikologi pasar sederhana: ketika harga mendekati titik di mana pemegang jangka pendek membayar, penjual yang hanya ingin kembali ke posisi impas atau yang terpaksa keluar karena stop-loss dapat membatasi kenaikan, membuat setiap bounce terasa terbatas.

Pada saat yang sama, pita realized jangka panjang, kohort 6 bulan ke atas, belum secara meyakinkan ditembus, yang merupakan nuansa kunci dalam data tersebut. Itu menunjukkan, dalam istilah CryptoQuant, episode ini lebih mirip dengan reset atau fase “mini-bear” daripada capitulation secara keseluruhan dari basis pemegang yang lebih luas.

Apakah Bitcoin Masuk ke Fase Mini-Bear?

Pergerakan harga pada hari Rabu menegaskan ketegangan tersebut. Bitcoin diperdagangkan di kisaran tinggi $60.000-an, sekitar $67.500, setelah bounce terakhir gagal merebut kembali level realized jangka pendek. Data agregator pasar menunjukkan rentang yang sama, dan volume perdagangan tetap cukup tipis sehingga aliran moderat dapat memindahkan harga secara tegas ke salah satu arah.

Latar belakang makro dan infrastruktur pasar tidak membantu. Keretakan institusional muncul minggu lalu ketika Reuters melaporkan penghentian sementara penarikan di penyedia likuiditas yang berbasis di Chicago, sebagai pengingat bahwa stres operasional dan tekanan margin dapat memperkuat penjualan on-chain ke pasar spot. Sementara itu, outlet dan bursa kripto yang fokus pada crypto mencatat cerita yang sama. Pasokan di atas dan permintaan yang teredam menjaga reli tetap terkendali dan mendorong perdagangan dalam rentang sekitar $60.000 hingga rendah $70.000-an sampai salah satu pihak memenangkan secara decisif.

Untuk saat ini, pandangan on-chain meninggalkan daftar periksa yang jelas bagi trader dan analis. Pemulihan yang berkelanjutan membutuhkan harga untuk merebut kembali pita realized jangka pendek agar kohort yang berada di bawah air dapat kembali ke titik impas, mengurangi penjualan paksa saat reli. Jika itu gagal dan harga mulai menerima di bawah pita realized 6 bulan secara signifikan, argumen beralih ke kelemahan struktural yang lebih luas.

Sampai saat itu, pelestarian biaya dasar pemegang jangka panjang menawarkan tingkat perlindungan terhadap capitulation penuh, meskipun gambaran jangka pendek tetap penuh gejolak dan berisiko. Peserta pasar akan memantau baik pita usia on-chain maupun sinyal likuiditas secara ketat untuk menilai apakah ini adalah reset yang menyakitkan atau awal dari sesuatu yang lebih dalam.