Orang lain takut, saya serakah! JPMorgan: Bitcoin diperkirakan akan mencapai 266.000 dalam jangka panjang, mengungguli emas

JPMorgan Chase & Co. memprediksi bahwa Bitcoin akan mencapai $26,6 dalam jangka panjang, mengalahkan aset safe-haven emas. Rasio volatilitas Bitcoin turun ke rekor terendah 1,5, dan kapitalisasi pasar perlu mencapai $26,6 juta untuk mencocokkan investasi emas swasta 8 triliun. Bank menekankan bahwa tidak realistis untuk mencapai target harga tahun ini, tetapi pembalikan sentimen negatif akan menyoroti potensinya. Bitcoin saat ini berada di bawah biaya produksi $87.000, yang telah berada di bawah ketakutan jangka panjang untuk memaksa penambang keluar.

Rasio volatilitas 1,5 mencapai titik terendah, menulis ulang daya tarik Bitcoin

Analis JPMorgan mengatakan bahwa terlepas dari tekanan jangka pendek dari pasar kripto karena sentimen yang lemah, harga Bitcoin bisa mencapai $266.000 dalam jangka panjang karena terlihat semakin menarik daripada emas. Sebuah tim analis yang dipimpin oleh direktur pelaksana JPMorgan Chase & Co. Nikolaos Panigirtzoglou mencatat dalam sebuah laporan pada hari Rabu bahwa pasar kripto telah berada di bawah tekanan lagi selama seminggu terakhir karena melemahnya aset berisiko yang lebih luas, terutama saham teknologi, dan koreksi tajam dalam alat lindung nilai tradisional seperti emas dan perak.

Terlepas dari tekanan jangka pendek, analis JPMorgan percaya bahwa prospek jangka panjang akan lebih kuat, didorong oleh perubahan peran Bitcoin relatif terhadap emas. “Sejak Oktober tahun lalu, kinerja signifikan emas relatif terhadap Bitcoin, ditambah dengan kenaikan tajam dalam volatilitas emas, telah membuat Bitcoin lebih menarik daripada emas dalam jangka panjang,” kata para analis. Mereka menambahkan bahwa rasio volatilitas Bitcoin terhadap emas telah turun menjadi sekitar 1,5, rekor terendah, membuat Bitcoin lebih menarik pada volatilitas yang disesuaikan.

Rasio volatilitas 1,5 ini sangat penting. Secara historis, Bitcoin biasanya 5 hingga 10 kali lebih fluktuatif daripada emas, dan volatilitas ekstrem ini merupakan hambatan utama bagi investor institusional untuk mengalokasikan ke Bitcoin. Namun, seiring dengan matangnya pasar Bitcoin, likuiditas meningkat, dan partisipasi institusional semakin dalam, volatilitasnya menurun secara sistematis. Ketika rasio volatilitas turun menjadi 1,5, itu berarti profil risiko Bitcoin mendekati emas, tetapi potensi pengembalian masih jauh lebih tinggi daripada emas. Kombinasi dari “risiko yang berkurang dan potensi pengembalian yang tidak berubah” ini adalah karakteristik yang paling dihargai dari investor institusional.

Dari perspektif alokasi aset, rasio volatilitas 1,5 berarti investor dapat mengalokasikan lebih banyak Bitcoin dengan anggaran risiko yang sama. Teori portofolio tradisional membutuhkan penyesuaian rasio alokasi sesuai dengan volatilitas aset, dan aset volatilitas tinggi hanya dapat dialokasikan dalam proporsi kecil. Tetapi ketika volatilitas Bitcoin turun mendekati emas, investor dapat menerapkan alokasi mereka ke emas (biasanya 5-10%) langsung ke Bitcoin tanpa meningkatkan risiko portofolio secara berlebihan. Perubahan struktural ini dapat memicu realokasi dana institusional skala besar.

Perbandingan Daya Tarik Bitcoin vs Emas

Rasio volatilitas:1,5 rekor terendah (biasanya 5-10 kali di masa lalu)

Manfaat potensial: Bitcoin memiliki lebih banyak ruang untuk naik daripada emas

Penerimaan kelembagaan: Volatilitas menurun ke ambang batas alokasi yang lebih rendah

Ukuran pasar: Bitcoin 1,3 triliun vs emas 8 triliun (sektor swasta), ruang besar untuk pertumbuhan

Logika benchmarking kapitalisasi pasar dari target $26,6 juta

Analis menunjukkan bahwa menurut kerangka kerja ini, kapitalisasi pasar Bitcoin perlu naik ke harga yang setara dengan $266.000 per koin untuk mencocokkan ukuran investasi sektor swasta dalam emas (diperkirakan sekitar $8 triliun, tidak termasuk emas yang dipegang oleh bank sentral). Mereka menekankan bahwa target ini “tidak realistis” tahun ini, tetapi juga mencatat bahwa begitu sentimen negatif berbalik, Bitcoin sekali lagi akan dilihat sebagai lindung nilai yang efektif terhadap risiko bencana, sehingga target ini menyoroti potensi kenaikan jangka panjang Bitcoin.

