12 institusi besar pandangannya tentang 2026: Ke mana arah industri kripto?

Editor’s note: Artikel ini disusun dari acara Bankless 《12 Big Crypto Predictions for 2026》, dipandu oleh Ryan Adams dan David Hoffman. Dalam episode ini, kedua pembawa acara tidak memberikan “ramalan” dengan satu sudut pandang tunggal, melainkan melalui perbandingan horizontal prediksi dari berbagai institusi top seperti Bitwise, Coinbase Institutional, Galaxy, Grayscale, CoinShares, a16z, dan lain-lain, berusaha menggambarkan gambaran keseluruhan industri kripto yang mungkin muncul pada tahun 2026.

Ryan: Selamat Natal, Bankless Nation! Di malam yang damai ini, kami memutuskan untuk mencoba sesuatu yang berbeda. Meski minggu ini ada sedikit gejolak di dalam industri, seperti “perang saudara” AAVE dan peringatan Nick Carter tentang ancaman kuantum terhadap Bitcoin, hari ini kami ingin membahas prediksi yang lebih besar: prediksi besar tentang kripto di tahun 2026. David, kamu telah melakukan meta-analisis mendalam tentang ini, kan?

David: Benar sekali. Saya telah merangkum prediksi dari berbagai institusi top seperti Bitwise, Coinbase Institutional, Galaxy, Grayscale, dan lain-lain. Saya mengelompokkannya menjadi tiga kategori: yang sangat konsensus, yang memiliki arah besar yang sama tetapi detail berbeda, dan yang memiliki perbedaan serius.

Ryan: Bagus, ini menghemat waktu kita dari membaca puluhan laporan. Langsung saja ke inti, apa saja prediksi yang “sepakat” dan menjadi konsensus?

Konsensus yang Sangat Sepakat

David: Baik, sebelum membahas prediksi, kita harus bicara tentang stablecoin. Apapun pandangan orang lain, saya bisa pastikan tahun depan akan menjadi tahun besar stablecoin, ini hampir disepakati semua orang. Dan kita harus berterima kasih kepada teman-teman M0, yang mengembangkan arsitektur stablecoin on-chain yang sangat menarik, memisahkan penerbitan uang dan verifikasi cadangan.

Ryan: Betul. Pasar stablecoin saat ini terlalu terfragmentasi, USDC dan USDT seperti pulau-pulau sendiri. Solusi M0 adalah untuk memecahkan masalah ini. Jika konsensus untuk tahun depan adalah stablecoin akan terus berkembang, posisi M0 akan sangat menguntungkan.

Stablecoin Menjadi Jalur Pembayaran yang Sesungguhnya

David: Baik, mari kita lihat prediksi “sepakat” pertama—stablecoin akan bertransformasi dari infrastruktur kripto murni menjadi jalur pembayaran yang sesungguhnya.

Ryan: Saya setuju. Meski sudah ada tanda-tanda sejak tahun ini, infrastruktur belum sepenuhnya matang. Konsensusnya adalah, tahun 2026 akan menjadi tahun ledakan pembayaran berbasis stablecoin. Galaxy bahkan memprediksi volume transaksi stablecoin akan melebihi ACH (Automated Clearing House di AS).

David: Bitwise juga punya prediksi cukup tajam, bahwa setidaknya akan ada satu mata uang di pasar berkembang yang nilainya terdepresiasi karena penggunaan stablecoin, karena orang-orang beralih ke dolar di internet.

Ryan: Untuk pengguna biasa, mereka mungkin tidak merasakan lapisan dasar yang menggunakan stablecoin. Seperti dompet Coinbase, mengirim uang ke orang lain terasa cepat seperti Venmo, tapi sebenarnya menggunakan USDC di belakangnya. Ke depan, kita mungkin bisa langsung melewati Visa, transaksi lebih cepat dan biaya lebih rendah.

