Michael Saylor kembali bertindak: Strategy melawan tren dengan menginvestasikan kembali 109 juta dolar untuk menambah 1.229 Bitcoin

Di tengah harga Bitcoin mengalami gejolak menjelang akhir tahun dan suasana pasar yang cenderung berhati-hati, “Raja Kepemilikan Bitcoin” dari perusahaan publik Strategy kembali menunjukkan keyakinannya yang teguh. Berdasarkan dokumen terbaru yang disampaikan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS, perusahaan tersebut selama periode 22 hingga 28 Desember 2025, menambah kepemilikan sebanyak 1.229 Bitcoin dengan total sekitar 1,088 miliar dolar AS, dengan harga rata-rata pembelian sebesar 88.568 dolar AS per Bitcoin. Penambahan ini membuat total cadangan Bitcoin mereka meningkat menjadi 672.497 Bitcoin, dengan total biaya sekitar 5,044 miliar dolar AS, dan biaya rata-rata per kepemilikan sebesar 74.997 dolar AS. Tindakan ini tidak hanya memperkuat posisi mereka sebagai pemegang Bitcoin terbuka terbesar di dunia, tetapi juga mengirimkan sinyal kuat ke pasar: meskipun menghadapi fluktuasi jangka pendek dan kemungkinan kerugian tahunan, sebagian lembaga tetap memandang Bitcoin sebagai aset strategis utama yang harus dialokasikan secara jangka panjang.

Keyakinan di akhir tahun: Rincian penambahan Strategy dan reaksi pasar

Menjelang berakhirnya tahun 2025, yang dikenal sebagai tahun “titik balik utama” dalam regulasi aset kripto utama, pendiri sekaligus Ketua Eksekutif Strategy, Michael Saylor, kembali menulis kisah Bitcoin-nya melalui tindakan nyata. Perusahaan intelijen bisnis ini mengungkapkan melalui dokumen 8-K yang disampaikan ke SEC bahwa mereka telah melakukan penambahan besar setelah berhenti membeli sejak awal Desember minggu lalu. Dokumen menunjukkan bahwa dana sebesar 109 juta dolar AS yang digunakan untuk membeli Bitcoin berasal dari keuntungan bersih dari penjualan 663.450 saham A biasa sebelumnya, yang mencerminkan strategi keuangan unik mereka dalam mengumpulkan Bitcoin melalui pendanaan pasar modal.

Operasi ini dilakukan secara teknis dengan sangat tepat dan tenang. Harga rata-rata Bitcoin saat pembelian sekitar 88.568 dolar AS, sementara saat pengumuman penambahan, harga Bitcoin sedikit turun ke sekitar 87.000 dolar AS. Pada saat yang sama, saham Strategy turun sekitar 1% dalam perdagangan pra-pembukaan, menjadi 157 dolar AS. Korelasi jangka pendek antara harga saham dan harga Bitcoin mencerminkan suasana hati berhati-hati pasar saat akhir tahun yang relatif likuiditasnya tipis, serta persepsi investor terhadap korelasi tinggi ini. Namun, dari perspektif jangka panjang, saham Strategy mengalami volatilitas besar di tahun 2025, dari puncaknya sekitar 455 dolar AS, turun secara signifikan sebesar 47% sepanjang tahun, jauh melebihi fluktuasi harga Bitcoin sendiri, menunjukkan efek penguatan harga akibat kepemilikan leverage terhadap aset berisiko tinggi tunggal.

Perlu dicatat bahwa sebelum penambahan ini, Michael Saylor dalam posting media sosial hari Minggu biasanya secara tersirat memberi sinyal dengan kalimat “Kembali ke oranye”. Cara komunikasi yang penuh ritual ini telah menjadi bagian dari interaksi pribadi dan merek perusahaan dengan komunitas kripto. Pembelian ini juga mengikuti langkah perusahaan minggu sebelumnya—ketika Strategy tidak membeli Bitcoin, melainkan mengumumkan peningkatan cadangan dolar AS mereka menjadi 2,19 miliar dolar AS, sebagai persiapan untuk penambahan selanjutnya. Sepanjang bulan Desember, Strategy melakukan berbagai langkah, termasuk membeli 10.624 Bitcoin senilai 962,7 juta dolar AS dalam minggu pertama Desember, dan menyelesaikan akuisisi besar sebesar 980 juta dolar AS dalam minggu berikutnya, yang merupakan pembelian mingguan terbesar sejak Juli 2025.

