TD Cowen Menandai Jalur Berkepanjangan untuk RUU Struktur Pasar Kripto AS

TD Cowen memperkirakan kemajuan RUU struktur pasar kripto AS tahun ini, namun kemungkinan pengesahan bergeser ke 2027, dengan aturan berlaku mulai 2029.

TD Cowen memperkirakan kemajuan legislasi struktur pasar kripto AS tahun ini, namun pengesahan tampaknya lebih mungkin terjadi pada 2027. Namun, aturan akhir mungkin baru berlaku pada 2029 karena telah berlangsung negosiasi politik yang panjang. Selain itu, ada perdebatan yang sedang berlangsung mengenai konflik kepentingan, terutama pembatasan terhadap pejabat senior yang memiliki kepentingan di kripto.

Ketentuan Konflik Mengaburkan Timeline Legislatif

Menurut laporan, Grup Riset Washington TD Cowen menyebut ketentuan konflik kepentingan sebagai hambatan utama bagi para pembuat undang-undang. Demokrat dilaporkan ingin membatasi pejabat senior, seperti Presiden Donald Trump dan anggota keluarganya. Namun, Partai Republik menganggap penerapan segera tidak dapat diterima, sehingga menambah kompleksitas kompromi dan memperpanjang negosiasi.

TD Cowen mengatakan legislasi struktur pasar kripto AS bisa menunjukkan kemajuan tahun ini, tetapi lebih mungkin disahkan pada 2027, dengan aturan akhir yang berpotensi berlaku paling lambat pada 2029. Catatan tersebut menyebutkan bahwa hambatan utama adalah perdebatan tentang ketentuan konflik kepentingan, dengan Demokrat mencari…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 6 Januari 2026

Sementara itu, direktur pelaksana TD Cowen Jaret Seiberg mengamati bahwa Kongres kurang memiliki rasa urgensi yang besar di bawah dinamika politik saat ini. Demokrat mungkin ingin menunda kemajuan jika mereka percaya akan merebut kembali DPR dalam pemilihan tengah tahun 2026. Oleh karena itu, insentif untuk kesepakatan cepat tetap lemah meskipun diskusi teknis bipartisan terus berlangsung.

_Baca Juga: _****Circle Mendapat Persetujuan OCC untuk USDC National Trust Bank

Namun, Seiberg mengakui bahwa staf dari kedua pihak telah bekerja selama berbulan-bulan menyempurnakan bahasa teknis. Akibatnya, sebuah kesepakatan mungkin akan muncul dalam waktu dekat jika kondisi politik berubah. Namun, ketidakpastian hasil pemilihan terus mempengaruhi perhitungan legislatif dan harapan waktu.

Yang penting, TD Cowen mengusulkan penundaan ketentuan konflik kepentingan selama sekitar 3 tahun. Penyesuaian ini akan mencegah penerapan langsung terhadap pemerintahan Trump. Sebagai hasilnya, kompromi semacam ini dapat membuka kesepakatan yang jauh lebih luas sambil menunda penegakan etika yang kontroversial.

Namun, Seiberg menegaskan bahwa waktu akhirnya mendukung pengesahan di bawah kerangka waktu yang tertunda. Jika disahkan pada 2027 dan diterapkan pada 2029, banyak isu politik akan berkurang. Dengan demikian, perusahaan kripto mungkin harus bersabar saat mereka menerima ketidakpastian regulasi yang dipicu oleh pemilihan.

Dampak Pasar dan Taruhan Regulasi Tetap Tinggi

Selain itu, Bloomberg memperkirakan pada Juli bahwa Trump menghasilkan sekitar $620 juta dari usaha terkait kripto. Ini termasuk World Liberty Financial, proyek DeFi dan stablecoin yang mencantumkan Trump dan 3 putranya sebagai pendiri bersama. Oleh karena itu, eksposur keuangan pribadi menjadikannya isu yang diperdebatkan terkait ketentuan etika.

Selain etika, negosiasi juga diwarnai oleh isu-isu lain yang belum terselesaikan yang menggantung di atas jalur RUU. Para pembuat undang-undang masih memperdebatkan apakah SEC atau CFTC harus bertanggung jawab atas pasar kripto. Selain itu, regulasi keuangan terdesentralisasi juga diperdebatkan dengan kompleksitas tambahan untuk bahasa legislatif akhir.

Sebelumnya, RUU ini ditunda hingga akhir 2025 hingga awal 2026 untuk peninjauan oleh komite Senat. Namun, skenario yang lebih hati-hati dijelaskan oleh TD Cowen dalam penilaian terbarunya. Dengan demikian, selama periode ketidakjelasan regulasi yang berkepanjangan, perusahaan harus mempersiapkan diri untuk beberapa siklus pemilihan.

Akibatnya, ketidakpastian jangka panjang dapat memperlambat investasi infrastruktur dan pengembangan produk di Amerika Serikat. Beberapa perusahaan mungkin mengalihkan fokus inovasi ke area yang lebih teratur dengan baik. Dengan cara ini, kurangnya kejelasan waktu dapat menempatkan posisi Amerika di pasar aset digital dunia dalam risiko.

Namun, pendapat yang berlawanan terus muncul di Kongres terkait urgensi legislatif. Ketua Komite Perbankan Senat Tim Scott telah berbicara secara terbuka mendukung kemajuan lebih awal. Ia menyatakan ambisi untuk pergerakan yang berarti selama 2026, dengan asumsi penundaan yang sangat berkepanjangan.

Di tengah kabut regulasi, pasar kripto tetap aktif dan kuat. Per 6 Januari 2026, harga Bitcoin saat ini adalah $93.921,82, dan kapitalisasi pasarnya lebih dari $1,875 triliun. Oleh karena itu, momentum pasar tidak kehilangan tenaga sementara pembuat kebijakan membahas kerangka pengawasan jangka panjang.