Siklus bearish crypto jangka pendek akan segera berakhir, Bernstein mengharapkan pembalikan tren pada tahun 2026

Para analis di Bernstein berpendapat bahwa penurunan pasar crypto saat ini dapat membuka jalan bagi siklus pemulihan pada tahun 2026, meskipun Bitcoin saat ini masih diperdagangkan sekitar 40% di bawah puncak sejarahnya, sekitar 75.000 USD pada awal hari Senin.

Dalam laporan kepada klien, tim analis yang dipimpin oleh Gautam Chhugani menyatakan bahwa pasar mungkin masih berada dalam “siklus bearish crypto jangka pendek”. Namun, mereka berharap tren ini akan berbalik arah tahun ini, dengan kemungkinan Bitcoin membentuk dasar di sekitar puncak siklus sebelumnya, sekitar 60.000 USD di paruh pertama tahun, sebelum membentuk dasar harga yang lebih tinggi.

Bernstein menempatkan penyesuaian terbaru ini dalam konteks pelemahan relatif Bitcoin terhadap emas selama tahun lalu — periode yang bertepatan dengan gelombang pembelian emas yang kuat dari bank sentral. Menurut perusahaan, kapitalisasi pasar Bitcoin telah menurun menjadi sekitar 4% dari emas, mendekati level terendah dalam dua tahun, saat bank-bank sentral, termasuk China dan India, memperkuat akumulasi emas, meningkatkan proporsi emas dalam cadangan global menjadi sekitar 29% pada akhir tahun 2025.

Siklus yang Paling Bermakna

Meskipun ada pelemahan relatif tersebut, Bernstein berpendapat bahwa dua tahun terakhir menandai “siklus organisasi” Bitcoin. Sorotan utamanya adalah pertumbuhan pesat dana ETF Bitcoin spot, dengan total aset yang dikelola mencapai sekitar 165 miliar USD, bersama tren perusahaan menambah Bitcoin ke neraca mereka.

Menurut perusahaan, perkembangan ini telah berkontribusi pada kenaikan harga yang kuat sebelum pasar melakukan koreksi, dan membuat siklus saat ini berbeda dari fase ledakan dan keruntuhan sebelumnya yang sebagian besar dipimpin oleh investor ritel.

Para analis juga menunjukkan faktor kebijakan di AS sebagai potensi pendorong. Mereka menyebutkan pembentukan Cadangan Bitcoin strategis berdasarkan jumlah aset digital yang disita oleh pemerintah, serta berpendapat bahwa perubahan dalam kepemimpinan Federal Reserve di bawah nominasi Kevin Warsh, bersama konsensus politik yang lebih luas terhadap industri crypto, dapat membuka skenario di mana Bitcoin dipandang lebih serius sebagai aset cadangan nasional — meskipun kemungkinan ini masih belum pasti.

“Kami tidak berpikir pemerintah AS akan tetap diam jika pasar aset digital terus menurun,” tulis para analis.

Mengenai aliran modal dan struktur pasar, Bernstein menyatakan bahwa partisipasi organisasi sejauh ini cukup stabil. Jumlah modal yang ditarik dari ETF sejak puncak aset hanya mewakili proporsi kecil dari total kepemilikan, dan belum terlihat gelombang penjualan panik akibat leverage dari penambang seperti dalam siklus sebelumnya.

Organisasi besar seperti Strategy tetap membeli selama fase pasar turun, dengan sekitar 3,8 miliar USD Bitcoin dibeli tambahan sejak awal tahun ini, meskipun perusahaan ini pernah mengalami harga pasar yang lebih rendah dari harga pokoknya. Sementara itu, perusahaan penambang juga sedang mendiversifikasi sumber pendapatan mereka ke bidang pusat data untuk AI.

Menurut Bernstein, faktor-faktor ini memperkuat pandangan bahwa pelemahan saat ini mungkin hanyalah fase koreksi akhir siklus daripada awal dari “musim dingin crypto” yang berkepanjangan. Meskipun volatilitas jangka pendek mungkin berlanjut, perusahaan berharap pembalikan tren pada tahun 2026 akan menjadi fondasi bagi siklus yang dianggap “paling bermakna” untuk Bitcoin, dengan dampak jangka panjang yang bisa melampaui model pasar empat tahun tradisional.