Ringkasan data penting penambahan kali ini

Untuk menyajikan secara jelas detail inti dari langkah strategis Strategy ini, berikut adalah data transaksi utama:

Waktu penambahan: 22–28 Desember 2025

Jumlah pembelian: 1.229 Bitcoin

Total biaya: sekitar 1,088 miliar dolar AS

Harga rata-rata per Bitcoin: 88.568 dolar AS

Sumber dana: keuntungan bersih dari penjualan 663.450 saham A biasa

Total kepemilikan (setelah penambahan): 672.497 Bitcoin

Total biaya akumulasi: sekitar 5,044 miliar dolar AS

Biaya rata-rata keseluruhan: 74.997 dolar AS per Bitcoin

Logika melawan arus: Menafsirkan strategi Saylor dalam “roller coaster” pasar 2025

Untuk benar-benar memahami bobot penambahan Strategy di akhir tahun ini, kita harus menempatkannya dalam gambaran besar pasar kripto yang penuh gejolak dan dramatis sepanjang 2025. Tahun ini, pasar kripto mengalami siklus lengkap dari “perayaan institusional” hingga “penurunan leverage”. Awal tahun, didorong oleh kebijakan pro-kripto dari pemerintahan Trump, suasana pasar sangat positif. Harga Bitcoin sempat melonjak ke puncak sejarah sekitar 126.000 dolar AS pada awal Oktober, namun pesta itu segera berakhir. Sebuah proses de-leveraging yang dikenal sebagai “Malam Ketakutan 10·11” menyebabkan harga Bitcoin jatuh tajam, hampir 37% dari puncaknya, dan kerugian lebih dari 80% pada banyak altcoin.

Dalam konteks ini, pembelian berkelanjutan oleh Strategy menjadi sangat menonjol. Strateginya adalah mengabaikan fluktuasi jangka pendek dan teguh menjalankan kebijakan jangka panjang menjadikan Bitcoin sebagai cadangan utama perusahaan. Michael Saylor secara terbuka menyatakan bahwa Bitcoin adalah alat utama melawan inflasi fiat, dan strategi perusahaan Strategy adalah terus-menerus “meng-kripto-kan” neraca keuangan perusahaan. Bahkan jika harga Bitcoin mengalami penurunan tahunan dan harga saham perusahaan mereka terpukul keras, logika dasar ini tidak bergeser.

Strategi ini juga memicu perdebatan sengit. Kritikus Bitcoin terkenal, ekonom Peter Schiff, secara tajam menunjukkan bahwa Strategy mengakumulasi Bitcoin dengan biaya rata-rata 75.000 dolar AS selama lima tahun, dan hanya memperoleh sekitar 16% keuntungan “buku” dengan tingkat pengembalian tahunan sekitar 3%. Ia berpendapat bahwa berinvestasi di aset lain mungkin memberikan hasil yang lebih baik. Namun, Saylor dan pendukungnya berpendapat bahwa pandangan jangka pendek berbasis pengembalian finansial tradisional ini sepenuhnya salah memahami nilai utama Bitcoin. Nilainya tidak berasal dari arus kas yang dihasilkan, melainkan dari kelangkaan mutlak, ketidakmampuan untuk disita, dan posisinya sebagai fondasi transfer nilai digital global. Bagi Strategy, memegang Bitcoin bukan hanya investasi, tetapi juga sebuah transformasi fundamental terhadap bentuk keberlangsungan perusahaan.