David: Menurutmu, bank-bank tradisional seperti Wells Fargo akan mengadopsi ini? Saya masih ragu, mereka kemungkinan besar akan digantikan oleh pesaing yang lebih inovatif. Di masa depan, mungkin hanya ada tombol “Transfer”, backend-nya berjalan dengan stablecoin, tapi pengguna biasa tidak perlu tahu itu.

Tokenisasi Aset Menuju Skala Besar

David: Tren besar kedua adalah tokenisasi aset yang akan beralih dari “pilot percobaan” menjadi penyebaran dan jaminan dalam skala besar.

Ryan: Selain dana BUIDL dari BlackRock yang sudah nyata, yang lain masih dalam tahap pilot. Tapi pada tahun 2026, prediksi Coinbase adalah bahwa skala aset tokenisasi bisa melonjak dari sekitar 200 miliar dolar menjadi 4 triliun dolar.

David: Apa manfaatnya bagi pengguna asli kripto? Perdagangan saham AS 24/7? Atau membawa aset ini ke dalam pinjaman DeFi?

Ryan: Mungkin akan sedikit lambat. Sebab, tokenisasi sekuritas sangat kompleks secara hukum, sulit langsung dimasukkan ke protokol seperti Aave. Tahun 2026 mungkin tahun infrastruktur, dan tahun 2027 baru akan terjadi ledakan “sekuritas token masuk ke DeFi”.

Ledakan ETF Secara Luas

David: Prediksi ketiga adalah ledakan ETF. Bitwise memprediksi tahun depan akan ada lebih dari 100 ETF terkait kripto yang terdaftar di AS.

Ryan: Berbagai ETF altcoin dan ETF portofolio akan bermunculan. Galaxy bahkan memprediksi arus masuk bersih ke ETF Bitcoin akan melebihi 50 miliar dolar. Yang paling penting, Bitcoin mungkin akan dimasukkan ke dalam model alokasi aset utama, seperti 401k.

Legislasi Struktur Pasar (Clarity Act)

David: Selanjutnya, saya skeptis bahwa legislasi struktur pasar (Market Structure Legislation) akan disahkan pada 2026.

Ryan: Saya juga ragu, meski Partai Republik berkuasa, 2026 adalah tahun pemilihan tengah masa jabatan, politiknya sangat kompetitif. Demokrat mungkin akan memanfaatkan bisnis kripto Trump sebagai alat tawar-menawar.

Pasar Prediksi Menjadi Arus Utama

David: Kelima, pasar prediksi (seperti Polymarket) akan menjadi arus utama. Mereka memprediksi volume transaksi mingguan Polymarket akan stabil di atas 1-1,5 miliar dolar.

Ryan: Ini lebih sebagai kelanjutan tren, mengingat pemilu tahun ini sudah membuktikan kekuatan pasar prediksi.

Kuantum Komputasi

David: Topik yang cukup keras adalah ancaman kuantum. Prediktor umumnya setuju bahwa ini akan menjadi topik hangat di 2026, tapi belum menjadi ancaman mendesak.

Ryan: Tapi Nick Carter sudah mulai mengingatkan. Dia berpendapat bahwa upgrade Bitcoin terlalu lambat, jika tidak mulai mengatasi ancaman kuantum sekarang, akan terlambat di 2030.

David: Benar. Ada beberapa orang di komunitas Bitcoin yang terlalu percaya bahwa “Bitcoin adalah emas digital”, merasa tidak perlu perubahan. Tapi, pada akhirnya, ini adalah perangkat lunak, dan perangkat lunak bisa diretas oleh kekuatan komputasi. Jika Bitcoin tetap keras kepala tidak mengubah kode, kuantum bisa membuatnya nol.

Ryan: “Kekakuan” ini adalah keunggulan naratif Bitcoin, tapi juga kelemahan saat menghadapi krisis teknologi.

