Mengapa Bitcoin kalah dari logam mulia? Pompliano mengungkap struktur pasar dan perubahan permintaan

Pada 27 Januari, harga emas dan perak telah mencapai level tertinggi baru satu demi satu baru-baru ini, sementara Bitcoin terus berfluktuasi di kisaran $84.000 hingga $94.000 sejak pertengahan November tahun lalu, tertinggal secara signifikan. Anthony Pompliano memposting analisis video di platform X yang menunjukkan bahwa kesenjangan ini berasal dari permintaan pasar, perubahan struktural, dan persaingan dalam alokasi modal ventura dan perhatian, bukan satu faktor.

Pompliano menunjukkan bahwa logam mulia telah berkinerja baik selama setahun terakhir: emas telah naik sekitar 80%, perak sebesar 250%, tembaga sebesar 40%, platinum hampir 200%, dan Bitcoin sebesar 16% selama periode yang sama. Dia percaya bahwa kenaikan logam mulia mencerminkan permintaan dari berbagai sumber. Emas mendapat manfaat dari penimbunan cadangan yang berkelanjutan oleh bank sentral dan aliran dana ke pasar logam mulia di bawah penyesuaian pola ekonomi global; perak terutama didorong oleh permintaan industri, seperti peralatan pertahanan, perangkat keras kecerdasan buatan, dan produksi kendaraan listrik; Tembaga dan platinum lebih dipengaruhi oleh elektrifikasi dan kendala pasokan, membentuk struktur pasar yang kondusif bagi pemegangnya. Pompliano mengatakan ini adalah manifestasi khas dari “rotasi logam mulia” baru-baru ini, dengan emas memimpin kenaikan, diikuti oleh perak, diikuti oleh tembaga dan platinum.

Sebaliknya, Bitcoin gagal mengikuti reli ini, dan kinerjanya telah dipengaruhi oleh perubahan struktural dan mekanisme pasar. Pompliano menjelaskan bahwa “momen IPO” Bitcoin sedang berlangsung, dengan pemegang jangka panjang secara bertahap mentransfer Bitcoin ke investor institusional, mengubah cara mereka memegang dan berdagang. Selain itu, proliferasi instrumen keuangan telah membuatnya lebih mudah untuk menjual Bitcoin, dengan volatilitas pasar menurun dari sekitar 80 menjadi 40 di masa lalu. Ini berarti bahwa Bitcoin memiliki fase naik dan turun yang lebih sedikit, lebih seperti aset dengan volatilitas yang lebih sedikit.

Pompliano juga menunjukkan bahwa faktor naratif permintaan pasar juga berperan. Bitcoin pernah dipandang sebagai “lindung nilai terhadap kekacauan”, tetapi stabilitas geopolitik global relatif baru-baru ini telah mengurangi persepsi investor tentang kebutuhan asuransi ini. Pada saat yang sama, bank sentral telah menyatakan preferensi lindung nilai mereka melalui emas, dan daya tarik Bitcoin telah melemah. Ekspektasi inflasi yang menurun juga merupakan faktor penyebabnya, dengan data Trueflation menunjukkan bahwa inflasi turun menjadi 1,2% dari 2,7% 90 hari yang lalu, mengurangi minat investor pada Bitcoin sebagai lindung nilai inflasi.

Selain itu, Pompliano menekankan bahwa Bitcoin menghadapi persaingan ketat untuk mendapatkan perhatian dan modal ventura. Peluang investasi seperti saham AI, pasar prediksi, dan taruhan olahraga telah menarik perhatian beberapa investor muda, membuat tempat Bitcoin di benak investor tidak lagi menjadi pilihan default. Dia percaya bahwa perdagangan Bitcoin menjadi “permainan menunggu” yang mengharuskan pemegang untuk memiliki kesabaran dan perspektif jangka panjang daripada mengejar sprint jangka pendek.

Meskipun demikian, Pompliano tetap bullish pada potensi masa depan Bitcoin. Dia percaya bahwa harga saat ini sekitar $87.000 lebih menarik daripada harga sebelumnya $126.000, tetapi memperingatkan investor tentang lingkungan pasar dengan penurunan volatilitas dan peningkatan partisipasi institusional. Dia mencatat bahwa Bitcoin memasuki fase yang membutuhkan pola pikir yang berbeda, di mana kesabaran dan kepemilikan jangka panjang akan menjadi kunci kesuksesan.