Tinjauan tahun 2025: Dari pembersihan stablecoin oleh MiCA, AI yang menembus KYC hingga tahun pertama RWA, sebuah sejarah kelahiran tatanan baru dalam dunia kripto

Penulis: trustin

Bagian 1: Ulasan Kronologis—Pembentukan Ketertiban

Januari: MiCA Berlaku Penuh, Pasar Eropa Menyelesaikan “Peningkatan Kualitas”

• **【Peristiwa】**Peraturan Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA) secara resmi diberlakukan untuk token mata uang elektronik (EMT) dan token referensi aset (ART). Otoritas Pengatur Perbankan Eropa (EBA) menertibkan lebih dari 15 jenis stablecoin algoritmik dan stablecoin dolar lepas pantai yang tidak berizin.
• **【Analisis Mendalam】**Ini adalah “pembersihan besar-besaran” pertama di dunia oleh ekonomi utama yang menyelesaikan pasar stablecoin. Misi sejarah stablecoin algoritmik di pasar yang patuh secara hukum hampir selesai. Logika pasar beralih dari “efisiensi prioritas” ke “kemampuan bayar prioritas”. Ini juga memaksa bursa global untuk meningkatkan mekanisme audit listing token—jika tidak memiliki bukti cadangan real-time (PoR) dan entitas hukum yang jelas, aset ini akan kehilangan kelayakan masuk ke kolam likuiditas Eropa.

Februari: Uji Coba Sandbox Hong Kong, Regulasi Penampungan “Penembusan”

• **【Peristiwa】**Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) menyelesaikan pengujian sandbox penerbit stablecoin fiat, dan institusi pertama mendapatkan persetujuan prinsip. Bersamaan dengan itu, “Panduan Penampungan” yang diterbitkan secara bersamaan mewajibkan lembaga berlisensi menerapkan “pemisahan aset pelanggan” dan memiliki kemampuan rekonsiliasi on-chain harian.
• **【Analisis Mendalam】**Regulasi Hong Kong telah mencapai tahap “manajemen granular”. Menaruh uang di cold wallet saja tidak cukup, yang dibutuhkan adalah “dapat diaudit secara real-time”. Ini menandai pergeseran fokus kepatuhan di Asia-Pasifik dari “akses” ke “pengawasan berkelanjutan”, alat audit on-chain otomatis mulai menggantikan audit manual, menjadi kebutuhan utama lembaga berlisensi.

Maret: AI Menembus Batas KYC, Organisasi Lazarus Bangkit Kembali

• **【Peristiwa】**Berdasarkan data keamanan on-chain, organisasi peretas Korea Utara (Lazarus Group) meningkat aktivitasnya bulan ini. Berbeda dari tahun-tahun sebelumnya yang memanfaatkan celah kode, serangan kali ini banyak menggunakan teknologi Deepfake (deepfake), berhasil melewati verifikasi KYC video di banyak bursa sekunder.
• **【Analisis Mendalam】**Ini adalah sinyal yang sangat berbahaya: KYC (verifikasi identitas) tradisional mulai gagal. Ketika “identitas” dapat dipalsukan AI secara sempurna, jangkar pengendalian risiko harus dipindahkan. Industri terpaksa beralih dari “verifikasi identitas statis” ke “analisis perilaku dinamis (Behavioral KYT)”. Hanya melalui jejak interaksi on-chain dan korelasi dana, kita dapat mengidentifikasi agen AI yang menyamar sebagai entitas legal.