Prediksi yang Tidak Sepakat Sepenuhnya

Keuangan Hibrid (Hybrid Finance)

David: Terakhir, mari bahas “Keuangan Hibrid” (Hybrid Finance). Istilah ini diusulkan oleh CoinShares, secara esensial adalah cara Wall Street mengelola bisnis di atas blockchain.

Ryan: Yakni, blockchain sebagai lapisan penyelesaian dan komposabilitas, sementara keuangan tradisional menyediakan regulasi, distribusi, dan custodial. Kombinasi ini pasti akan terjadi, karena tidak mungkin membuat saham Apple menjadi “aset tanpa nama”, kalau dicuri hacker, mau ke mana? Apakah akan membiarkan hacker Korea Utara masuk ke dewan direksi?

David: Haha, benar. Jadi, saat keuangan tradisional masuk, smart contract harus memiliki lapisan tata kelola yang dapat dibalik dan diintervensi, tidak bisa murni “siapa memegang, dia memiliki”. Tapi menariknya, kamu bisa membangun aplikasi terdesentralisasi di atas lapisan yang terpusat, tapi tidak sebaliknya.

Ryan: Itulah mengapa kripto tetap optimis. Saat dua negara yang tidak saling percaya (misalnya China dan AS) ingin bertukar aset, satu-satunya yang bisa membuat keduanya percaya adalah lapisan penyelesaian yang terdesentralisasi.

Privasi Menjadi Penghalang Kompetitif Utama

David: Privasi juga menjadi topik konsensus. Galaxy memprediksi nilai pasar token privasi akan menembus 100 miliar dolar pada 2026. Tapi saya cuma bisa ingat Monero dan Zcash.

Ryan: Token privasi saat ini sangat menarik, tapi saya bertanya-tanya: apakah privasi itu fitur, atau perlu blockchain aplikasi khusus (App Chain)? Saya bisa menggunakan protokol privasi untuk menukar Solana dengan Zcash, lalu kembali lagi, tanpa perlu memegang Zcash dalam jangka panjang.

David: Pendapat a16z cukup mendalam, mereka berpendapat bahwa privasi akan menjadi “benteng” terpenting di kripto. Siapa yang menyelesaikan masalah privasi, akan membangun efek penguncian rantai, karena “rahasia” sulit dipindahkan antar rantai.

Migrasi dari CEX ke DEX

David: Galaxy memprediksi, pada akhir 2026, DEX akan menguasai lebih dari 25% volume perdagangan spot.

Ryan: Ini adalah tren besar. Biaya transaksi DEX jauh lebih rendah daripada CEX, selama pengalaman pengguna mengikuti, model tradisional CEX sulit mempertahankan margin tinggi. Bahkan Coinbase mengintegrasikan berbagai protokol DEX melalui Base chain.

Tokenomics: Pengembalian Nilai ke Realitas

David: Semua orang sebenarnya berbicara hal yang sama, bahwa protokol kripto harus lebih jelas dalam menangkap dan mengembalikan nilai. Dulu ada teori “blockchain gemuk” (fat chain), yang percaya bahwa semua nilai mengalir ke layer utama (L1); sekarang mereka bicara tentang “aplikasi gemuk”, yang percaya nilai akan tetap di layer aplikasi.

Ryan: Tapi sebagai investor, ini cukup mengecewakan. Di keuangan tradisional, saya membeli Nvidia, saya memiliki 100% nilainya. Tapi di kripto, nilai terbagi menjadi token di chain, saham perusahaan di luar chain, bahkan berbagai layer protokol. Saya ingin membeli satu aset yang bisa menangkap seluruh nilai.

Kontroversi Besar

Meskipun banyak hal yang disepakati, ada dua bidang utama yang penuh kontroversi: satu adalah DATs (Digital Asset Trusts/Perusahaan), dan yang lain adalah siklus pasar.

Masa Depan DATs (Digital Asset Trusts)

Ryan: Apa perbedaan pendapat tentang DATs?

