Bitcoin gagal lagi di level 90 ribu dolar, emas mencetak rekor tertinggi! Apa yang diindikasikan oleh pecahnya "aliansi perlindungan risiko"?

Awal minggu ini, Bitcoin sempat stabil di sekitar 88.800 dolar AS seiring dengan membaiknya sentimen risiko global, sementara emas melambung ke rekor tertinggi di atas 4.380 dolar AS per ons, dan pasar saham Asia juga naik. Namun, momentum rebound tidak dapat berlanjut, Bitcoin kembali mengalami tekanan jual yang kuat di level psikologis 90.000 dolar AS, dan harga turun. Sinyal yang lebih penting adalah bahwa korelasi jangka pendek antara Bitcoin dan emas telah berubah dari positif menjadi negatif, yang berarti penempatan aset pasar sedang berubah - dari alat hedging makro seperti “emas digital”, kembali menjadi aset berisiko dengan volatilitas tinggi. Perubahan ini, ditambah dengan latar belakang likuiditas yang tipis di akhir tahun dan pembersihan leverage, mungkin menandakan bahwa pasar akan memasuki fase konsolidasi dengan peningkatan volatilitas.

Pemandangan Pasar: Bitcoin Stabil di Tengah Pemulihan Kolektif Aset Berisiko

Perdagangan pasar pada hari Senin menunjukkan pemandangan yang kompleks. Harga Bitcoin menemukan keseimbangan sementara di sekitar 88.800 dolar AS, dan stabilitas ini bukanlah peristiwa yang terisolasi, melainkan terbenam dalam konteks peningkatan marginal preferensi risiko pasar global. Yang paling mencolok adalah harga emas, yang didorong oleh ketegangan geopolitik dan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga lebih lanjut oleh Federal Reserve pada tahun 2026, harga emas spot untuk pertama kalinya dalam sejarah menembus 4.380 dolar AS per ons, dan diperkirakan akan mencatat kinerja tahunan terkuat sejak 1979. Tindakan bank sentral yang terus-menerus membeli emas dan arus dana dari ETF emas bersama-sama membangun dasar untuk bull market kali ini.

Sementara itu, pasar saham Asia juga bergabung dalam barisan kenaikan. Indeks MSCI Asia-Pasifik meningkat lebih dari 1%, dengan saham teknologi memimpin, yang sebagian besar berkat rebound pasar saham AS akhir pekan lalu yang menenangkan sentimen global. Kontrak berjangka indeks saham AS juga naik, menunjukkan bahwa sentimen optimis mulai menyebar. Pasar Jepang khususnya menarik perhatian, tindakan kenaikan suku bunga terbaru dari Bank of Japan telah mendorong imbal hasil obligasi pemerintah ke level tertinggi dalam beberapa tahun, dan yen menguat di bawah intervensi verbal resmi, menandakan pergeseran substansial dari kebijakan moneter yang sangat longgar yang telah berlangsung selama bertahun-tahun. Dalam suasana “hangat” yang dipicu oleh emas dan pasar saham ini, pasar cryptocurrency berusaha untuk mengikuti, dengan Ethereum bangkit di atas 3.000 dolar, sementara XRP, Solana, dan Dogecoin serta koin alternatif utama lainnya juga sedikit menguat.

Namun, pengikutannya tampak rapuh dan ragu-ragu. Para trader umumnya menunjukkan bahwa kekeringan likuiditas yang disebabkan oleh musim liburan akhir tahun, serta kelebihan leverage yang tertinggal di pasar setelah fluktuasi tajam sebelumnya, adalah faktor utama yang menghambat setiap rebound yang kuat. Pasar cryptocurrency, setelah mengalami koreksi mendalam di kuartal keempat yang independen dari pasar saham dan komoditas, membutuhkan waktu untuk memperbaiki diri. Meskipun latar belakang makro menjadi lebih ramah karena ekspektasi pemotongan suku bunga dan permintaan emas sebagai aset aman, penyesuaian struktural pasar itu sendiri belum selesai, yang membuat jalan untuk rebound penuh dengan rintangan.