April: “Gelombang Besar” Mata Uang Privasi Global Surut

• **【Peristiwa】**Di bawah tekanan FATF, Dubai VARA, Jepang FSA, dan Korea KoFIU secara bersamaan memperketat kebijakan, meminta bursa untuk menurunkan token yang memiliki fitur anonimitas yang diperkuat (AEC) (seperti XMR, ZEC).
• **【Analisis Mendalam】**Ini adalah deklarasi dari otoritas pengawas tentang batas “transparansi on-chain”. Likuiditas adalah hal praktis, ketika mata uang privasi tidak mampu memenuhi persyaratan penetrasi AML (anti pencucian uang), mereka akan ditinggalkan pasar modal utama. “Keterlacakannya” secara resmi menjadi salah satu faktor utama penetapan harga aset—dana yang tidak dapat dilacak, pada tahun 2025, dipandang sebagai “aset beracun”.

Mei: Preseden Regulasi Frontend DeFi Ditetapkan

• **【Peristiwa】**Otoritas regulasi AS memenangkan gugatan terhadap operator frontend bursa terdesentralisasi (DEX). Pengadilan memutuskan bahwa entitas yang mengoperasikan antarmuka frontend memiliki kewajiban untuk mencegah akses dari alamat yang dikenai sanksi.
• 【Analisis Mendalam】“Desentralisasi” tidak lagi menjadi pelindung dari pengawasan. Ini langsung memicu ledakan DeFi berizin (Permissioned DeFi). Protokol DeFi utama mulai mengintegrasikan API penyaringan dompet pihak ketiga, melakukan pemindaian risiko saat pengguna menghubungkan dompet. Alamat yang tidak patuh akan ditolak di gerbang protokol.

Juni: KTT G7 Fokus pada Jaringan Gelap P2P

• **【Peristiwa】**Laporan Menteri Keuangan G7 secara khusus menyebutkan aktivitas money laundering dan pembayaran ilegal lintas negara yang menggunakan USDT, dan menyerukan pengawasan penetratif terhadap pasar OTC (perdagangan luar bursa) dan platform P2P.
• **【Analisis Mendalam】**Ini berarti perang pengawasan telah menyentuh tahap “masuk-keluar dana”. Bagi pelaku OTC dan platform P2P, hanya melakukan KYC tidak cukup, mereka harus memiliki kemampuan pelacakan sumber dana. Pelaku OTC yang tidak dapat membuktikan “kemurnian” dana mulai menghadapi pembekuan rekening bank secara besar-besaran.

Bagian 2: Ulasan Kronologis—Pemecahan Masalah Legislatif

Juli: Undang-Undang “Stablecoin Pembayaran” AS Menetapkan Akses

• **【Peristiwa】**DPR AS menyetujui “Undang-Undang Kejelasan Stablecoin Pembayaran 2025”. RUU ini memecah tradisi bahwa hanya bank yang dapat menerbitkan uang, dan mengizinkan lembaga non-bank untuk menerbitkan stablecoin pembayaran dengan syarat memenuhi cadangan aset likuid berkualitas tinggi 1:1, pemisahan kebangkrutan, dan audit independen bulanan.
• **【Analisis Mendalam】**AS akhirnya masuk ke pasar. RUU ini menegaskan status legal stablecoin dolar sebagai “perpanjangan dari dolar digital”. Bagi penerbit, inti kompetisi beralih dari “hasil” ke “transparansi”. Baik raksasa Wall Street maupun penerbit kecil dan menengah, selama mampu menyediakan laporan audit transparan, mereka akan mendapatkan tiket masuk yang setara.

Agustus: “Reaksi Berantai” Daftar Sanksi OFAC

• **【Peristiwa】**OFAC AS meningkatkan sanksi terhadap alamat terkait Rusia dan Iran, dan untuk pertama kalinya menjatuhkan sanksi pada beberapa “penyedia layanan middleware” dan “node mixer” yang mendukung entitas yang dikenai sanksi.
• **【Analisis Mendalam】**Eksekusi hukum dengan “lengan panjang” ini merambah ke lapisan infrastruktur. Ini menyebabkan efek “kontaminasi pencemaran” yang serius—jika dana pengguna biasa melewati node yang dikenai sanksi, alamatnya bisa ditandai sebagai berisiko tinggi oleh bursa terpusat. Ini menuntut sistem pengendalian risiko on-chain yang sangat tinggi: harus mampu melakukan analisis korelasi multi-lompok (Multi-hop Analysis) untuk menghindari kesalahan dan kelalaian.

