Kemungkinan Pemangkasan Suku Bunga Fed AS Melonjak ke 31% Setelah Data Pekerjaan November yang Lemah – Implikasi untuk Pelonggaran 2026 dan Pasar Global

Pasar bereaksi terhadap laporan nonfarm payrolls AS November yang tertunda—dirilis sehari sebelumnya—dengan pergeseran signifikan dalam ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve. Kontrak berjangka dana Fed kini memperhitungkan probabilitas sebesar 31% untuk pemotongan 25 basis poin pada pertemuan Januari, meningkat dari 22% sebelum data dirilis.

Setelah data pekerjaan dan penjualan ritel dirilis, para trader tetap memperkirakan dua kali pemotongan suku bunga penuh di tahun 2026, dengan total sekitar 58 basis poin pelonggaran untuk tahun tersebut. Penyesuaian dovish ini mencerminkan kekhawatiran terhadap pendinginan pasar tenaga kerja, yang berpotensi membuka jalan bagi kebijakan moneter yang lebih mendukung di tengah ketidakpastian ekonomi.

Apa Penyebab Peningkatan Peluang Pemotongan Suku Bunga Januari?

Laporan pekerjaan November hanya menunjukkan 64.000 pekerjaan nonfarm baru—jauh di bawah perkiraan konsensus—dengan revisi turun tajam untuk bulan Oktober menjadi kehilangan 105.000 pekerjaan. Tingkat pengangguran naik menjadi 4,6% (tertinggi dalam empat tahun), dan metrik ketenagakerjaan yang lebih luas naik ke 8,7%. Data penjualan ritel, meskipun beragam, gagal mengimbangi kelemahan tenaga kerja, memperkuat suasana “low hiring, low firing” yang dipengaruhi oleh perubahan kebijakan, tren imigrasi, dan kehati-hatian perusahaan.

• Pemicu Utama: Pertumbuhan pekerjaan yang kurang memuaskan, tren pengangguran yang meningkat, revisi ke bawah.
• Harga Sebelum Data: ~22% untuk pemotongan Januari.
• Perubahan Setelah Data: Probabilitas 31%, menandakan peningkatan taruhan dovish.
• Konteks Lebih Luas: Sejalan dengan sikap Fed yang bergantung pada data setelah siklus pengetatan 2025.

Data yang lebih lemah ini—yang tertunda karena penutupan pemerintah—memperkuat persepsi perlambatan ekonomi tanpa sinyal resesi yang akan datang.

Reaksi Pasar: Aset Campuran dan Harapan Pelonggaran Kembali

Aset risiko menunjukkan respons yang berbeda:

• Saham: Penurunan moderat karena kekhawatiran pertumbuhan lebih dominan daripada harapan pelonggaran.
• Obligasi: Imbal hasil menurun seiring meningkatnya peluang pemotongan, mendukung pendapatan tetap.
• Dolar: Pelemahan ringan, mengurangi tekanan pada pasar berkembang.
• Cryptocurrency: Bitcoin tetap stabil di sekitar $86.000–$90.000, dengan sentimen didukung oleh potensi arus kas likuiditas.
• Komoditas: Emas menguat karena outlook imbal hasil riil yang lebih rendah.

Para trader menafsirkan data ini sebagai peningkatan toleransi Fed terhadap pelonggaran bertahap, meskipun komentar seimbang dari Ketua Powell menekankan kewaspadaan terhadap inflasi sekaligus mendukung pertumbuhan.

Dampak bagi Ekonomi AS di 2026

Ekspektasi pemotongan sebesar 58 basis poin (dua langkah 25 bps) bertujuan untuk meredam kondisi tenaga kerja yang melemah sambil menjaga inflasi di sekitar 2%. Manfaatnya meliputi:

• Dukungan Pertumbuhan: Biaya pinjaman yang lebih rendah untuk konsumen dan bisnis.
• Dorongan Perumahan/Investasi: Hipotek yang lebih murah dan pembiayaan capex.
• Risiko: Pelonggaran berlebihan dapat memicu kembali inflasi; pelonggaran yang kurang dapat memperpanjang perlambatan.

Dengan tingkat pengangguran yang cenderung meningkat tetapi tanpa lonjakan tajam, Fed tampaknya siap untuk langkah penyesuaian yang terukur—berpotensi memperpanjang ekspansi tanpa stimulus agresif.

Dampak Ekonomi Global dari Pemotongan Suku Bunga AS

Kebijakan moneter AS menyebar ke seluruh dunia:

• Relief Pasar Berkembang: Dolar yang lebih lemah memudahkan pembayaran utang dan biaya impor.
• Pesaing Ekspor: Mata uang lokal yang lebih kuat terhadap USD dapat menekan neraca perdagangan.
• Selera Risiko Global: Dovish Fed sering meningkatkan saham dan komoditas secara internasional.
• Sinkronisasi Bank Sentral: Mendorong pelonggaran dari ECB, BoE, dan lainnya yang menghadapi perlambatan serupa.
• Crypto & Aset Risiko: Peningkatan likuiditas tidak langsung mendukung BTC, altcoin, dan narasi baru.

Namun, jika pertumbuhan AS mengalami perlambatan tajam, spillover global dapat memperkuat resesi di tempat lain.

Secara ringkas, penyesuaian ulang data pekerjaan November—peluang pemotongan Januari menjadi 31%, pelonggaran di 2026 sebesar 58 bps—mencerminkan pendinginan pasar tenaga kerja yang cukup untuk mendukung Fed tanpa kepanikan. Sementara membantu pertumbuhan AS dan aset risiko global, langkah ini menyeimbangkan risiko inflasi dalam lingkungan yang rapuh. Pantau CPI mendatang, risalah FOMC, dan pidato Powell untuk konfirmasi—menavigasi pasar dengan perhatian terhadap data yang terus berkembang dalam fase kebijakan yang krusial ini.