Sinyal Kunci: Makna Mendalam dari Korelasi Negatif antara Bitcoin dan Emas

Perubahan yang paling menarik di pasar baru-baru ini adalah pembalikan korelasi antara Bitcoin dan aset emas. Data menunjukkan bahwa pada grafik 12 jam, koefisien korelasi antara Bitcoin dan emas telah turun menjadi sekitar -0,14, sementara pada akhir November, nilai ini masih berada di zona positif. Perubahan korelasi dari positif menjadi negatif adalah sinyal mikro penting yang secara intuitif menunjukkan bahwa pergerakan harga kedua aset ini sedang berpisah. Ketika emas mencapai titik tertinggi baru karena tingginya permintaan untuk hedging, Bitcoin tidak mengalami penguatan yang sama, malah terhambat dan mundur di level resistance kunci.

Fenomena ini memecahkan pola keterkaitan antara keduanya selama sebagian besar waktu di kuartal keempat tahun ini. Selama periode itu, Bitcoin sering meniru atribut “safe haven” emas, mendapatkan dukungan pembelian saat ketidakpastian geopolitik atau ekonomi meningkat. Saat ini, pemisahan korelasi biasanya terjadi dalam dua situasi: pertama, trader berputar keluar dari aset defensif seperti emas dan mengalokasikan kembali ke pasar berisiko tinggi seperti Bitcoin; kedua, selama fase koreksi pasar, Bitcoin kehilangan dukungan narasi makro terlebih dahulu, memasuki periode konsolidasi yang dipimpin oleh penawaran dan permintaan internal. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa pemisahan ini sering kali menandakan bahwa Bitcoin mungkin menghadapi lonjakan volatilitas dalam jangka pendek, dan pasar membutuhkan waktu untuk menemukan keseimbangan pada logika penetapan harga yang baru.

Narasi “emas digital” yang sementara memudar ini mendorong kita untuk meninjau kembali kekuatan inti yang menggerakkan harga Bitcoin saat ini. Data dari K33 Research memberikan perspektif positif: fase penjualan panjang pemegang Bitcoin jangka panjang mungkin telah mendekati akhir, sementara pembeli institusi (termasuk kas perusahaan dan ETF) menyerap Bitcoin dengan kecepatan yang telah melampaui laju produksi para penambang. Ini berarti bahwa, meskipun harga telah menarik kembali lebih dari 30% dari puncaknya pada bulan Oktober, permintaan institusi yang solid sedang membangun dasar di bawahnya. Oleh karena itu, pasar saat ini mungkin berada dalam periode “tidak terhubung”: narasi lindung nilai makro lama sementara mengalami kegagalan, sedangkan narasi pertumbuhan endogen baru yang didorong oleh aliran masuk ETF spot yang berkelanjutan dan adopsi institusi, belum sepenuhnya menguasai sentimen pasar.

Analisis Teknikal: Mengapa Resistensi 90 Ribu Dolar Begitu Kuat?

Bitcoin kembali terpuruk di level 90 ribu dolar, ini sudah menjadi penolakan yang jelas ketiga terhadap momentum kenaikan di level harga tersebut dalam dua minggu terakhir. Harga sempat melambung ke 90.5 ribu dolar pada 22 Desember sebelum dengan cepat tertekan kembali ke kisaran 88 ribu dolar oleh aksi jual, yang kembali mengonfirmasi efektivitas area tersebut sebagai zona resistensi yang kuat. Dari struktur teknis, sejak awal Desember, titik tertinggi harga Bitcoin terus menurun, membentuk pola yang semakin menyempit, yang mencerminkan berkurangnya kepercayaan bullish dan terus menurunnya momentum untuk naik.

Tingkat kunci dari pertempuran antara bullish dan bearish saat ini

Resistensi Atas：

• Resistensi Kuat Instan: Rentang 90 ribu hingga 90.5 ribu dolar. Bull perlu mencapai terobosan yang jelas pada level harian dan ditutup di atas area tersebut untuk membalikkan struktur kelemahan “penurunan titik tinggi” saat ini dan mendapatkan kembali momentum arah.
• Titik Psikologis: 90 ribu dolar, setelah melalui beberapa kali pengujian, telah menjadi batas penting antara bullish dan bearish.

