Apa yang stabilcoin kerajaan Malaysia ungkapkan tentang pergeseran Asia ke uang yang didigitalkan

Poin Utama

• RMJDT adalah stablecoin ringgit yang diposisikan untuk pembayaran dan perdagangan lintas batas.

• Pengaturan treasury dan validator-nya dirancang agar penyelesaian onchain berfungsi seperti infrastruktur yang andal.

• Di seluruh Asia, stablecoin sedang diatur di bawah aturan lisensi, cadangan, dan penebusan.

• Aset yang ditokenisasi meningkatkan permintaan untuk penyelesaian tokenized dalam mata uang lokal, bukan hanya USD.

RMJDT diposisikan sebagai token yang dipatok ke ringgit yang terkait dengan Pangeran Mahkota Johor. Token ini diluncurkan oleh perusahaannya, Bullish Aim, dan diterbitkan di Zetrix, sebuah jaringan yang terhubung dengan infrastruktur blockchain nasional Malaysia.

Token ini dimaksudkan untuk pembayaran dan penyelesaian perdagangan lintas batas, dengan proyek juga mengumumkan treasury Zetrix senilai 500 juta ringgit Malaysia ($121 juta) untuk mendukung operasi harian jaringan.

Di seluruh Asia, terdapat pergeseran yang lebih luas menuju uang tokenized yang diatur, termasuk stablecoin dengan aturan cadangan dan penebusan yang lebih jelas serta sistem penyelesaian onchain yang dibangun untuk perdagangan dan aset yang ditokenisasi. RMJDT adalah salah satu contoh tren tersebut.

Apa itu RMJDT?

RMJDT dipasarkan sebagai produk yang sederhana, stablecoin yang dipatok ke ringgit yang diterbitkan di blockchain Zetrix oleh Bullish Aim, sebuah perusahaan yang dipimpin dan dimiliki oleh Sultan Johor, Tunku Ismail Ibni Sultan Ibrahim.

Token ini dirancang untuk pembayaran sehari-hari dan perdagangan lintas batas. Ini juga bertujuan memudahkan penggunaan ringgit di dunia di mana lebih banyak perdagangan berlangsung secara online dan lintas batas.

Apa yang dikatakan membedakan RMJDT adalah strukturnya. Menurut pengungkapan dan pelaporan proyek, RMJDT diharapkan didukung oleh kas ringgit dan obligasi pemerintah Malaysia jangka pendek, sebuah model cadangan konservatif yang cenderung disukai oleh regulator dan institusi keuangan besar karena lebih mudah dijelaskan dan, secara teori, lebih mudah ditebus.

Setengah lainnya dari gambaran adalah perusahaan treasury aset digital baru (DATCO), didanai dengan 500 juta ringgit dalam bentuk token Zetrix, dengan rencana memperluasnya menjadi 1 miliar ringgit.

Proyek ini menyatakan bahwa dana ini dimaksudkan untuk membantu menjaga stabilitas biaya transaksi dan mendukung jaringan dengan men-stake token yang terkait dengan hingga 10% dari node validator.

Secara sederhana, tujuannya adalah agar penggunaan RMJDT menyerupai karakteristik sistem pembayaran yang dapat diandalkan dan kurang seperti sesuatu yang berubah karakter setiap kali pasar kripto menjadi gaduh.

_Tahukah Anda?_Bank Negara Malaysia telah bekerja sama dengan BIS Innovation Hub dalam Proyek Dunbar, yang membangun prototipe penyelesaian lintas batas menggunakan beberapa mata uang digital bank sentral dengan Australia, Singapura, dan Afrika Selatan.

Mengapa sekarang untuk stablecoin ringgit: Aset tokenized membutuhkan penyelesaian tokenized

Stablecoin ringgit menjadi lebih masuk akal ketika Anda melihat apa yang sedang dibangun Malaysia selanjutnya.

Bank Negara Malaysia telah menyiapkan dasar untuk tokenisasi aset dalam sektor keuangan yang diatur. RMJDT cocok dengan pendekatan langkah-demi-langkah tersebut, yang dimulai dengan instrumen yang sudah dikenal seperti deposito, pinjaman, dan obligasi, dan bertujuan membawa produk tokenized ke pasar yang diatur mulai 2027 jika peta jalannya tetap sesuai rencana.