David: Sangat berbeda, ada tiga skenario yang sama sekali berbeda. Coinbase sangat optimis, mereka percaya DATs akan berkembang menjadi model “DAT 2.0”. DAT di masa depan tidak lagi sekadar mengumpulkan aset, tapi bertransformasi menjadi trading profesional, penyimpanan, bahkan membeli “Sovereign Block Space”. Mereka percaya bahwa ruang blok adalah komoditas inti ekonomi digital.

Ryan: Jadi, jika kamu perusahaan DAT, kamu harus belajar menjual ruang blok?

David: Betul. Misalnya, kamu adalah DAT Ethereum, kamu melakukan staking untuk menghasilkan blok, lalu menjual ruang blok tersebut ke pasar. Tapi pandangan Galaxy sangat berbeda: mereka memprediksi setidaknya 5 perusahaan aset digital akan dipaksa dijual, diakuisisi, atau bahkan tutup karena manajemen yang buruk.

Ryan: Bagaimana dengan Grayscale?

David: Grayscale sangat skeptis, mereka menganggap DATs hanyalah “red herring” (tipu muslihat), dan tidak akan menjadi faktor penting di 2026.

Ryan: Saya sendiri merasa ketiganya tidak harus saling bertentangan. Mungkin satu atau dua DAT yang sukses akan berkembang menjadi model 2.0 seperti yang dikatakan Coinbase, sementara yang lain akan mati seperti yang diprediksi Galaxy. Saya setuju dengan pandangan Grayscale, bahwa DAT lebih sebagai “alat energi” saat bull market, dan saat bear market mereka hanya bersembunyi.

Siklus Pasar dan Kinerja Tahunan K-line

Ryan: Bagaimana dengan siklus pasar? Apakah kita akan mengikuti “siklus empat tahun” lagi?

David: Ada dua kubu. Bitwise dan Grayscale percaya Bitcoin akan mematahkan siklus empat tahun, dan mencapai rekor tertinggi di paruh pertama 2026. Tapi Galaxy dan Coinbase merasa tahun 2026 akan sangat volatile, dipengaruhi kondisi makro, dan harga mungkin hanya berkisar antara 110.000 sampai 140.000 dolar.

Ryan: Kamu baru saja menulis artikel tentang “K-line tahunan”, apa yang kamu lihat dari pola itu?

David: Menarik sekali. Jika kita lihat K-line tahunan Bitcoin, biasanya terdiri dari 2-3 batang hijau diikuti satu batang merah. Tahun 2025 baru saja mengalami satu batang merah kecil. Ada dua penafsiran: pertama, batang merah kecil ini menunjukkan pasar belum cukup turun, jadi di 2026 akan merah lagi; kedua, batang merah ini sudah menyelesaikan koreksi, dan kita siap menyambut kenaikan baru.

Ryan: Saya rasa di 2026 sangat sulit muncul batang merah besar, dan juga sulit muncul batang hijau besar yang melipatganda seperti awal-awal.

David: Saya setuju. Prediksi saya, tahun 2026 mungkin akan menjadi “hijau bayi” atau merah kecil yang sedikit turun. Fluktuasi sekitar -15% sampai +50%.

Ethereum vs Bitcoin

Ethereum: Perang Fundamental dan Valuasi

David: Setelah membahas pasar besar, mari bahas kedua aset ini. Dari sisi jaringan, 2025 sebenarnya adalah tahun yang baik untuk Ethereum. Roadmap menjadi jelas, teknologi ZK mulai diterapkan, dan dari sudut pandang jangka panjang, keunggulan potensial Ethereum terhadap kuantum juga lebih nyata dibanding Bitcoin.

Tapi masalahnya, perkembangan ini belum tercermin di harga ETH.