Support bawah：

• Area Dukungan Inti: 86 ribu hingga 87 ribu dolar AS. Rentang ini telah beberapa kali secara efektif menahan tekanan jual dalam sebulan terakhir, merupakan batas bawah dari rentang fluktuasi baru-baru ini, tidak boleh gagal.
• Dukungan/Risiko Sekunder: Sekitar 83.000 dolar. Jika dukungan 86.000 dolar gagal, area ini akan menjadi target likuiditas berikutnya untuk pengujian bearish.

Keadaan terjebak di pasar dapat dilihat dari sini: di satu sisi, ekspektasi penurunan suku bunga di tingkat makro dan pasar bull emas memberikan dukungan tidak langsung; di sisi lain, permintaan spot Bitcoin sendiri tampak ragu ketika harga naik, dengan kekuatan untuk membeli di atas yang kurang. Kontradiksi ini membuat harga terjebak dalam rentang yang semakin menyempit. Sering terhalang di 90 ribu dolar, ditambah dengan penurunan korelasi dengan emas, bersama-sama menggambarkan keadaan pasar: ia kehilangan sebagian dukungan dana makro, sementara belum berhasil memicu cukup pembeli independen untuk mendorong terobosan. Sebelum salah satu level kunci ini berhasil diterobos, kemungkinan besar Bitcoin akan mempertahankan pola fluktuasi dalam rentang ini, dan karena perubahan korelasi sedang terjadi, volatilitas dapat meningkat kapan saja.

Prospek Pasar Mendatang: Strategi Operasi Mencari Keseimbangan Baru di Tengah Fluktuasi

Menghadapi situasi kompleks saat ini, investor perlu menyesuaikan strategi untuk menghadapi kemungkinan fluktuasi yang semakin parah. Pertama, harus mengakui dan menerima perubahan fase pasar. Bitcoin yang terputus dari emas berarti efektivitas mengandalkan berita makro (seperti data ekonomi, pernyataan bank sentral) untuk menentukan arah semakin menurun. Perhatian pasar akan lebih kembali pada data on-chain cryptocurrency itu sendiri, aliran ETF, serta indikator mikro seperti rasio leverage di pasar futures.

Bagi trader jangka pendek, operasi dalam rentang mungkin menjadi pilihan yang lebih rasional. Dalam kisaran fluktuasi inti antara 86.000 hingga 90.000 dolar, dapat dipertimbangkan untuk mencari sinyal stabilisasi di dekat level dukungan, mengurangi posisi saat terhambat di dekat level resistance, sambil menetapkan stop loss dengan ketat. Yang perlu diperhatikan adalah, kurangnya likuiditas di akhir tahun akan memperbesar fluktuasi harga ke arah mana pun, sehingga manajemen posisi lebih penting daripada penilaian arah. Bagi investor jangka panjang, tidak perlu terlalu terjebak pada keuntungan atau kerugian di titik pendek. Logika dasar dari pembelian bersih yang terus-menerus oleh institusi belum berubah, dan setiap kali penurunan mendalam yang disebabkan oleh emosi pasar dan pembersihan leverage dapat menjadi kesempatan untuk mengumpulkan koin.

Menjelang awal 2026, arah pasar akan tergantung pada evolusi beberapa faktor kunci: pertama, apakah aliran dana untuk ETF Bitcoin spot AS dapat kembali ke tren yang kuat; kedua, apakah jalur kebijakan moneter Federal Reserve akan menuju pelonggaran seperti yang diperkirakan pasar; ketiga, apakah ekosistem Bitcoin itu sendiri (seperti perkembangan Layer 2, inovasi aplikasi) dapat membawa narasi pertumbuhan baru. Dalam periode jeda cerita “emas digital”, pasar dengan sabar menunggu kedatangan narasi dominan berikutnya. Sebelum itu, tetap sabar dan jaga kewaspadaan di tengah fluktuasi, adalah navigasi terbaik untuk melewati kabut saat ini.