TPS hanyalah tiket masuk, urutan menentukan keberhasilan atau kegagalan, transaksi di chain memasuki tahap baru "kesadaran aplikasi"

Blockchain kompetisi telah beralih dari TPS ke tingkat pengurutan transaksi. Pengurutan secara langsung mempengaruhi spread dan kedalaman order book maker, dan inovasi pengurutan generasi baru sedang bertransformasi dari “pengurutan umum” ke “pengurutan yang sadar aplikasi”, yang mungkin menjadi titik balik kunci bagi DEX untuk melampaui CEX. Artikel ini berasal dari tulisan PANews, disusun, diterjemahkan, dan ditulis oleh Dongqu.
（Latar belakang: Solana mencapai 100.000 TPS dalam kondisi ideal, apa maknanya?）
（Tambahan latar belakang: Apakah Ethereum menembus 10.000 TPS? Bagaimana menggunakan teknologi ZK untuk memecahkan “trilemma” yang tidak mungkin）

Persaingan antar rantai telah meningkat ke tingkat “pengurutan transaksi”, yang secara langsung mempengaruhi spread dan kedalaman order book maker🧐🧐

Permintaan untuk “rantai umum” telah terbukti salah. Saat ini, kompetisi antar rantai berfokus pada dua tingkat:

1. Membangun “rantai aplikasi” di atas basis bisnis yang matang, sehingga blockchain dapat melengkapi proses seperti penyelesaian transaksi untuk bisnis yang ada;

2. Kompetisi di tingkat “pengurutan transaksi”.

Artikel ini fokus membahas tingkat kedua.

Pengurutan secara langsung mempengaruhi perilaku maker. Ini adalah masalah inti.

Apa itu pengurutan transaksi?

Di atas rantai, transaksi pengguna tidak langsung ditulis ke blok, melainkan masuk ke “zona tunggu” (Mempool). Pada waktu yang sama, mungkin ada ribuan transaksi, yang harus diputuskan oleh pengurut (Sequencer), validator, atau penambang:

1. Transaksi mana yang akan dibundel ke blok berikutnya?

2. Urutan apa yang akan digunakan untuk transaksi tersebut?

Proses “menentukan urutan” ini adalah pengurutan transaksi, yang secara langsung mempengaruhi biaya transaksi pengguna di rantai, situasi MEV, tingkat keberhasilan transaksi, dan keadilan.

Misalnya, saat jaringan macet, pengurutan menentukan apakah transaksi dapat cepat masuk ke rantai, atau menunggu tanpa batas di mempool.

Bagi maker dan trader frekuensi tinggi, pembatalan order lebih penting daripada keberhasilan order. Prioritas pengurutan dalam memproses perintah pembatalan secara langsung mempengaruhi apakah maker berani menyediakan kedalaman likuiditas.

Pada periode sebelumnya, semua orang mengejar TPS, menganggap bahwa kecepatan saja cukup untuk memperbaiki penyelesaian transaksi di rantai. Tetapi kenyataannya, selain kecepatan, penetapan risiko oleh maker juga sama pentingnya.

Di bursa terpusat, pencocokan transaksi secara ketat mengikuti prinsip “harga—prioritas waktu”. Dalam lingkungan dengan kepastian tinggi ini, maker dapat menyediakan kedalaman order book yang dalam dengan slippage yang sangat kecil.

Di atas rantai, setelah transaksi masuk ke Mempool, node memilih transaksi berdasarkan Gas yang tinggi atau rendah, menciptakan ruang untuk meningkatkan Gas dan melakukan serangan sniper terhadap order yang ada.

Misalnya, harga TRUMP adalah 4,5 dolar, maker menaruh order beli di 4,4 dolar dan order jual di 4,6 dolar untuk menyediakan kedalaman. Tetapi harga TRUMP di bursa tiba-tiba jatuh ke 4 dolar.

Pada saat ini, maker di rantai ingin membatalkan order di 4,4 dolar, tetapi di-sniper oleh trader frekuensi tinggi yang menaikkan Gas—membeli di 4 dolar, lalu menjual kembali ke maker di 4,4 dolar.