September: Badai Pajak di Pasar Amerika Latin

• **【Peristiwa】**Bank Sentral Brasil bersama otoritas pajak meluncurkan operasi khusus untuk menindak pelarian pajak melalui cryptocurrency, dan mewajibkan semua VASP (penyedia layanan aset virtual) melaporkan informasi penerima manfaat akhir dari setiap transfer lintas negara.
• **【Analisis Mendalam】**Fokus regulasi di pasar berkembang berbeda dari Eropa dan Amerika Utara, mereka lebih memperhatikan pengendalian modal dan perpajakan. Untuk perusahaan pembayaran yang melayani wilayah ini, inti kepatuhan beralih ke “bagaimana cepat menghasilkan laporan transaksi yang sesuai standar pajak lokal”.

Oktober: Rusia Menetapkan “Aset Mata Uang Asing”

• **【Peristiwa】**Rusia secara resmi mengesahkan undang-undang yang mendefinisikan cryptocurrency sebagai “aset mata uang asing”. Mengizinkan penyelesaian perdagangan lintas negara dalam sandbox pengawasan, tetapi melarang penggunaannya untuk pembayaran domestik, dan memberlakukan batasan transaksi yang ketat untuk perantara.
• **【Analisis Mendalam】**Ini adalah tonggak penting dalam kualifikasi. Mengalihkan aset kripto dari “alat pembayaran” menjadi “produk keuangan”. Model “asetisasi dan penghilangan pembayaran” ini berpotensi menjadi paradigma utama negara BRICS. Untuk perantara, ini berarti harus membangun sistem KYT yang mampu menyaring aliran pembayaran dan hanya mengizinkan transaksi tertentu.

November: Peluncuran Kerangka CARF, Transparansi Pajak Global

• **【Peristiwa】**Kerangka pelaporan aset kripto yang dipimpin OECD (CARF) memulai uji coba pertukaran data di 48 yurisdiksi.
• **【Analisis Mendalam】**Ini adalah bagian terakhir dari puzzle kepatuhan. Dengan data bursa yang terhubung ke otoritas pajak di berbagai negara, era “aset tersembunyi” secara resmi berakhir. Kebutuhan “pembersihan dan audit” aset berharga tinggi dan entitas institusional akan meledak dalam satu tahun ke depan.

Desember: Pertempuran Final dan Tatanan Baru

Serangka bulan ini menandai akhir dari 2025 dan mengarah ke arah 2026.

• 5 Desember: Batas Waktu MiCA Italia

• Peristiwa: Otoritas pengawas Italia mengeluarkan ultimatum terakhir, menuntut semua VASP mengajukan lisensi MiCA sebelum 30 Desember, jika tidak harus menutup operasi dan mengembalikan aset.
• Analisis: Era “registrasi” yang sederhana berakhir, dan era “otorisasi” yang ketat dimulai. Bursa kecil dan menengah yang kurang kepatuhan menghadapi pembersihan pasif.

• 9 Desember: Peralihan Pengawasan SEC AS

• Peristiwa: Ketua SEC baru Paul Atkins mengumumkan peluncuran “Project Crypto”, dan berencana meluncurkan “Pengecualian Inovasi (Innovation Exemption)” awal 2026.
• Analisis: Ini adalah perubahan positif terbesar tahun ini. AS beralih dari “penegakan hukum defensif” ke “pengawasan kompetitif”. Proyek yang patuh akan mendapatkan “masa percobaan di sandbox pengawasan” yang berharga.

