Fold Holdings dimasukkan ke dalam indeks Russell 2000, namun perusahaan treasury enkripsi menghadapi risiko potensi penghapusan dari MSCI.

Perusahaan teknologi finansial Bitcoin, Fold Holdings, baru-baru ini mengumumkan bahwa telah resmi terpilih untuk indeks Russell 2000, yang memicu perhatian luas pada titik pertemuan antara aset enkripsi dan pasar kapital tradisional. Sebagai indeks benchmark untuk saham kecil yang penting di AS, dimasukkannya Russell 2000 biasanya berarti eksposur pasar yang lebih tinggi dan peluang alokasi dana pasif, yang memiliki arti penting bagi saham konsep Bitcoin seperti Fold.

Fold Holdings (kode Nasdaq: FLD) mengklaim sebagai perusahaan layanan keuangan Bitcoin yang terdaftar pertama, dengan kas perusahaan memegang lebih dari 1500 koin Bitcoin. Di sisi bisnis, Fold terutama menargetkan pengguna ritel, menawarkan produk termasuk Aplikasi Fold, kartu hadiah Bitcoin, kartu debit, dan kartu kredit hadiah Bitcoin yang akan datang, yang membedakannya dengan perusahaan penambangan Bitcoin tradisional. Manajemen perusahaan menyatakan bahwa masuk ke Russell 2000 membantu meningkatkan kesadaran investor institusi dan mendorong pertumbuhan nilai pemegang saham jangka panjang.

Dari perspektif latar belakang indeks, Indeks Russell 2000 mencakup sekitar 2000 perusahaan publik kecil di AS, yang mewakili sekitar 5% hingga 7% dari total kapitalisasi pasar saham AS, dan secara luas digunakan sebagai tolok ukur untuk ETF dan reksa dana saham kecil. Sebelumnya, beberapa perusahaan penambangan Bitcoin seperti Marathon Digital, Riot Platforms, dan Cipher Mining sudah menjadi komponen indeks ini dan menunjukkan kinerja yang mengesankan pada tahun 2023. Bergabungnya Fold berarti perusahaan terkait enkripsi sedang berkembang dari “tipe infrastruktur” ke “tipe layanan keuangan”.

Namun, di balik berita baik juga tersimpan risiko struktural. MSCI baru-baru ini mengajukan proposal konsultasi untuk mempertimbangkan penghapusan perusahaan yang memiliki proporsi aset digital lebih dari 50% dari total aset mereka dari indeks acuan globalnya, dengan alasan bahwa perusahaan semacam itu lebih dekat dengan alat investasi, bukan perusahaan operasi tradisional. Jika aturan ini resmi diterapkan, dapat menyebabkan guncangan sistemik bagi perusahaan berbasis Bitcoin.

Pasar secara umum menganggap bahwa Strategy (dulu MicroStrategy) adalah salah satu kasus yang paling terpengaruh. Perhitungan bank investasi menunjukkan bahwa jika dihapus oleh MSCI, perusahaan tersebut mungkin menghadapi arus keluar dana pasif dalam skala miliaran dolar. Yang lebih penting, keputusan MSCI dapat menjadi preseden industri, mendorong penyedia indeks lainnya untuk mengikuti, yang pada gilirannya akan mempengaruhi model pembiayaan perusahaan manajemen aset digital yang bergantung pada dana indeks.

Secara keseluruhan, Fold Holdings terpilih dalam Russell 2000, mencerminkan pengakuan tahap dari pasar kapital terhadap perusahaan teknologi finansial Bitcoin; tetapi pada saat yang sama, penyesuaian aturan indeks MSCI mengenai perusahaan aset enkripsi juga membawa ketidakpastian bagi seluruh jalur manajemen keuangan Bitcoin. Di masa depan, bagaimana mencapai keseimbangan antara struktur kepatuhan, proporsi alokasi aset, dan aturan pasar kapital akan menjadi isu inti yang dihadapi perusahaan semacam itu.