Bunga Utang AS Melampaui $1 Triliun: Dorongan Tak Terduga untuk Adopsi Stablecoin

Untuk pertama kalinya dalam sejarah, pembayaran bunga federal AS atas utang nasional melebihi $1 triliun di tahun fiskal 2025—mengungguli pengeluaran pertahanan dan Medicare. Seiring tekanan fiskal meningkat, Washington beralih ke sekutu yang tak terduga: stablecoin.

• Pembayaran bunga bersih hampir tiga kali lipat dari $345 miliar pada tahun 2020 menjadi lebih dari $1 triliun pada tahun 2025.
• Rasio utang terhadap PDB mencapai 100%, dalam jalur untuk melampaui puncak Perang Dunia II pada tahun 2029.
• RUU GENIUS mewajibkan penerbit stablecoin menyimpan cadangan dalam obligasi Treasury, yang berpotensi mendorong permintaan baru sebesar $1,6 triliun untuk utang pemerintah AS.

(Sumber: CRFB)

Angka Menggambarkan Gambaran yang Menyakitkan

Biaya bunga telah melonjak dalam beberapa tahun terakhir. Pada tahun 2020, pembayaran bersih sebesar $345 miliar. Pada tahun 2025, mereka mendekati $970 miliar secara resmi—dan melampaui $1 triliun saat termasuk semua utang yang dimiliki publik—mengungguli pengeluaran pertahanan sekitar $100 miliar.

Badan Anggaran Kongres memperkirakan total bunga kumulatif sebesar $13,8 triliun selama dekade mendatang—hampir dua kali lipat dari total yang disesuaikan inflasi dari dua dekade terakhir.

Dalam skenario terburuk (misalnya, tarif dikenakan kembali atau pemotongan pajak sementara dibuat permanen), Komite untuk Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab memperingatkan biaya bisa membengkak menjadi $2,2 triliun per tahun pada tahun 2035—lonjakan sebesar 127%.

Mengapa Ini Menandai Titik Balik

Rasio utang terhadap PDB telah kembali ke 100%—tingkat yang belum terlihat sejak era Perang Dunia II. Proyeksi menunjukkan angka ini akan melampaui rekor 106% tahun 1946 pada tahun 2029, mencapai 118% pada tahun 2035.

Yang paling mengkhawatirkan adalah siklus yang berkelanjutan sendiri: pemerintah meminjam sekitar $2 triliun setiap tahun, dengan sekitar separuhnya didedikasikan hanya untuk membayar kewajiban yang ada. Analis memperingatkan kemungkinan “lingkaran utang” di mana suku bunga yang lebih tinggi memaksa pinjaman yang lebih besar lagi.

Tonggak Sejarah di 2025

• Bunga melebihi pengeluaran pertahanan (pertama kali sejak Perang Dunia II)
• Bunga melampaui Medicare (sekarang pengeluaran terkait kesehatan terbesar)
• Rasio utang terhadap PDB kembali ke 100%
• Diperkirakan melampaui puncak 1946 pada tahun 2029

Reaksi Pasar: Peringatan “Weimar” dan Lari ke Aset Fisik

Media sosial ramai dengan perbandingan mengerikan—referensi “Weimar” ke hiperinflasi Jerman tahun 1920-an mendominasi diskusi. Pengguna menyatakan kedatangan “era pembayaran utang,” mendesak pelarian ke emas, perak, dan properti.

Bitcoin menerima sedikit perhatian, menunjukkan bahwa pemikiran safe-haven tradisional masih berlaku di kalangan investor ritel.

Tantangan Jangka Pendek, Paradoks Jangka Panjang untuk Crypto

Pasokan Treasury yang melonjak menyerap likuiditas, menekan aset risiko seperti saham dan cryptocurrency saat hasil “tanpa risiko” mendekati 5%.

Risiko jangka menengah termasuk regulasi yang lebih ketat dan potensi perpajakan crypto untuk meningkatkan pendapatan.

Namun, prospek jangka panjang menghadirkan paradoks: ketidakstabilan fiskal yang semakin dalam memperkuat narasi “emas digital” Bitcoin dan memperkuat argumen untuk aset di luar sistem fiat.

Stablecoin: Solusi Tersembunyi untuk Krisis Fiskal

Di tengah suasana suram, Departemen Keuangan AS menemukan jalan keluar yang tidak konvensional dalam stablecoin.

RUU GENIUS, yang diberlakukan pada Juli 2025, mewajibkan penerbit untuk mendukung token 100% dengan dolar AS atau obligasi Treasury jangka pendek—secara efektif mengubahnya menjadi pembeli paksa utang pemerintah.

Menteri Keuangan Scott Bessent memuji stablecoin sebagai “revolusi dalam keuangan digital” yang siap mendorong permintaan besar dari Treasury.

Standard Chartered memproyeksikan penerbit stablecoin dapat membeli $1,6 triliun dalam T-bills selama empat tahun ke depan—cukup untuk menutupi semua penerbitan baru selama pemerintahan saat ini dan melampaui kepemilikan $784 miliar dari China saat ini.

Saat pembeli asing mundur, stablecoin mulai menggantikan secara struktural.

Era Pembayaran Utang Menyingsing

Tantangan fiskal Amerika yang semakin meningkat secara tidak sengaja mempercepat integrasi cryptocurrency. Sementara investor tradisional berbondong-bondong ke emas, stablecoin secara diam-diam muncul sebagai infrastruktur penting untuk pasar utang AS.

Pelukan regulasi Washington terhadap stablecoin bukan hanya tentang inovasi—tetapi tentang kebutuhan fiskal. Era pembayaran utang telah tiba, dan crypto mungkin membuktikan sebagai penerima manfaat yang paling tak terduga.