Namun, masalah yang berulang muncul di hampir setiap pilot tokenisasi. Sulit untuk memperbesar aset tokenized jika bagian uang dari perdagangan masih harus keluar dari chain.

Penerbit dapat menempatkan obligasi, unit dana, atau faktur secara onchain, tetapi jika penyelesaian terus kembali ke transfer bank, janji penyelesaian instan menjadi rusak di tengah pekerjaan integrasi, waktu cut-off, dan rekonsiliasi.

Inilah sebabnya proyek regional seperti Proyek Guardian Singapura terus kembali ke poin yang sama. Pilihan aset penyelesaian, apakah stablecoin, deposito tokenized, atau bentuk uang onchain yang diatur lainnya, dapat menentukan apakah pasar tokenized benar-benar berkembang.

Dalam pengertian ini, RMJDT mewakili pengujian Malaysia terhadap bagaimana penyelesaian onchain terlihat dalam istilah ringgit dan memetakan apa yang mungkin ingin mereka tokenisasi selanjutnya.

Lisensi penerbit, bukan token

Regulator di Asia semakin memutuskan siapa yang diizinkan menerbitkan stablecoin dan di bawah aturan cadangan, ketentuan penebusan, dan kerangka pengawasan apa.

• Hong Kong menawarkan contoh yang jelas. Di bawah Ordinansi Stablecoins, penerbitan stablecoin yang merujuk fiat menjadi kegiatan yang diatur mulai 1 Agustus 2025, dan penerbit diwajibkan memiliki lisensi HKMA. HKMA juga telah membentuk register publik untuk penerbit berlisensi. Lisensi pertama diperkirakan akan diterbitkan hanya dalam batch awal nanti, dengan peringatan kepada pasar agar tidak maju sebelum proses regulasi selesai.

• Singapura mengambil pendekatan dasar yang serupa, tetapi memandang stablecoin sebagai bagian dari sistem tokenized yang lebih luas. Otoritas Moneter Singapura sedang menyiapkan legislasi stablecoin yang menekankan cadangan yang sehat dan penebusan yang andal, sekaligus menguji coba tokenized MAS bills dan eksperimen penyelesaian yang menggabungkan kewajiban bank, stablecoin yang diatur, dan inisiatif CBDC (Central Bank Digital Currency).

• Pendekatan Jepang menyalurkan instrumen mirip stablecoin melalui struktur yang diatur seperti trust beneficiary interest stablecoins, dengan penerbitan dan penebusan yang terkait dengan bank trust dan perusahaan trust serta tunduk pada pemberitahuan pengawasan. Jepang juga memperlakukan penanganan stablecoin tertentu sebagai bagian dari layanan instrumen pembayaran elektronik yang diatur.

_Tahukah Anda?_Thailand dan Malaysia telah menghubungkan sistem pembayaran real-time mereka, PromptPay dan DuitNow, melalui koneksi pembayaran lintas batas resmi.

Latar belakang regulasi Malaysia

Aktivitas aset digital sudah berada dalam kerangka kerja yang ditetapkan di bawah pengawasan Komisi Sekuritas. Panduan tentang Aset Digital dari SC menetapkan persyaratan untuk pemain yang diatur di berbagai bidang seperti bursa dan kustodian, dan SC juga mengoperasikan pusat Aset Digital khusus yang mengarahkan operator ke jalur operator pasar yang diakui dan proses pendaftaran kustodian.

Bank Negara Malaysia juga telah meningkatkan agenda tokenisasi melalui dokumen diskusi resmi tentang tokenisasi aset dan peta jalan bertahap dari 2025 hingga 2027. Fokusnya adalah menguji kasus penggunaan sektor keuangan nyata sebelum diterapkan secara skala besar.

Di tengah latar ini, RMJDT tampaknya diposisikan sebagai bagian dari pendekatan yang lebih luas terhadap eksperimen yang diatur.

_Tahukah Anda?_Malaysia adalah pasar sukuk terbesar di dunia, mewakili sekitar sepertiga dari sukuk global yang beredar. Sukuk adalah sertifikat keuangan Islam yang mirip obligasi, dirancang untuk memberikan pengembalian tanpa mengenakan bunga dan didukung oleh aset atau arus kas yang mendasarinya.

