Agen pengelola aset Bitwise dalam laporan pasar Q4 2025 terbaru menunjukkan bahwa pasar kripto saat ini menunjukkan beberapa fenomena “perbedaan tinggi” yang umum terjadi di dasar pasar bearish: harga turun tetapi aktivitas on-chain mencapai rekor tertinggi, sentimen pesimis tetapi ukuran stablecoin memecahkan rekor. Bitwise menekankan bahwa kali terakhir fenomena serupa terjadi pada Q1 2023, dan selama dua tahun berikutnya harga aset kripto meningkat secara signifikan.
（Latar belakang: Bitwise: Ethereum berada di “kisaran paling undervalued dalam beberapa tahun” dan berpotensi rebound ke 3000 dolar)
（Konteks tambahan: 10 prediksi utama Bitwise 2025: BTC.ETH.SOL mencapai rekor baru, negara-negara yang memegang Bitcoin melipatgandakan kepemilikan, 5 unicorn kripto IPO）

Daftar isi artikel

• Tiga sinyal perbedaan utama: harga dan fundamental bertolak belakang
• Referensi sejarah: skenario serupa di Q1 2023
• Analisis: mengapa perbedaan ini mungkin menandakan dasar pasar?
• Bagaimana investor harus menafsirkannya?

Agen pengelola aset kripto Bitwise dalam laporan pasar Q4 2025 mereka mengungkapkan fenomena menarik: saat ini pasar menunjukkan beberapa “perbedaan tinggi” yang umum terjadi di dasar pasar bearish. Sinyal ini terakhir kali muncul secara bersamaan pada Q1 2023, dan selama dua tahun berikutnya, harga aset kripto mengalami kenaikan yang signifikan.

Tiga sinyal perbedaan utama: harga dan fundamental bertolak belakang

Bitwise menyoroti tiga fenomena perbedaan kunci dalam laporan mereka:

1. Ethereum: harga turun vs aktivitas on-chain mencapai rekor tertinggi

Pada Q4 2025, harga Ethereum turun 29%, namun volume transaksi on-chain Ethereum selama periode tersebut mencapai rekor tertinggi. Ini menunjukkan bahwa meskipun harga lemah, tingkat penggunaan jaringan dan adopsi justru meningkat.

2. Saham kripto: harga saham turun vs pertumbuhan pendapatan terdepan

Saham terkait kripto turun sekitar 20% di Q4, tetapi Bitwise menunjukkan bahwa pertumbuhan pendapatan perusahaan kripto diperkirakan 3 kali lipat dari industri lain. Ketidaksesuaian antara harga saham dan fundamental ini sering menjadi sinyal beli yang diperhatikan investor nilai.

3. Sentimen pasar: pesimis berbalik vs stablecoin mencapai rekor baru

Sentimen pasar secara jelas berbalik menjadi pesimis, tetapi ukuran aset manajemen stablecoin (AUM) dan volume transaksi keduanya mencapai rekor tertinggi. Data terbaru menunjukkan kapitalisasi pasar stablecoin telah menembus 3 triliun dolar AS, dan volume transaksi tahunan mencapai 46 triliun dolar AS, sekitar 2,5 kali lipat Visa.

Referensi sejarah: skenario serupa di Q1 2023

Bitwise secara khusus menekankan bahwa fenomena perbedaan serupa terakhir kali terjadi pada Q1 2023. Saat itu, pasar juga dipenuhi sentimen pesimis, tetapi data on-chain dan fundamental menunjukkan ketahanan.

Hasilnya? Dalam dua tahun setelah Q1 2023, harga aset kripto meningkat secara signifikan. Bitcoin naik dari sekitar 20.000 dolar ke lebih dari 100.000 dolar pada akhir 2024, dengan kenaikan lebih dari 400%.

Analisis: mengapa perbedaan ini mungkin menandakan dasar pasar?

Fenomena “harga turun, fundamental menguat” ini juga sering dilihat sebagai sinyal potensi dasar pasar di pasar keuangan tradisional. Logikanya meliputi:

• Harga jangka pendek dipengaruhi sentimen dan arus dana, cenderung bereaksi berlebihan
• Nilai jangka panjang ditentukan oleh tingkat adopsi nyata dan fundamental
• Ketika keduanya menunjukkan deviasi ekstrem, biasanya menandakan pasar salah harga

Bitwise juga pernah merilis laporan awal tahun ini yang menyatakan bahwa Ethereum berada di “kisaran paling undervalued dalam beberapa tahun,” sejalan dengan pandangan dalam laporan Q4 ini.

Bagaimana investor harus menafsirkannya?

Bitwise tidak secara langsung memberikan saran investasi, tetapi makna tersirat dari laporan ini cukup jelas: saat sentimen pasar paling pesimis dan harga terus menurun, biasanya saat itulah investor fundamental mulai melakukan akumulasi.

Tentu saja, sejarah tidak akan berulang secara persis, dan kenaikan setelah Q1 2023 juga didorong oleh berita positif besar seperti persetujuan ETF Bitcoin. Tetapi bagi investor jangka panjang, laporan ini memberikan indikator balik yang patut diperhatikan.