Ryan: Betul. Sebagai aset, performa ETH di 2025 bisa dibilang “buruk”. Bahkan institusi seperti Tom Lee membeli sekitar 3,5% dari pasokan yang beredar dalam lima bulan, tapi harga tetap tidak menunjukkan perbaikan.

David: Perbedaan utama sebenarnya bukan di fundamental, tapi di model valuasi itu sendiri. Kalau kamu anggap ETH sebagai “jaringan perangkat lunak berbayar”, dan pakai rasio harga terhadap penjualan (P/S), maka harga yang didukung oleh pendapatan biaya di jaringan saat ini sekitar 39 dolar.

Ryan: Tapi kalau pakai logika yang sama untuk Bitcoin, kondisinya jauh lebih ekstrem—Bitcoin bahkan tidak punya “penjualan”, jadi nilainya sekitar 10 dolar. Karena pendapatan yang ada sebenarnya diambil oleh penambang, bukan dari jaringan Bitcoin itu sendiri.

David: Inilah sebabnya, narasi Ethereum sangat terbagi. Saya melihat sebuah situs yang merangkum 12 model valuasi berbeda: yang paling konservatif berdasarkan rasio P/S, memberi harga sekitar 39 dolar; dan yang paling agresif berdasarkan Metcalfe’s Law—yaitu jumlah alamat aktif dan volume transaksi—nilai wajar ETH bisa sampai 9400 dolar.

Ryan: Dari 40 dolar sampai hampir 10.000 dolar, rentang yang sangat besar ini menunjukkan bahwa pasar sedang melakukan “perang valuasi”. Saya pribadi lebih percaya pada Metcalfe’s Law, karena saya anggap ETH pada dasarnya adalah aset berbasis uang, mirip Bitcoin.

David: Sementara yang bearish ETH berpendapat: hanya Bitcoin yang layak disebut “mata uang”, aset lain seperti blockchain lain paling sebagai platform aplikasi, jadi harus dinilai berdasarkan model perusahaan atau perangkat lunak.

Ryan: Konflik narasi ini akan semakin besar saat bear market, tapi menurut saya, ETH selalu dianggap sebagai “aset trifecta”—sebagai platform kontrak pintar, lapisan penyelesaian, dan juga berkompetisi untuk premi uang.

David: Dengan kata lain, jika sebuah blockchain ingin bertahan jangka panjang, nilai pasarnya harus berasal dari premi uang, bukan dari pendapatan biaya.

Ryan: Betul. Dalam dunia di mana ruang blok terus berkembang, mengandalkan biaya saja tidak cukup untuk mendukung jaringan L1 bernilai miliaran dolar. Baik Ethereum, Bitcoin, maupun Solana, secara esensial tidak seharusnya dinilai sebagai “aset rasio harga terhadap penjualan”.

David: Jadi, kesimpulanmu, ETH harus menjadi mata uang yang diakui, atau akan kembali ke sekitar 30-an dolar?

Ryan: Intinya seperti itu. Nilai ETH di rentang valuasi ini tergantung pada dominasi pasar sebagai platform kontrak pintar.

David: Seperti saat 2021, ketika Ethereum menguasai lebih dari 90% pangsa pasar, orang akan menilai sebagai “penyimpan nilai uang” senilai 9000 dolar; tapi jika pangsa pasar menyusut, logika valuasinya akan beralih ke “model perusahaan”.

David: Saya rasa kekuatan dominasi pasar Ethereum sudah mulai rebound. Meski Solana tampil bagus, pertumbuhan eksponensialnya tidak lagi seperti dulu. Sebaliknya, Ethereum kembali mendapatkan momentum di tokenisasi, stablecoin, dan akses institusi.

Ryan: Betul. Ini bisa dilihat sebagai pertarungan antara “rasio harga terhadap penjualan (P/S)” dan “Hukum Metcalfe”. Kalau Ethereum bisa mengungguli pesaing secara teknis dengan ZK dan mempercepat waktu blok (misalnya turun ke 3 detik), maka valuasinya akan beralih dari “model perusahaan” ke “model uang”.

