Siklus jual dari paus ke ritel Bitcoin yang lama telah berakhir karena surat utang dan ETF mengubah aliran dana

Bitcoin memasuki fase konsolidasi 2026 seiring masuknya arus modal melambat, ETF menormalkan, opsi mengatur ulang posisi dan obligasi jangka panjang menggantikan siklus paus-ritel lama.
Ringkasan

• CEO CryptoQuant Ki Young Ju mengatakan likuiditas yang terdiversifikasi dan obligasi jangka panjang telah memecah siklus jual paus, jual ritel Bitcoin yang klasik.
• Data on-chain menunjukkan aktivitas pertukaran pemegang besar yang rendah, permintaan ritel yang lemah, arus masuk ETF yang menormalkan, dan berakhirnya opsi utama yang mengatur ulang posisi menuju 2026.
• Farzam Ehsani dari VALR mengaitkan konsolidasi Bitcoin dengan rotasi modal ke emas dan perak, sementara Michael Terpin memperingatkan bahwa 2026 masih bisa menyerupai tahun turun.

Arus modal Bitcoin telah menurun secara signifikan saat cryptocurrency ini mengkonsolidasi, menurut CEO CryptoQuant Ki Young Ju, yang menyatakan bahwa saluran likuiditas yang terdiversifikasi dan strategi kepemilikan jangka panjang institusional telah mengubah siklus pasar tradisional.

Perpindahan ini merupakan pergeseran dari pola historis di mana penjualan pemegang besar biasanya memicu penurunan harga yang didorong ritel, menurut analisis Ju. Lingkungan saat ini menunjukkan periode sideways yang berkepanjangan daripada koreksi dalam yang dalam yang diamati di pasar bearish sebelumnya.

Ju menyatakan bahwa kepemilikan treasury institusional, terutama posisi Bitcoin (BTC) MicroStrategy, telah menghilangkan siklus jual beli besar pemegang besar-ritel yang sebelumnya mendominasi dinamika pasar, menurut pernyataan yang diberikan kepada media.

Modal telah berputar ke saham tradisional dan logam mulia, menciptakan aksi harga sideways untuk bulan-bulan mendatang daripada volatilitas penurunan yang dramatis, kata Ju. Dia mencatat bahwa saluran likuiditas lebih beragam, sehingga waktu masuk arus sulit diprediksi, dan bahwa institusi yang memegang jangka panjang telah mengubah pola penjualan sebelumnya.

Meskipun Bitcoin baru-baru ini rebound dari level yang lebih rendah, aktivitas pertukaran pemegang besar telah menurun daripada meningkat, menurut data pasar. Ini menentang pola historis di mana peningkatan interaksi antara pemegang besar dan pertukaran mendahului tekanan jual. Data CryptoQuant menunjukkan bahwa keterlibatan dari pemegang besar tetap relatif rendah bahkan setelah pemulihan harga, menunjukkan tekanan distribusi yang terbatas dari pemegang besar.

Investor ritel tetap secara signifikan absen dari fase pemulihan saat ini, dengan ukuran permintaan investor ritel tetap negatif, menurut analis pasar. Basis investor yang lebih luas belum kembali ke pasar meskipun harga baru-baru ini stabil, catat para analis.

Bitcoin baru-baru ini mengisi gap CME pertamanya, menambah ketidakpastian apakah harga bisa turun lebih jauh, menurut pengamat pasar.

Analitik on-chain menunjukkan Bitcoin memasuki 2026 setelah fase penurunan dan konsolidasi, dengan metrik yang menunjukkan berkurangnya tekanan pengambilan keuntungan dan stabilisasi struktural di sekitar level terendah kisaran saat ini, menurut penyedia data blockchain. Ukuran keuntungan yang direalisasikan menurun tajam dari level tinggi yang terlihat selama sebagian besar kuartal sebelumnya, menandakan kelelahan tekanan dari sisi distribusi.

Arus ETF spot AS telah muncul kembali setelah keluar pada akhir-2025, sementara open interest futures telah stabil dan mulai meningkat setelah kontraksi sebelumnya, menurut data pasar. Dorongan positif menjadi lebih sering, menunjukkan bahwa peserta ETF beralih dari distributor bersih menjadi akumulator, dan permintaan spot institusional kembali terbentuk, kata para analis.

Sebuah opsi besar yang berakhir menghapus sebagian besar posisi yang tersisa, memberikan wawasan tentang sentimen karena posisi baru mencerminkan premi baru daripada eksposur warisan, menurut analis derivatif. Gamma dealer telah bergeser pendek di seluruh rentang atas, dengan aliran opsi tahun baru yang condong ke panggilan daripada put defensif, kata para analis.

Permintaan treasury perusahaan terus memberikan dukungan stabil di bawah harga, menurut pengamat pasar. Namun, permintaan ini tetap episodik daripada bersifat struktural secara terus-menerus, dengan ledakan akumulasi yang berkumpul di sekitar penarikan lokal.

CEO VALR Farzam Ehsani mengaitkan konsolidasi Bitcoin dengan aliran modal ke logam mulia, dengan emas dan perak mencatat kenaikan yang kuat selama setahun terakhir, menurut pernyataan yang diberikan kepada media. Ehsani memproyeksikan bahwa Bitcoin dan Ethereum dapat melihat arus masuk modal yang diperbarui setelah rally logam mulia berakhir, dengan target harga yang lebih tinggi diperkirakan untuk kuartal berikutnya.

Investor Bitcoin awal Michael Terpin menawarkan pandangan berbeda, menyarankan 2026 bisa mencerminkan tahun-tahun turun sebelumnya, menurut pernyataan media. Terpin mengatakan bahwa dasar harga bisa terbentuk nanti di tahun ini, sambil mengakui sekitar 20% kemungkinan siklus bull yang diperpanjang mencapai rekor tertinggi baru sebelum koreksi akhir.

Ju menawarkan perspektif jangka panjang tentang kerangka waktu investasi, membandingkan investasi Bitcoin dengan whiskey yang menua, menurut pernyataannya. Dia mendorong investor untuk mempertimbangkan periode kepemilikan multi-tahun daripada fokus pada volatilitas jangka pendek, menyarankan horizon investasi minimal empat tahun dan merujuk pada potensi periode kepemilikan 16 tahun hingga 2042.