• 15 Desember: Pengesahan “Undang-Undang Aset Digital” Inggris

• Peristiwa: Inggris mengesahkan “Undang-Undang Aset (Aset Digital dan lain-lain) 2025”, secara hukum mengakui aset digital sebagai “harta”. Bersamaan dengan itu, mereka mengumumkan akan membangun kerangka pengawasan lengkap sebelum 2027.
• Analisis: Menetapkan “atribut kekayaan” sebagai fondasi hukum utama untuk masuknya dana institusional, sangat menguntungkan penerbit RWA (aset riil) di bawah yurisdiksi Inggris.

• 22 Desember: Legalisasi dan “Stablecoin Emas” Ghana

• Peristiwa: Ghana mengesahkan undang-undang legalisasi perdagangan kripto, dan mengumumkan eksplorasi “Stablecoin didukung emas” pada 2026.
• Analisis: Negara-negara Afrika melompati perbankan tradisional, menggunakan tokenisasi RWA untuk membangun kembali sistem kredit dan penyelesaian perdagangan nasional. Ini membuka pasar besar untuk infrastruktur kepatuhan regional.

Bagian 3: Topik Mendalam—RWA, Tokenisasi, dan Paradigma Baru Stablecoin

Pada paruh kedua 2025, dengan kerangka regulasi yang semakin jelas, Tokenization (tokenisasi) dan Stablecoins (stablecoin) menjadi pusat perhatian dalam pengawasan patuh. Ini bukan hanya perubahan bentuk aset, tetapi juga rekonstruksi hak hukum dan pengendalian risiko.

Tokenisasi (Tokenization) —— Paradigma Kepatuhan dan Solusi Konflik

Tahun 2025 disebut sebagai tahun RWA. Dari dana obligasi tokenisasi BlackRock, hingga proyek Ensemble yang dipimpin oleh HKMA, ratusan miliar dolar aset tradisional mulai mengalir ke blockchain. Namun, ini juga menimbulkan paradoks utama: konflik antara “likuiditas tanpa izin” blockchain dan “pengesahan hak atas aset riil”.

Jika obligasi AS yang telah tokenisasi mengalir ke alamat Korea Utara yang dikenai sanksi OFAC, secara hukum bagaimana penegakannya? Ini adalah pertanyaan utama regulator tahun 2025 kepada penerbit.

Evolusi Kepatuhan:

1. Penyebaran standar kepatuhan ERC-3643 dan lainnya: Industri mulai mengadopsi standar token yang menyertakan logika kepatuhan. Standar ini mengharuskan token saat setiap fungsi transfer dipanggil, harus terlebih dahulu memeriksa registri identitas on-chain. Jika penerima lolos verifikasi KYC/KYT, transfer akan berhasil.
2. “Kebun tembok” pasar sekunder: Aset RWA tidak lagi mengejar likuiditas global, melainkan terbatas pada “kolam likuiditas daftar putih”. Trustin mengamati, semakin banyak penerbit RWA yang mengintegrasikan KYA (profil alamat) dan oracle untuk memastikan aset tidak pernah jatuh ke alamat blacklist, menjaga “kepastian hukum (Legal Finality)”.

Stablecoin (Stablecoins) —— Dari “Chip” ke “Layer Penyelesaian”

Pada 2025, volume transaksi stablecoin pertama kali melampaui Visa, dan mengambil bagian signifikan dalam penyelesaian perdagangan lintas negara (terutama pembayaran B2B). Regulasi mulai “mengbankankan” stablecoin, dan membaginya secara paksa menjadi dua logika:

1. Stablecoin Pembayaran: seperti USDC/USDT yang patuh. Fokus regulasi pada pembayaran 100% yang ketat dan anti pencucian uang. Untuk aset ini, inti masalah pengawasan adalah “visualisasi aliran dana”—bukan hanya membuktikan uang ada di dompet, tetapi juga memastikan uang yang beredar tidak digunakan untuk pendanaan teror.
2. Stablecoin Penghasilan: logika regulasi mendekati “pengelolaan sekuritas”. Pada 2025, banyak proyek stablecoin yang berusaha memberi dividen kepada pemegangnya dihentikan oleh SEC.

