Bagaimana Ondo Finance berencana membawa saham AS yang ditokenisasi ke Solana

Poin-poin utama

• Ondo berencana meluncurkan tokenized US stocks dan ETFs di Solana pada awal 2026.

• Token tersebut didukung oleh kustodian. Sekuritas dasar disimpan dengan broker-dealer terdaftar di AS, sementara pemegang onchain mendapatkan eksposur ekonomi bukan hak pemegang saham.

• Pembuatan dan penebusan dirancang agar token tetap terikat pada aset nyata selama 24/5, sementara transfer dan perdagangan dapat dilakukan 24/7.

• Kepatuhan dimaksudkan untuk mengikuti aset, menggunakan Solana Token Extensions seperti Transfer Hooks untuk menegakkan kelayakan dan pembatasan transfer.

Inti dari tawaran Ondo adalah bahwa investor harus dapat memegang eksposur keuangan tradisional, seperti Treasurys, dana pasar uang, dan sekarang US equities, di dalam dompet yang sama yang mereka gunakan untuk stablecoin dan memindahkan aset tersebut secara onchain.

Baru-baru ini, perusahaan berencana membawa US stocks dan exchange-traded funds (ETFs) yang telah ditokenisasi ke Solana. Ondo mengatakan mereka bertujuan meluncurkan token ini pada awal 2026, memperluas lini produk yang sudah mereka operasikan di blockchain lain.

Gagasan utamanya sederhana: Anda memegang “token saham” di dompet Anda, lalu memperdagangkan atau mentransfer eksposur tersebut di Solana, dengan penyelesaian yang jauh lebih cepat daripada tumpukan pasar tradisional dan akses yang tetap aktif bahkan saat bursa AS tutup.

**Tahukah Anda? **Ondo Finance meluncurkan_ token USDY (“US Dollar Yield”) pada Agustus 2023, menggambarkannya sebagai catatan tokenized yang didukung oleh Treasurys AS dan deposito bank, dengan pembayaran 5% APY saat peluncuran._

Apa sebenarnya yang dilakukan Ondo di Solana?

Produk Pasar Global Ondo sudah menawarkan eksposur onchain ke lebih dari 100 saham dan ETF AS, dengan “ratusan lagi” dalam peta jalan. Tim telah menandai Solana sebagai salah satu jaringan berikutnya.

Peluncuran di Solana fokus pada pengambilan katalog yang ada dan membuatnya tersedia di Solana pada awal 2026, dengan perdagangan tokenized saham dan ETF yang berjalan 24/7 dan penyelesaian dalam hitungan detik.

Dengan sekitar $365 juta sudah diterbitkan secara onchain, ini mewakili peningkatan skala bisnis tokenisasi Ondo yang sudah ada. Membawa produk ini ke Solana mengikuti ekspansi sebelumnya ke BNB Chain.

Menurut pengungkapan Ondo, token memberikan eksposur ekonomi ke saham dan ETF yang diperdagangkan secara publik, termasuk efek dividen, dengan aset dasar disimpan di broker-dealer terdaftar di AS, bersama dengan kas yang sedang dalam perjalanan.

Klaim pemegang adalah terhadap aliran pengembalian ekonomi tersebut, sementara hak pemegang saham atas sekuritas dasar tetap dengan struktur kustodian yang memilikinya. Singkatnya, kinerja keuangan hidup di onchain sementara kepemilikan formal tetap di luar chain. Itulah struktur inti yang direncanakan Ondo untuk dibawa ke Solana.

Bagaimana struktur ini bekerja: Kustodian, pembuatan, dan penebusan

Agar token saham dapat dipercaya, mereka harus tetap terikat pada sekuritas nyata.

Desain Ondo mengikuti model klasik yang didukung kustodian. Saham dan ETF dasar disimpan dengan satu atau lebih broker-dealer terdaftar di AS, bersama dengan kas yang berada di antara perdagangan atau transfer. Token yang terlihat di onchain dimaksudkan untuk mencerminkan eksposur ekonomi terhadap kumpulan aset tersebut, bukan produk sintetis terpisah yang bisa menyimpang dari apa yang sebenarnya disimpan.

Di sinilah pembuatan dan penebusan berperan. Pasokan token dirancang untuk berkembang dan menyusut saat pengguna membuat dan menebus token terhadap aset dasar, bukan meninggalkan kolam tetap untuk diperdagangkan secara bebas di pasar sekunder.

Ondo mengatakan pengguna akan dapat membuat dan menebus 24 jam sehari, lima hari seminggu, sementara token itu sendiri dapat dipindahkan langsung antar dompet crypto dan aplikasi 24/7/365. Dengan kata lain, pembuatan dan penebusan sesuai dengan jam pasar tradisional, sementara transfer dan perdagangan mengikuti ritme aktif crypto.

