Bitcoin kalah dari saham AS tetapi terus diserap oleh paus besar, sinyal sebenarnya dari BTC mungkin diremehkan

Meskipun saham AS telah mencapai rekor tertinggi berkali-kali tahun ini, kinerja harga Bitcoin (BTC) jelas tertinggal dari pasar saham. Namun, data on-chain menunjukkan sinyal yang menarik: di tengah harga yang bergerak datar dan sentimen yang cenderung lemah, paus besar Bitcoin tetap terus membeli, membuat struktur pasar tampak tidak seburuk yang terlihat di permukaan.

Pertama, perubahan kunci berasal dari data bursa. Baru-baru ini, perubahan cadangan bulanan Bitcoin di bursa telah berbalik menjadi negatif, yang berarti jumlah BTC yang diambil dari bursa melebihi jumlah yang disimpan. Biasanya, Bitcoin yang keluar dari bursa dianggap sebagai sinyal bahwa investor memilih untuk memegang jangka panjang daripada melakukan perdagangan jangka pendek. Meskipun fenomena ini dapat terjadi baik di pasar bullish maupun bearish, aliran dana yang berkelanjutan akan mengurangi tekanan jual jangka pendek dan memperkuat kepercayaan terhadap nilai jangka panjang Bitcoin.

Kedua, struktur kepemilikan sedang mengalami perubahan. Berdasarkan data Santiment, jumlah dompet yang memegang minimal 1 BTC turun sekitar 2,2% dari puncaknya pada bulan Maret tahun ini, menunjukkan bahwa sebagian investor kecil dan menengah sedang keluar. Namun, di saat yang sama, alamat yang memegang jumlah besar justru menambah posisi, dengan akumulasi lebih dari 136.000 BTC selama periode yang sama. Pola “retreat investor kecil, paus besar menambah posisi” ini, dalam sejarah, sering muncul di area dasar pasar atau saat fase penataan jangka menengah-panjang.

Dari segi kinerja harga, Bitcoin baru-baru ini bergerak dalam kisaran sempit dan menunjukkan kelemahan dibandingkan indeks saham AS. David Schassler, kepala solusi multi-aset VanEck, menyatakan bahwa sejak awal tahun, kinerja Bitcoin relatif terhadap indeks Nasdaq 100 hampir 50% lebih buruk. Namun, dia berpendapat bahwa kelemahan ini lebih mencerminkan penurunan preferensi risiko jangka pendek dan tekanan likuiditas, bukan perubahan dalam logika investasi Bitcoin itu sendiri.

Secara makro, aliran dana secara faseal menuju aset saham yang lebih pasti, sehingga aset kripto yang memiliki volatilitas tinggi dan beta tinggi mengalami tekanan. Namun, begitu kondisi likuiditas global membaik dan preferensi risiko pasar meningkat, elastisitas Bitcoin biasanya akan dengan cepat diperkuat.

Secara keseluruhan, meskipun harga Bitcoin saat ini menunjukkan kelemahan, indikator on-chain seperti aliran keluar BTC dari bursa dan akumulasi paus besar terus-menerus sedang mengumpulkan kekuatan untuk tren jangka menengah-panjang. Bagi para pelaku pasar yang fokus pada nilai investasi jangka panjang Bitcoin, fase “harga tertinggal, struktur menguat” ini seringkali lebih layak diperhatikan daripada sekadar mengejar kenaikan jangka pendek.