Emas dan tembaga memimpin pasar 2025, Bitcoin sementara kehilangan kilau tetapi mungkin sedang bersiap untuk rebound.

Sejak 2025, kinerja aset utama global menunjukkan perbedaan yang jelas. Dalam konteks di mana investor secara bersamaan mengejar perlindungan dan pertumbuhan, Bitcoin justru tertinggal dibandingkan dengan dua jenis aset yang memiliki atribut yang bertolak belakang — emas dan tembaga. Fenomena ini mencerminkan bahwa, di bawah dorongan ketidakpastian makro dan gelombang kecerdasan buatan, preferensi pasar sedang bergeser ke arah “aset berwujud”.

Dari data sejak awal tahun hingga kini, emas sebagai aset pelindung tradisional dan alat lindung nilai inflasi, telah mengalami kenaikan kumulatif sebesar 70%, dengan harga melampaui 4450 dolar per ons, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah, menjadi aset dengan kinerja terbaik. Sementara itu, tembaga yang dianggap sebagai bahan kunci untuk infrastruktur ekonomi global dan kecerdasan buatan, naik sekitar 35%, menempati posisi kedua. Sebagai perbandingan, indeks S&P 500 dan indeks Nasdaq di pasar saham AS masing-masing naik 17% dan 21%, obligasi pemerintah AS 10 tahun turun 9%, indeks dolar turun hampir 10%, sementara Bitcoin turun sekitar 6%.

Pilihan di pasar ini sangat simbolis. Emas mewakili sifat keamanan yang ekstrem, tembaga terikat erat dengan kecerdasan buatan, elektrifikasi, dan pembangunan infrastruktur digital, sementara Bitcoin meskipun lama disebut sebagai “emas digital” atau “aset teknologi tinggi”, gagal memenangkan perhatian dana dari kedua sisi, baik sebagai aset perlindungan maupun pertumbuhan dalam gelombang pasar kali ini.

Pendiri 10x Research, Markus Thielen, menunjukkan bahwa narasi Bitcoin sebagai “emas digital” belum benar-benar meyakinkan Wall Street. Dia berpendapat bahwa logika investasi Bitcoin yang ditujukan untuk institusi saat ini lebih merupakan alokasi pasif, penyimpanan nilai, atau alat pendapatan, dan kurang memiliki cerita pertumbuhan aplikatif yang dapat menarik dana baru, yang pada gilirannya membatasi aliran dana.

Di sisi lain, kepala derivatif Amberdata Greg Magadini menekankan bahwa Bitcoin kurang mendapatkan dukungan dari tingkat kedaulatan. Berbeda dengan emas yang banyak dimiliki oleh bank sentral dan negara berdaulat di seluruh dunia, permintaan utama untuk Bitcoin masih berasal dari investor dengan toleransi risiko tinggi seperti ritel dan hedge fund. Dia percaya bahwa setelah ETF, ekspektasi regulasi, dan keuntungan lainnya telah dihargai sepenuhnya oleh pasar, Bitcoin mungkin memerlukan pengakuan lebih lanjut dari tingkat negara berdaulat untuk memulai putaran kenaikan baru.

Namun, tidak semua orang memiliki pandangan pesimis terhadap Bitcoin. Lewis Harland, manajer portofolio Re7 Capital, menyatakan bahwa konsolidasi sideways Bitcoin saat ini lebih mirip dengan “pengumpulan tenaga”. Berdasarkan pengalaman sejarah, emas seringkali mendahului Bitcoin sekitar enam bulan; setelah emas menguat karena ekspektasi devaluasi mata uang dan tekanan fiskal, Bitcoin biasanya akan mengalami reli pemulihan yang lebih kuat.

Secara keseluruhan, dalam garis besar “safe haven + kecerdasan buatan”, emas dan tembaga sementara ini mencuri perhatian, sementara Bitcoin berada dalam tahap diabaikan. Namun, dengan logika makro jangka panjang yang tidak berubah, apakah Bitcoin akan mendapatkan perhatian pasar kembali di siklus berikutnya, tetap layak untuk diamati.