Metaplanet Inc. Mengumumkan Tahun Fiskal 2025 yang Luar Biasa tetapi Menumpuk Kerugian Bitcoin yang Belum Direalisasi Besar

Metaplanet menyajikan angka keuangan tahun 2025 yang mencolok, tetapi cerita utamanya adalah kisah dua realitas: kinerja operasional yang berkembang pesat di satu sisi, dan kerugian kertas yang menghancurkan di sisi lain. Untuk tahun tersebut, perusahaan mencatat pendapatan sebesar ¥8,905 miliar, meningkat 738% dari tahun sebelumnya, dan laba operasi sebesar ¥6,287 miliar, melonjak sebesar 1.694% dari tahun ke tahun.

Kenaikan tersebut didorong terutama oleh operasi terkait Bitcoin perusahaan, terutama pendapatan premi dari transaksi opsi yang meningkat pesat pada kuartal ketiga dan seterusnya. Pada saat yang sama, Metaplanet secara dramatis meningkatkan kepemilikan Bitcoin-nya. Per 31 Desember 2025, perusahaan memegang 35.102 BTC, dibandingkan hanya 1.762 BTC setahun sebelumnya, akumulasi agresif yang mengubah neraca keuangan perusahaan.

Pandangan Lebih Luas

Posisi yang lebih besar ini membuat perusahaan terpapar fluktuasi pasar. Perusahaan mencatat kerugian penilaian unrealized sekitar ¥102,2 miliar dari Bitcoin selama periode tersebut, angka yang cukup besar untuk menghapus laba akuntansi konsolidasi dan mendorong grup ke dalam kerugian sebelum pajak dan bersih secara kertas.

Neraca keuangan tampak sangat berbeda sebagai akibatnya. Total aset membengkak menjadi ¥505,286 miliar dan aset bersih meningkat menjadi ¥458,592 miliar pada akhir tahun, mencerminkan baik peningkatan inventaris BTC maupun hasil dari perdagangan dan aktivitas opsi.

Dewan telah memandang laba operasional (atau “inti”) sebagai ukuran utama kinerja bisnis, lebih memilih metrik berbasis kas daripada pergerakan nilai pasar yang volatil, dan mengatakan berencana menggunakan sebagian pendapatan premi di masa depan untuk dividen saham preferen permanen dan sebagian lagi untuk menambah cadangan Bitcoin mereka.

Hasil Metaplanet menunjukkan dilema yang dihadapi perusahaan treasury Bitcoin murni. Arus kas yang stabil, terkadang cukup besar dari perdagangan dan opsi dapat berdampingan dengan fluktuasi penilaian yang menarik perhatian yang terkait langsung dengan aset yang mendorong bisnis tersebut. Bagi investor, tahun fiskal 2025 adalah contoh nyata pertumbuhan dan skala di satu sisi dan rasa sakit akuntansi yang dipicu pasar di sisi lain.