Harga adalah komponen kunci lainnya. Jika sebuah token dimaksudkan untuk melacak total pengembalian ekonomi, itu tidak bisa hanya meniru harga saham terakhir yang diperdagangkan. Dividen dan aksi korporasi juga harus tercermin dalam data.

Ondo menunjuk Chainlink sebagai lapisan oracle resmi, dan Chainlink telah membahas pembuatan feed khusus untuk setiap ekuitas tokenized yang memperhitungkan pergerakan harga dan peristiwa seperti pembayaran dividen. Ini memberi protokol, tempat perdagangan, dan sistem risiko referensi tunggal yang konsisten tentang nilai setiap token kapan saja.

Fitur teknis Solana juga penting pada tingkat detail ini. Ekuitas tokenized memerlukan pemeriksaan kelayakan dan aturan transfer yang dibangun ke dalam perilaku aset tersebut.

Solana’s Token Extensions termasuk transfer hooks, yaitu potongan kode yang dijalankan setiap kali token berpindah. Ini memungkinkan Ondo menempelkan kondisi langsung ke token, termasuk siapa yang diizinkan memegangnya, wilayah mana yang dikecualikan, dan apa yang terjadi saat seseorang mencoba mengirimkannya ke kontrak pintar tertentu. Pemeriksaan ini mengikuti aset ke mana pun ia bergerak di ekosistem.

Mengapa Solana?

Jika Ondo ingin tokenized US stocks terasa alami bagi pengguna crypto sehari-hari, Solana adalah kandidat yang jelas.

Jaringan ini sudah memiliki audiens ritel besar, waktu konfirmasi yang cepat, dan budaya aplikasi perdagangan yang dibangun di sekitar biaya rendah dan eksekusi hampir instan. Untuk sesuatu yang terlihat dan terasa seperti posisi ekuitas tetapi berada di dompet bersama stablecoin dan memecoin, karakteristik ini sulit diabaikan. Konteks ini membuka jalan bagi rencana Ondo meluncurkan saham dan ETF tokenized di Solana pada awal 2026.

Ada juga sudut pandang regulasi dan risiko. Token ini terkait dengan aset dasar yang diatur, dan seperti yang dijelaskan oleh pengungkapan Ondo sendiri, mereka tidak menjadikan pemegang sebagai pemegang saham langsung.

Itu berarti harus ada filter yurisdiksi, pemeriksaan kelayakan investor, dan aturan yang jelas tentang bagaimana dan di mana token dapat bergerak. Produk ini hanya berfungsi jika batasan tersebut ditegakkan secara konsisten, bukan diserahkan kepada aplikasi atau bursa individu untuk diinterpretasikan sendiri.

Solana’s Token Extensions dibangun dengan aset dunia nyata seperti ini dalam pikiran. Ekstensi Transfer Hook memungkinkan setiap token memanggil logika khusus setiap kali bergerak. Misalnya, dapat memastikan bahwa pengirim dan penerima diizinkan memegang aset atau memblokir transfer ke kontrak pintar tertentu secara keseluruhan.

Alih-alih bergantung pada setiap antarmuka depan dan setiap protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) untuk mengingat aturan, Ondo dapat menyematkan aturan tersebut langsung ke dalam token itu sendiri dan kemudian fokus memperluas cakupan serta meningkatkan pengalaman pengguna di sekitarnya.

_**Tahukah Anda? **_Pada paruh pertama 2025, Solana rata-rata memiliki sekitar 3 juta hingga 6 juta alamat aktif harian, dengan puncak di atas 7 juta pada beberapa hari, sementara biaya transaksi biasanya sekitar $0,00025 per transaksi dan blok diproduksi sekitar setiap 400 milidetik.

Bagaimana cara kerjanya untuk pengguna (setelah diluncurkan di Solana)

Pengalaman diharapkan akan terasa jauh lebih seperti produk investasi yang diatur daripada token DeFi biasa.

Langkah pertama adalah kelayakan. Garis Produk Pasar Global Ondo telah diposisikan untuk investor non-AS yang memenuhi syarat, menggunakan filter yurisdiksi dan layar kelayakan. Sebelum Anda menekan “beli,” Anda harus mengonfirmasi bahwa Anda berada di wilayah yang diizinkan dan memenuhi persyaratan terkait.

Proses onboarding kemungkinan akan terasa lebih seperti membuka rekening broker daripada sekadar menghubungkan dompet ke bursa terdesentralisasi (DEX). Karena token digambarkan sebagai sepenuhnya didukung oleh saham dan ETF dasar yang disimpan di broker-dealer terdaftar di AS, bersama dengan kas dalam perjalanan, akses harus memenuhi standar regulasi yang ketat.