Kapitalisasi pasar ini sangat mudah dalam hal logika pembandingan. Kapitalisasi pasar Bitcoin saat ini adalah sekitar $1,3 triliun (dihitung sebesar $65.000), dan nilai pasar emas yang dipegang oleh sektor swasta adalah sekitar $8 triliun. Jika Bitcoin mencapai kapitalisasi pasar emas, ia perlu naik sekitar 6,15 kali lipat, dari $65.000 saat ini menjadi sekitar $400.000. Target JPMorgan yang relatif konservatif sebesar $266.000 setara dengan Bitcoin yang mencapai sekitar 42% dari kapitalisasi pasar emas, yang mungkin mencerminkan keyakinan analis bahwa Bitcoin tidak mungkin sepenuhnya menggantikan emas tetapi dapat memakan pangsa pasar yang signifikan.

Pada November tahun lalu, analis JPMorgan memperkirakan bahwa harga Bitcoin dapat naik sekitar $170.000 dalam 6-12 bulan ke depan, berdasarkan data komparatif volatilitas yang disesuaikan antara Bitcoin dan emas. Target harga baru secara signifikan lebih tinggi (dari 170.000 menjadi 266.000) tetapi mencerminkan ekspektasi jangka panjang dan menggemakan langkah analis minggu lalu untuk menaikkan ekspektasi harga jangka panjang untuk emas menjadi $ 8.000-$ 8.500. Jika emas naik menjadi $8.500, nilai pasar emas di sektor swasta akan berkembang menjadi sekitar $9-10 triliun, dan jika Bitcoin mencapai 42% darinya, harga yang sesuai juga akan meningkat.

Analis menekankan bahwa “tidak realistis tahun ini” adalah batas kerangka waktu yang penting. Kenaikan dari $65.000 saat ini menjadi $266.000 akan membutuhkan kenaikan sekitar 309%, yang sangat tidak mungkin terjadi dalam setahun, kecuali ada katalis ekstrem (seperti krisis keuangan global, runtuhnya mata uang nasional utama, atau Bitcoin yang terdaftar sebagai aset cadangan oleh banyak negara). Skenario yang lebih realistis adalah bahwa tujuan ini akan memakan waktu 5-10 tahun atau bahkan lebih lama untuk dicapai, di mana Bitcoin perlu terus mengakumulasi adopsi institusional, skenario aplikasi, dan pengakuan pasar.

Kontradiksi antara tekanan jangka pendek dan potensi jangka panjang

Koreksi Bitcoin baru-baru ini telah membawa harganya di bawah perkiraan biaya produksi, yang secara historis berfungsi sebagai “harga lemah”. Analis JPMorgan saat ini memperkirakan biaya produksi Bitcoin sekitar $87.000. Analis menambahkan bahwa jika harga turun di bawah level ini untuk waktu yang lama, penambang yang tidak menguntungkan dapat keluar dari pasar, yang pada gilirannya akan semakin mengurangi biaya produksi.

Menurut halaman harga Bitcoin The Block, Bitcoin terus turun, turun hampir 10% dalam 24 jam terakhir dan saat ini diperdagangkan di sekitar $65.600. Volatilitas jangka pendek yang tajam ini kontras dengan target jangka panjang $266.000, menyoroti paradoks inti investasi Bitcoin: logika jangka panjang mungkin benar, tetapi fluktuasi jangka pendek dapat menghancurkan kepercayaan dan dana investor.

Terlepas dari kelemahan di pasar kripto, analis mencatat bahwa pasar derivatif kripto mengalami likuidasi yang relatif kecil dibandingkan dengan kuartal sebelumnya. Tingkat deleveraging kontrak abadi, diukur dengan kapitalisasi pasar Bitcoin dan Ethereum, jauh lebih rendah daripada gelombang likuidasi pada Oktober tahun lalu. Sementara itu, aliran ETF terus mencerminkan sentimen negatif yang meluas, dengan spot Bitcoin dan Ethereum ETF terus melihat arus keluar.

Pasokan stablecoin juga menurun dalam beberapa pekan terakhir, menambah sentimen kehati-hatian pasar. Namun, analis mengatakan bahwa penurunan ini tidak boleh diartikan sebagai aksi jual total cryptocurrency oleh investor. Sebaliknya, kontraksi ini “adalah reaksi alami dan tertinggal terhadap kapitalisasi pasar cryptocurrency secara keseluruhan.”