Pasar kripto menunjukkan kinerja yang cerah di awal tahun 2026, tetapi apakah rebound ini hanya tren jangka pendek masih penuh ketidakpastian. Kepala Investasi Bitwise Matt Hougan menunjukkan bahwa agar pasar benar-benar keluar dari tren bullish jangka panjang, pasar harus terlebih dahulu melewati tiga tantangan utama yang meliputi stabilitas pasar, perkembangan regulasi, dan lingkungan keuangan secara keseluruhan.
（Latar belakang: Artikel panjang Arthur Hayes: Pemilihan, harga minyak, dan mesin cetak uang, mengapa Bitcoin hanya memperhatikan muka Trump）
（Tambahan latar belakang: Laporan Prospek Pasar Kripto 2026 dari Fidelity: Lebih banyak negara mungkin membangun cadangan Bitcoin, memegang BTC jangka panjang tetap menguntungkan）

Daftar Isi Artikel

• 1. Pengurangan risiko sistemik, pasar telah melewati tantangan pertama
• 2. Perkembangan legislatif AS, menjadi variabel kunci yang mempengaruhi tren menengah
• 3. Tren pasar saham tetap faktor eksternal yang tidak bisa diabaikan oleh aset kripto
• Fondasi jangka panjang sedang terbentuk, kunci tetap pada keberhasilan melewati ketiga tantangan tersebut

Pasar mata uang kripto menunjukkan performa yang mencolok di awal tahun 2026, tetapi apakah rebound ini hanya tren jangka pendek masih menjadi perdebatan. Menanggapi hal ini, Kepala Investasi (CIO) Bitwise Matt Hougan menyatakan bahwa agar pasar kripto dapat menunjukkan tren bullish yang berkelanjutan tahun ini, pasar harus berhasil melewati tiga tantangan utama yang meliputi stabilitas pasar, perkembangan regulasi, dan lingkungan keuangan secara umum.

1. Pengurangan risiko sistemik, pasar telah melewati tantangan pertama

Hougan berpendapat bahwa tantangan pertama dan paling mendesak sebenarnya telah berhasil dilalui di awal tahun, yaitu menghindari terjadinya likuidasi besar-besaran atau kekacauan pasar lagi. Ia menunjukkan bahwa pada Oktober tahun lalu pernah terjadi likuidasi kontrak perpetual kripto sebesar 20 miliar dolar AS dalam satu hari, dan pasar sempat khawatir bahwa market maker besar atau dana lindung nilai mungkin harus keluar dari pasar, yang kemudian memicu reaksi berantai.

Namun, karena hingga akhir tahun tidak ada kejadian besar seperti penarikan besar-besaran institusi atau keruntuhan, kekhawatiran terhadap risiko sistemik telah berkurang secara signifikan. Hougan menyatakan bahwa jika kejadian tersebut benar-benar akan terjadi, seharusnya sudah terjadi sebelumnya, dan ini menjadi salah satu alasan mengapa investor berani masuk kembali di awal tahun.

2. Perkembangan legislatif AS, menjadi variabel kunci yang mempengaruhi tren menengah

Tantangan kedua berasal dari aspek kebijakan, yang utama adalah apakah Kongres AS dapat mendorong RUU struktur pasar kripto 《Clarity Act》 secara lancar. Hougan menunjukkan bahwa RUU ini saat ini sedang didorong di Senat, meskipun arahnya jelas, namun masih terdapat perbedaan pendapat terkait regulasi DeFi, desain hasil stablecoin, dan konflik kepentingan politik.

Karena RUU ini melibatkan kerangka pengawasan sekuritas dan komoditas, harus melewati proses review di Komite Perbankan dan Komite Pertanian Senat sebelum masuk ke sidang pleno. Hougan berpendapat bahwa selama proses review berjalan lancar, itu berarti legislasi telah mengambil langkah penting, dan meskipun arah politik berubah, prinsip regulasi yang pro-kripto dapat lebih kokoh tertulis dalam undang-undang, memberikan dasar sistematis untuk pengembangan industri jangka panjang.

3. Tren pasar saham tetap faktor eksternal yang tidak bisa diabaikan oleh aset kripto

Tantangan ketiga berasal dari lingkungan keuangan secara keseluruhan, khususnya performa pasar saham AS. Hougan menegaskan bahwa pasar kripto tidak harus selalu mengikuti kenaikan besar pasar saham, tetapi jika terjadi koreksi pasar saham yang tajam, dalam jangka pendek hal ini bisa menekan semua aset berisiko termasuk aset kripto.

Saat ini, prediksi pasar menunjukkan bahwa kemungkinan terjadinya resesi ekonomi di 2026 masih relatif rendah, dan kemungkinan pasar saham AS terus menguat cukup tinggi. Namun, Hougan juga mengingatkan bahwa variabel makroekonomi masih banyak, dan ini akan menjadi faktor ketidakpastian yang perlu dipantau secara ketat dalam beberapa bulan mendatang.

Fondasi jangka panjang sedang terbentuk, kunci tetap pada keberhasilan melewati ketiga tantangan tersebut

Secara keseluruhan, Hougan memandang prospek jangka menengah dan panjang pasar kripto dengan sikap hati-hati dan optimisme. Ia menyatakan bahwa masuknya dana institusional, ekspansi aplikasi stablecoin dan tokenisasi aset, serta suasana regulasi yang semakin mendukung pro-kripto sejak 2025, semuanya memberikan fondasi struktural bagi pasar.

Namun, ia juga menegaskan bahwa hanya jika stabilitas pasar, kejelasan regulasi, dan lingkungan keuangan eksternal ini ketiga-tiganya berhasil dilalui, rebound awal tahun 2026 ini berpeluang benar-benar berubah menjadi tren jangka panjang yang berkelanjutan.