Ini termasuk pemeriksaan Know Your Customer (KYC), kewajiban kustodian, dan persyaratan kepatuhan lainnya.

Setelah disetujui, alur pengguna kemudian beralih ke model yang lebih native crypto:

• Anda mengisi dompet Solana dengan aset pembayaran yang didukung oleh Ondo untuk produk ini, biasanya stablecoin.

• Anda memilih ticker dan membeli atau membuat versi tokenized-nya. Pembuatan dan penebusan dikatakan beroperasi 24 jam sehari, lima hari seminggu, sementara transfer antar dompet dan aplikasi dapat berlangsung 24/7/365.

• Anda memegang posisi seperti token lain di dompet Anda, dengan satu catatan penting: Ini memberikan eksposur ekonomi, termasuk efek dividen, tetapi bukan saham atau ETF itu sendiri dan tidak membawa hak pemegang saham.

Kelebihan dan keterbatasan

Daya tarik potensialnya jelas. Jika Ondo berhasil membuat eksposur saham dan ETF berperilaku lebih seperti token standar di Solana, pengguna mungkin akan mengalami penyelesaian yang lebih cepat dan pergerakan posisi yang lebih fleksibel dibandingkan alur kerja broker tradisional.

Bahkan dengan pasar AS yang beralih ke penyelesaian T+1, satu hari dan beberapa detik berada dalam kategori yang sangat berbeda, terutama bagi pengguna yang ingin memindahkan nilai antar tempat atau menggunakan posisi dalam aplikasi onchain tanpa menunggu perdagangan selesai.

Pada saat yang sama, beberapa batasan tetap melekat dalam desain. Pengungkapan Ondo jelas bahwa pemegang hanya menerima eksposur ekonomi. Saham dasar dan hak pemegang saham terkait tetap dengan struktur kustodian dan broker yang diatur yang sebenarnya memiliki sekuritas tersebut. Akses juga difilter berdasarkan yurisdiksi dan kelayakan investor karena aset pendukung berada dalam lingkungan yang diatur tersebut.

Mekanisme pasar menambah lapisan ketergantungan lainnya. Agar token dapat melacak instrumen nyata secara dekat, likuiditas harus ada, harga harus tetap sejalan, dan aksi korporasi seperti dividen harus mengalir dengan lancar.

Itulah sebabnya Ondo menekankan baik kustodian broker-dealer maupun sistem oracle khusus sebagai komponen inti daripada tambahan opsional. Jika salah satu dari hubungan kustodian atau lapisan oracle gagal, janji perilaku seperti saham di onchain mulai runtuh, terlepas dari seberapa mulus pengalaman pengguna Solana di permukaan.

_**Tahukah Anda? **_Penyelesaian T+1 berarti perdagangan diselesaikan, dengan kas dan sekuritas secara resmi bertukar tangan, satu hari kerja setelah tanggal perdagangan. Jika Anda membeli saham pada hari Senin, biasanya akan diselesaikan hari Selasa, asalkan tidak ada hari libur pasar. Di AS, ini menjadi standar untuk sebagian besar sekuritas sejak 28 Mei 2024, menggantikan siklus T+2 yang lama.

Apa yang harus diperhatikan sebelum produk ini diluncurkan di Solana

Antara sekarang dan target awal 2026, sinyal utama akan menjadi detail peluncuran yang menentukan siapa yang dapat menggunakan produk ini, seberapa dekat token melacak instrumen nyata, dan perlindungan apa yang berlaku jika terjadi sesuatu yang salah.

Berikut daftar singkat yang patut diperhatikan:

• Daftar peluncuran: Saham dan ETF apa yang didukung pada hari pertama dan apakah Ondo tetap menggunakan model didukung kustodian yang sama seperti di tempat lain.

• Aturan akses: Bagaimana kelayakan non-AS, batas yurisdiksi, dan pemeriksaan KYC bekerja serta apa yang terjadi jika status pengguna berubah.

• Kustodian dan dukungan: Di mana saham dan ETF dasar disimpan dan bagaimana pembuatan serta penebusan beroperasi secara praktis.

• Harga dan peristiwa: Bagaimana feed Chainlink menangani harga dan aksi korporasi seperti dividen dan split.

• Kontrol onchain: Apakah Solana Token Extensions, seperti Transfer Hooks, digunakan dan seberapa ketat aturan transfernya.

Akhirnya, harapkan pengawasan. Regulator dan kelompok struktur pasar telah memperingatkan bahwa produk saham tokenized dapat membingungkan investor karena mereka sering kali tidak memberikan hak pemegang saham, dan kerangka token tidak membuatnya kurang dari sekuritas.

Pengawasan tersebut kemungkinan akan membentuk seberapa agresif Ondo membatasi akses dan seberapa eksplisit mereka tentang apa yang dimiliki dan tidak dimiliki pemegang.