Lebih jauh lagi, tindakan Strategy mencerminkan gelombang “perbendaharaan aset digital” yang melanda pasar modal pada 2025 dan menjadi pemimpinnya. Setelah standar akuntansi mengizinkan pengukuran aset kripto berdasarkan nilai wajar, banyak perusahaan publik kecil dan menengah meniru Strategy, mengonversi sebagian cadangan kas mereka menjadi aset kripto seperti Bitcoin, berusaha meniru efek kekayaan “menerbitkan obligasi untuk membeli Bitcoin—harga Bitcoin naik—nilai pasar melambung”. Gelombang ini pernah menjadi pendorong utama kenaikan harga saham selama pasar bullish, tetapi juga mengungkap risiko besar saat pasar berbalik, menjadikan perusahaan-perusahaan ini dan pasar kripto sebagai entitas yang saling bergantung dan saling menanggung. Sebagai “paus pemimpin”, setiap pembelian atau kepemilikan Strategy mendukung atau menekan narasi seluruh kelompok perusahaan DAT.

Dari perusahaan ke ekosistem: Bagaimana Strategy membentuk ulang narasi institusional Bitcoin

Pengaruh Strategy telah melampaui batas perusahaan publik biasa, menjadi titik kunci yang menghubungkan pasar modal tradisional dan dunia Bitcoin, bahkan secara tidak langsung membentuk ulang narasi institusional Bitcoin. Rencana akumulasi Bitcoin yang terbuka dan berkelanjutan selama bertahun-tahun ini menyediakan model “kepatuhan” bagi Wall Street dan perusahaan tradisional untuk mengamati dan berpartisipasi dalam Bitcoin.

Pertama, Strategy membuktikan bahwa perusahaan publik dapat menggunakan alat pasar modal secara sistematis untuk memasukkan Bitcoin ke dalam strategi keuangan utama mereka. Baik melalui penerbitan obligasi konversi maupun penerbitan saham langsung, mereka berhasil mengubah keyakinan terhadap Bitcoin menjadi solusi pendanaan yang dapat dilaksanakan. Ini membuka jalan bagi pelaku lain, meskipun jalur ini penuh dengan volatilitas harga saham. Pada akhir 2025, hampir 200 perusahaan publik di seluruh dunia telah mengumumkan rencana serupa untuk membangun cadangan aset kripto, mengumpulkan dana lebih dari 120 miliar dolar AS untuk mengakuisisi Bitcoin dan aset lainnya.

Kedua, keberadaan dan performa Strategy menjadi “cerita” penting yang menarik perhatian dana tradisional terhadap Bitcoin, selain ETF Bitcoin spot. Banyak investor yang tidak mampu atau tidak ingin membeli Bitcoin langsung atau melalui ETF, menganggap membeli saham MSTR sebagai alternatif mendapatkan eksposur risiko Bitcoin, meskipun ini membawa risiko operasional perusahaan dan pasar saham itu sendiri. Model ini melengkapi ETF Bitcoin spot, membentuk jalur masuk yang beragam bagi dana institusional dan ritel ke Bitcoin. Data menunjukkan bahwa pada 2025, aset yang dikelola ETF Bitcoin spot di AS telah melampaui 117 miliar dolar AS, dengan kepemilikan sekitar 6% dari total pasokan Bitcoin.

Namun, ketergantungan yang dalam ini juga membawa masalah sistemik baru. Penurunan pasar akhir 2025 mengungkapkan rantai bahaya: harga Bitcoin turun → harga saham perusahaan DAT seperti Strategy jatuh → kepanikan pasar meningkat → penjualan lebih lanjut. Ini menunjukkan bahwa korelasi antara pasar kripto dan pasar keuangan tradisional menjadi semakin erat dan kompleks. Strategy tidak lagi hanya sebagai sampel pengamatan independen, tetapi kondisi kesehatannya dan kepercayaan pasar saling terkait.