Risiko dan Pertanyaan Terbuka

( Cadangan dan penebusan

Pertanyaan pertama adalah yang tidak glamor tetapi menentukan apakah hal lain penting: bagaimana RMJDT menangani cadangan dan penebusan secara praktis.

Pesan publik cenderung mengandalkan kerangka sandbox yang diatur dan model cadangan yang dimaksudkan agar terlihat konservatif, tetapi pasar tetap akan mencari kejelasan tentang hal-hal mendasar seperti frekuensi pengungkapan, siapa yang memverifikasi dukungan, dan bagaimana operasi berjalan jika penebusan melonjak.

) Tata kelola dan netralitas

RMJDT diluncurkan bersamaan dengan kendaraan treasury yang secara eksplisit dimaksudkan untuk mendukung ekonomi jaringan dan men-stake token untuk mendukung kapasitas validator yang berarti.

Ini dapat dipandang sebagai stabilitas, tetapi juga menimbulkan pertanyaan jelas tentang di mana batas antara dukungan infrastruktur dan pengaruh terhadap sistem itu sendiri.

Adopsi

Penyelesaian perdagangan lintas batas terdengar menarik dalam siaran pers, tetapi pada akhirnya bergantung pada integrasi: siapa yang memegang RMJDT, siapa yang menyediakan likuiditas, bagaimana konversi FX bekerja, dan apakah pihak lawan benar-benar menginginkan eksposur ringgit secara onchain daripada tetap menggunakan dolar AS.

Peta jalan tokenisasi Malaysia sendiri menjelaskan bahwa ini dimaksudkan sebagai perjalanan bertahap dengan pilot dan umpan balik, bukan sesuatu yang akan terjadi dalam semalam.

Hambatan regulasi

Akhirnya, RMJDT hadir di wilayah di mana regulator semakin memperketat pengawasan penerbitan stablecoin.

Regim Hong Kong sekarang sudah berjalan dan menempatkan penekanan kuat pada lisensi dan transparansi. Ini menjadi pengingat tentang bagaimana stablecoin arus utama semakin terlihat di Asia: penerbit yang diawasi, aturan yang jelas, dan toleransi kecil terhadap janji yang samar-samar.

Apa yang diungkap oleh “stablecoin kerajaan”

Jadi, apa yang bisa dipelajari?

1. Pertama, ini adalah tanda lain bahwa stablecoin mata uang lokal diperlakukan sebagai infrastruktur. Pesan tentang RMJDT berfokus pada penyelesaian perdagangan dan pembayaran, dan proyek ini dikemas dengan struktur treasury yang dirancang agar jaringan tetap dapat digunakan dan dapat diprediksi.

2. Kedua, menyoroti urutan yang muncul di seluruh Asia: Aset yang ditokenisasi cenderung muncul terlebih dahulu dalam percakapan kebijakan, diikuti oleh penyelesaian tokenized. Bank sentral Malaysia secara eksplisit menjalankan peta jalan tokenisasi multi-tahun untuk sektor keuangan, dan token penyelesaian berdenominasi ringgit cocok secara alami dengan arah tersebut.

3. Ketiga, menunjukkan bagaimana kawasan ini membatasi antara kripto dan uang. Hong Kong telah memindahkan penerbitan stablecoin ke dalam rezim lisensi, Singapura menggabungkan aturan stablecoin dengan uji coba tagihan tokenized, dan kerangka Jepang menyalurkan instrumen mirip stablecoin melalui struktur penerbit yang diatur. RMJDT cocok dalam lingkungan yang sama, di mana kredibilitas, cadangan, penebusan, dan tata kelola sama pentingnya dengan teknologi.

RMJDT menunjukkan bagaimana percakapan di Asia telah bergeser. Stablecoin sedang diarahkan ke standar yang sama dengan instrumen pembayaran lainnya, dan tokenisasi semakin diperlakukan sebagai infrastruktur pasar.

Ketika token yang dipatok ke ringgit muncul dengan model cadangan yang dibangun di sekitar kas dan surat berharga pemerintah serta treasury yang dirancang untuk menjaga sistem berjalan lancar, ini menunjukkan apa yang mungkin menjadi prioritas kawasan: penyelesaian onchain yang diatur untuk aset yang ditokenisasi.