Kesimpulan: Stablecoin telah meningkat menjadi “protokol penyelesaian” dasar keuangan global. Bagi perusahaan pembayaran dan OTC, mampu membedakan kedua atribut ini dan menyediakan laporan pajak dan AML yang tembus untuk “Stablecoin Pembayaran” adalah prasyarat utama untuk menghubungkan dana perdagangan internasional.

2026 dan Pandangan Masa Depan—Era “Kepatuhan Terintegrasi”

Jika 2025 adalah “penerapan fisik” dari aturan, maka 2026 akan menjadi “reaksi kimia” dari kepatuhan. Kami percaya, industri akan mengalami tiga perubahan mendalam.

1. Dari “akuntabilitas pasca kejadian” ke “Kepatuhan Terintegrasi (Embedded Compliance)”

AML sebelumnya bersifat pasif: transaksi terjadi -> terdeteksi sebagai uang kotor -> pembekuan rekening -> denda. Masa depan, AML akan bersifat aktif: transaksi dimulai -> kontrak pintar panggil oracle kepatuhan -> menilai risiko terlalu tinggi -> transaksi langsung Revert (dibatalkan/ditolak). Harapan: kepatuhan akan dikodekan. Aturan regulasi akan tertulis dalam logika kontrak pintar. Jika tidak lolos pemeriksaan KYT, bahkan tidak bisa di-on-chain. Ini akan secara drastis menghilangkan risiko pencucian uang, tetapi juga menuntut partisipan pasar untuk terhubung ke jaringan kepatuhan real-time.

2. “Buku besar terpadu (Unified Ledger)” dan integrasi dengan blockchain publik

Bank Pembayaran Internasional (BIS) mengusulkan konsep “buku besar terpadu” yang akan memasuki tahap operasional pada 2026. Harapan: kita mungkin akan melihat munculnya “arsitektur blockchain campuran” **. Bank dan bank sentral menjalankan CBDC di atas permission chain, tetapi terhubung melalui jembatan lintas rantai dengan aset RWA patuh di Ethereum/Solana. Dalam arsitektur ini, “bukti kepatuhan lintas rantai” akan menjadi kunci—ketika aset berpindah dari blockchain publik ke blockchain aliansi bank, harus membawa dokumen “bersih dari catatan buruk”.

3. Pengikatan kuat identitas dan aset (Identity-Bound Assets)

Era “memiliki aset bernilai tinggi secara anonim” akan berakhir.

Harapan: Web3 akan memperkenalkan Verifiable Credentials (Kredensial Terverifikasi/DID). Dompet di masa depan tidak lagi sekadar hash kunci publik, tetapi berisi serangkaian label terverifikasi (seperti “Lolos KYC”, “Non-Blacklist”, “Investor Kualifikasi”) dalam sebuah wadah.

Trustin memprediksi, hingga akhir 2026, protokol DeFi utama dan platform RWA akan menolak berinteraksi dengan “dompet telanjang” tanpa “label kredensial” apapun.

Penutup

Roda sejarah terus berputar ke depan, 2025 akan dikenang sebagai titik balik: Crypto akhirnya tidak lagi di luar hukum, tetapi menjadi bagian dari yurisdiksi yang lebih transparan dan efisien.

Di era baru ini, Tokenization memberi likuiditas aset, Stablecoin menyediakan jangkar nilai, dan Kepatuhan (Compliance) menjadi fondasi kepercayaan.

Bagi semua institusi yang berkomitmen untuk jangka panjang, mengadopsi kepatuhan bukan lagi pilihan, melainkan kewajiban. TrustIn berkeinginan menjadi penjaga Anda dalam tatanan keuangan baru ini, menggunakan data dan teknologi untuk menjaga garis pertahanan keamanan, dan memperluas batasan bisnis.