Melihat ke depan, target “5% alkimia” Strategy (yang berarti target jangka panjang mereka adalah memegang 5% dari total pasokan Bitcoin) meskipun ambisius, juga menghadapi tantangan nyata. Dengan basis kepemilikan yang sangat besar, setiap pembelian tambahan memiliki pengaruh marginal yang menurun, sementara jumlah dana yang dibutuhkan meningkat secara eksponensial. Selain itu, perkembangan kerangka regulasi global yang cepat—seperti kemajuan RUU GENIUS dan RUU CLARITY di AS, serta implementasi MiCA di UE—meskipun secara jangka panjang mendukung kepatuhan industri, juga dapat membawa persyaratan pajak dan pelaporan baru. Akankah strategi Bitcoin Strategy dapat terus berjalan lancar di siklus pasar berikutnya, akan menjadi ujian akhir terhadap ketahanan keuangan mereka dan visi jangka panjang Saylor.

Menyambut tahun 2026: Narasi baru Bitcoin dan prospek pasar

Saat Strategy menjalankan instruksi pembelian terakhirnya pada minggu terakhir 2025, seluruh dunia kripto juga sedang meninjau luka, mengumpulkan kekuatan, dan menatap 2026. Harga Bitcoin di akhir tahun berkisar di bawah 90.000 dolar AS, dan hasil YTD tahun ini mungkin negatif, menandai penurunan tahunan yang jarang terjadi dalam sejarahnya. Namun, satu pandangan yang menghibur dari data historis adalah bahwa Bitcoin belum pernah mengalami penurunan tahunan selama dua tahun berturut-turut. Secara probabilistik, kemungkinan kenaikan di 2026 cukup besar.

Faktor yang akan mendorong pasar 2026 akan semakin beragam. Secara makro, jalur kebijakan moneter Federal Reserve dan geopolitik global akan terus memainkan peran utama. Dari sisi regulasi, janji SEC AS tentang mekanisme “pembebasan inovasi” diperkirakan akan mulai berlaku awal 2026, memberikan masa tenggang yang sesuai untuk proyek kripto baru dan merangsang inovasi. Jika RUU CLARITY disahkan di Senat, akan memberikan jalur regulasi yang lebih jelas bagi proyek desentralisasi, dan mungkin memperbaiki struktur pasar.

Di tingkat aplikasi, tokenisasi aset dunia nyata dan DeFi berisiko rendah diperkirakan akan menjadi narasi utama. Co-founder Ethereum, Vitalik Buterin, baru-baru ini menyamakan “DeFi berisiko rendah” dengan bisnis pencarian Google, melihatnya sebagai aplikasi inti yang dapat membawa pendapatan berkelanjutan ke blockchain. Ini menunjukkan bahwa fokus industri beralih dari spekulasi ke layanan dasar yang lebih praktis dan stabil.

Bagi Strategy dan investor yang lebih luas, 2026 mungkin menjadi tahun di mana kekacauan dan kejatuhan diubah menjadi tatanan baru dan kembali ke rasionalitas. Narasi Bitcoin mungkin akan beralih dari “keajaiban harga” ke “praktik monetisasi emas digital” dan “alternatif cadangan aset kedaulatan”. Diskusi tentang “cadangan aset digital nasional” di AS, meskipun mengalami fluktuasi yang tidak sesuai harapan pada 2025, telah tertanam dalam konsep jangka panjang pasar. Taruhan jangka panjang Strategy, dalam arti tertentu, sejalan dengan narasi besar ini.

Akhirnya, penambahan 1.229 Bitcoin minggu ini oleh Strategy adalah implementasi rutin dari strategi jangka panjang mereka sekaligus pesan ketahanan ke pasar. Ini mengingatkan semua peserta bahwa di pasar kripto yang didorong oleh emosi, leverage, narasi, dan kepercayaan ini, selalu ada kekuatan yang memperhatikan masa depan di luar grafik harian. Ketika tahun 2026 dimulai, paus besar yang tetap aktif di musim dingin ini kemungkinan besar akan menjadi pemimpin arah gelombang berikutnya.