Oleh karena itu, maker hanya bisa memperlebar spread untuk mengurangi risiko.

Inovasi pengurutan generasi baru bertujuan bertransformasi dari “pengurutan umum” ke “pengurutan yang sadar aplikasi”(Application-Aware Sequencing).

Layer pengurutan mampu memahami niat transaksi dan melakukan pengurutan berdasarkan aturan keadilan yang telah ditetapkan, bukan hanya berdasarkan biaya Gas.

1. Menetapkan metode pengurutan di layer konsensus

Contoh tipikal adalah Hyperliquid. Di layer konsensus, mereka menetapkan prioritas untuk pembatalan order dan transaksi Post-Only, melanggar prinsip prioritas Gas.

Bagi maker, yang paling penting adalah bisa keluar dari posisi. Saat harga sangat volatil, permintaan pembatalan selalu dieksekusi lebih dulu daripada permintaan beli orang lain.

Maker paling takut diserang. Hyperliquid justru menjamin pembatalan selalu diprioritaskan—ketika harga turun, maker membatalkan order, sistem secara paksa memproses pembatalan terlebih dahulu, sehingga maker berhasil menghindari risiko.

Pada hari crash besar 10.11, maker Hyperliquid tetap online, dengan spread 0,01–0,05%. Alasannya adalah mereka tahu bahwa mereka bisa keluar dari posisi.

2. Menambahkan metode pengurutan baru di layer pengurutan

Misalnya, pengendalian eksekusi aplikasi Solana (ACE, Application Controlled Execution). BAM (Block Assembly Marketplace) yang dikembangkan oleh Jito Labs memperkenalkan node BAM khusus, bertanggung jawab atas pengumpulan, penyaringan, dan pengurutan transaksi.

Node ini berjalan di lingkungan Trusted Execution Environment (TEE), memastikan kerahasiaan data transaksi dan keadilan pengurutan.

Melalui ACE, DEX di Solana (seperti Jupiter, Drift, Phoenix) dapat mendaftar aturan pengurutan khusus ke node BAM. Misalnya prioritas maker (mirip Hyperliquid), likuiditas bersyarat, dan lain-lain.

Selain itu, Prop AMM yang diwakili oleh HumidiFi juga merupakan inovasi di layer pengurutan, memanfaatkan Nozomi yang terhubung langsung ke validator utama, mengurangi latensi, dan menyelesaikan transaksi.

Dalam transaksi konkret, server off-chain HumidiFi memantau harga di berbagai platform. Oracle berkomunikasi dengan kontrak di rantai, memberi tahu situasi. Nozomi berfungsi sebagai jalur VIP, memungkinkan pembatalan order secara efektif sebelum order tersebut terpenuhi.

3. Menggunakan fasilitas MEV dan saluran pribadi

Chainlink SVR (Smart Value Recapture, penangkapan nilai oracle) fokus pada masalah kepemilikan nilai yang dihasilkan dari pengurutan (MEV).

Dengan mengikat data dari oracle secara mendalam, mendefinisikan ulang hak pengurutan transaksi likuidasi dan distribusi nilainya. Setelah node Chainlink menghasilkan pembaruan harga, data tersebut dikirim melalui dua saluran:

1. Saluran publik: dikirim ke aggregator rantai standar (sebagai cadangan, tetapi dalam mode SVR akan ada sedikit penundaan untuk memberi ruang lelang).

2. Saluran pribadi (Flashbots MEV-Share): dikirim ke pasar lelang yang mendukung MEV-Share.

Dengan cara ini, hasil lelang dari likuidasi pinjaman yang dipicu oleh perubahan harga oracle (jumlah yang bersedia dibayar pencari peluang) tidak lagi sepenuhnya menjadi milik penambang, melainkan sebagian besar ditangkap oleh protokol SVR.

Ringkasan

Jika TPS adalah tiket masuk, maka saat ini hanya TPS saja sama sekali tidak cukup. Logika pengurutan yang disesuaikan mungkin bukan hanya inovasi, tetapi jalan wajib untuk membawa transaksi ke atas rantai.

Mungkin ini juga awal dari DEX melampaui CEX.