Bitcoin naik kembali ke 71.500 dolar tetapi indikator derivatif tetap lemah

Bitcoin (BTC) telah mencatat kenaikan 17% yang mengesankan sejak level terendah $60.150 Jumat lalu. Namun, indikator dari pasar derivatif menunjukkan kehati-hatian, karena permintaan untuk berinvestasi di bulls di dekat level $70,000 tetap cukup pendiam. Pedagang khawatir bahwa likuidasi $1,8 miliar dari kontrak berjangka bullish dengan leverage selama 5 hari terakhir bisa menjadi tanda bahwa beberapa dana lindung nilai besar atau pembuat pasar sudah berisiko serius.

Total transaksi likuidasi berjangka Bitcoin, dalam USD | Sumber: CoinGlassTidak seperti jatuhnya pasar pada 10 Oktober 2025, yang menyebabkan rekor likuidasi $4,65 miliar pada Bitcoin berjangka, pelemahan harga baru-baru ini telah diperpanjang selama tiga minggu berturut-turut di bawah tekanan jual yang kuat. Namun, bulls bertahan dalam meningkatkan posisi mereka di kisaran harga $70.000 hingga $90.000. Hal ini tercermin dalam fakta bahwa jumlah total kontrak berjangka terbuka terus meningkat, meskipun likuidasi kuat karena kurangnya margin.

Total Volume Kontrak Terbuka Analog Bitcoin (BTC) | Sumber: CoinGlassPada hari Jumat, jumlah total kontrak berjangka Bitcoin terbuka di bursa utama mencapai 527.850 BTC, hampir tidak berubah dari minggu sebelumnya. Namun, nilai nosional dari kontrak ini turun dari $44,3 miliar menjadi $35,8 miliar, yang setara dengan penurunan harga Bitcoin sebesar 21% selama periode yang sama. Data menunjukkan bahwa bulls masih secara aktif meningkatkan posisi mereka, bahkan ketika harga terus terkoreksi ke bawah.

Untuk menilai apakah paus dan pembuat pasar bergerak menuju tren naik, perlu untuk melihat tingkat dasar BTC berjangka, yang mengukur perbedaan harga antara harga berjangka dan spot. Dalam kondisi pasar netral, suku bunga dasar biasanya berkisar antara 5% hingga 10% per tahun untuk mengkompensasi periode pembayaran yang lebih lama.

Premi Tahunan Bitcoin Berjangka 2 Bulan | Sumber: laevitas.chNamun, pada hari Jumat, suku bunga dasar BTC berjangka turun ke level terendah dalam lebih dari setahun, menjadi hanya 2%. Kurangnya permintaan untuk investasi bullish dengan leverage dapat dimengerti, tetapi juga menunjukkan bahwa bulls akan membutuhkan lebih banyak waktu untuk mendapatkan kembali kepercayaan diri, bahkan jika harga Bitcoin menembus angka $70.000. Secara khusus, perlu dicatat bahwa BTC saat ini masih 44% di bawah level tertinggi historisnya.

Indikator derivatif Bitcoin mencerminkan sentimen ketakutan yang ekstrem

Kurangnya kepercayaan pedagang pada Bitcoin juga terbukti di pasar opsi BTC. Meningkatnya permintaan untuk opsi put – tanda pesimisme yang jelas – mendorong kemiringan melampaui 6%. Sebaliknya, ketika mentalitas “takut ketinggalan” (FOMO) muncul, trader bersedia membayar harga yang lebih tinggi untuk opsi panggilan, menyebabkan indeks miring berubah menjadi negatif.

Grafik spread harga opsi BTC 2 bulan (opsi panggilan – opsi put) di Deribit. Sumber: laevitas.chPada hari Jumat, indeks kemiringan opsi BTC mencapai 20% – ambang batas yang jarang bertahan dan sering dilihat sebagai manifestasi kepanikan di pasar. Sebagai perbandingan, pada 21 November 2025, indeks miring hanya berada di 11% setelah Bitcoin turun 28%, dari puncak $111.177 menjadi $80.620 dalam waktu 20 hari. Dengan tidak adanya katalis khusus untuk koreksi saat ini, ketakutan dan ketidakpastian telah meningkat secara signifikan.

Banyak pedagang sekarang berspekulasi bahwa pembuat pasar utama, bursa, atau dana lindung nilai mungkin telah jatuh ke dalam kebangkrutan. Sentimen ini terus mengikis kepercayaan pasar, sementara juga mengisyaratkan kemungkinan tinggi kelanjutan tren bearish. Akibatnya, prospek Bitcoin untuk pemulihan berkelanjutan tetap sangat rapuh, karena derivatif terus menandakan ketakutan yang ekstrem.

Guru