David: Kalau dihitung berdasarkan TVL, Ethereum saat ini sekitar 4000 dolar. Masalah utama sekarang adalah, dunia masih berdebat tentang bagaimana memberi valuasi ETH, dari 40 dolar sampai 1 juta dolar. Di kategori aset lain, jarang ada perbedaan valuasi sebesar ini.

Bitcoin: Musim Dingin yang Lebih Lembut dan “Gunung Es” yang Potensial

Ryan: Mari bahas Bitcoin. Tahun 2025, Bitcoin turun 6%.

David: Sejujurnya, jika ini adalah “bear market” yang harus kita lalui, ini adalah musim dingin terlembut dalam sejarah.

Ryan: Memang. Tahun ini, pemerintah AS mencoba kebijakan pengetatan, yang tidak menguntungkan aset seperti Bitcoin yang berfungsi sebagai “hedge terhadap devaluasi fiat”, jadi penurunannya 6% wajar. Tapi kita tahu, uang fiat pada akhirnya cenderung ke nol, pengetatan ini tidak akan berlangsung lama.

David: Narasi Bitcoin di 2025 sangat sukses, kepercayaan institusi mencapai rekor tertinggi. Tapi saya melihat ada “gunung es” di horizon, terutama kuantum. Jika pasar prediksi menunjukkan kemungkinan dekripsi kuantum meningkat, harga Bitcoin akan bereaksi lebih awal.

Ryan: Bahkan saya rasa, jika Bitcoin tidak mampu mengatasi ancaman kuantum secara efektif, itu justru akan menjadi keuntungan terbesar bagi Ethereum.

David: Maksudmu, Bitcoin jatuh, dan Ethereum makan untung?

Ryan: Dalam jangka pendek, kejatuhan Bitcoin bisa memicu kejatuhan seluruh pasar. Tapi dalam jangka menengah (1-2 tahun), jika investor melihat Ethereum sudah menyiapkan perlindungan kuantum lebih dulu, dan Bitcoin belum, uang pintar akan mengalir ke platform yang lebih aman. Kegagalan Bitcoin tidak berarti akhir dari industri kripto.

Dua Visi

Ryan: Merangkum tahun ini, saya melihat dunia kripto terbagi menjadi dua visi, dan kamu harus menempatkan aset di kedua sisi:

Visi pertama, Ethereum sebagai “United Chain” (rantai bersatu Ethereum). Ini juga yang selalu kami yakini di Bankless. Semua fungsi—penyimpanan nilai, privasi (Aztec), transaksi (protokol di Layer 2)—berakar di lapisan penyelesaian Ethereum yang netral. Di sini, ETH adalah aset utama, bukan Bitcoin.

Visi kedua, blockchain aplikasi khusus (Specialized App Chains). Bitcoin sebagai “layer penyimpanan nilai” khusus, Solana sebagai “layer eksekusi frekuensi tinggi”, Zcash untuk “privasi”. Dalam dunia ini, Bitcoin adalah uang, dan semua chain lain harus membuktikan nilainya melalui pendapatan nyata (Revenue).

David: Ini terasa seperti “permainan yin-yang”. Ethereum mengejar keteraturan, ingin menghubungkan semua chain dan mencapai interoperabilitas; sedangkan visi lain adalah chaos, banyak chain yang tidak saling bergantung, satu-satunya pengatur adalah bursa terpusat.

Ryan: Kompetisi ini akan terus berlangsung hingga 2026 bahkan lebih lama.

David: Baik, itu prediksi kami. Selamat berlibur semuanya!

Ryan: Ingat, ini bukan saran keuangan. Kita berada di perbatasan, di sini bukan untuk semua orang, tapi senang sekali kalian bisa bergabung dalam perjalanan Bankless ini. Terima kasih semuanya!