Musim altcoin kali ini tidak datang, ke mana para investor ritel kripto mencari medan perang baru?

Altcoin dengan risiko tertinggi di dunia kripto sedang ambruk, para spekulan ritel beramai-ramai menjual aset mereka dan mengalami kerugian besar. Musim altcoin yang selama ini dinantikan oleh komunitas kripto belum juga tiba pada siklus ini. Lalu, ke mana perginya dana para investor ritel?

Musim Altcoin Tidak Datang?

Sebelumnya, meskipun Bitcoin terus mencetak rekor baru, musim altcoin yang dinanti-nantikan di dunia kripto tak kunjung tiba. Menurut indeks musim altcoin dari Coinglass, saat ini indeks berada di level rendah 30, jauh di bawah masa kejayaan ICO tahun 2017 dan DeFi Summer tahun 2021. Titik tertinggi terakhir terjadi pada Januari 2024 saat ETF Bitcoin diluncurkan ke pasar, di mana banyak yang berharap hal ini akan menggerakkan pasar altcoin secara luas. Namun hingga hari ini, ETF untuk SOL, XRP, DOGE, dan LINK telah diluncurkan satu per satu, namun pasar altcoin tetap lesu.

Analis siklus pasar terkenal, Ben Cowen, dalam wawancara dengan Bonnie Blockchain pada bulan November mengatakan, “Di siklus ini sebenarnya tidak ada musim altcoin (Altseason).” Meski beberapa token seperti SOL dan BNB mengalami kenaikan signifikan dalam jangka pendek, mayoritas altcoin terhadap Bitcoin masih terus melemah, dan pasar secara keseluruhan tidak menunjukkan kemakmuran luas seperti tahun 2017 atau 2021. Ia menegaskan, musim altcoin yang sejati adalah ketika mayoritas altcoin mengalami kenaikan berkelanjutan terhadap BTC, “Namun di siklus ini, yang kita lihat hanyalah serangkaian spekulasi dan rebound selektif, bukan bull market secara menyeluruh.”

(Apakah bull market kripto sudah berakhir? Ben Cowen bicara soal altcoin: Jangan lagi percaya portofolio investasimu akan berlipat ganda)

Demam Meme Menghilang

Bagi banyak trader, logika era meme internet adalah kunci: beli token lebih awal, berharap orang lain akan ikut-ikutan, lalu ulangi proses tersebut. Perilaku spekulatif seperti ini telah lama berlaku di dunia kripto, namun kini sudah tidak efektif lagi, harga tak lagi naik hanya karena ada pembeli baru.

Khususnya setelah peristiwa flash crash pada 11 Oktober yang digambarkan komunitas kripto sebagai “Black Friday versi kripto”, meme coin semakin terpuruk. Menurut statistik Bloomberg, volume perdagangan bulanan di platform meme coin Pump.fun hampir terus menurun sejak Mei.

Sumber grafik: Bloomberg Era di mana siklus pasar mendorong kenaikan nilai token secara luas telah berakhir

Shuyao Kong, Co-Founder MegaETH, menyatakan:

“Selama bertahun-tahun, kenaikan nilai banyak token hanya disebabkan oleh siklus pasar, bukan kemajuan nyata—dan era seperti itu sedang berakhir. Kini, cypherpunk, trader, institusi Wall Street, bahkan politik turut memengaruhi pasar. Narasi tunggal tak lagi mampu menggerakkan pasar, dan kebangkitan kerangka penilaian tradisional membuat sebagian orang merasa tidak nyaman.”

Investor pun mulai menilai token seperti menilai perusahaan tradisional—apakah mereka punya pengguna, pendapatan, atau produk yang bisa digunakan.

Ritel Mulai Beralih ke Saham Tokenisasi, Kontrak Pasar Prediksi

Banyak platform tokenisasi baru membuat orang merasa lebih aman atau mudah dipahami. Bursa kripto seperti Bybit dan Kraken mulai menawarkan saham tokenisasi seperti Apple dan Tesla. Platform DeFi Ostium membawa aset riil ke blockchain untuk diperdagangkan, termasuk indeks pasar besar, komoditas, valuta asing, dengan layanan perdagangan yang transparan dan non-kustodian serta leverage hingga 200 kali. Meski produk-produk ini masih berskala kecil, tetapi telah menunjukkan arah perubahan perilaku spekulatif.

Sejak kejatuhan harga pada Oktober, volume perdagangan harian derivatif altcoin berkapitalisasi kecil-menengah di platform kripto berfokus pada perpetual futures, Hyperliquid, anjlok tajam. Sebaliknya, aktivitas perdagangan pasar prediksi di Polymarket justru mencapai rekor tertinggi sepanjang sejarah.

Aplikasi yang sebelumnya mengalirkan dana ritel ke altcoin kini menawarkan opsi taruhan lain. Robinhood sedang gencar mengembangkan bisnis taruhan olahraga. Bursa kripto Gemini juga tengah bersiap meluncurkan kontrak pasar prediksi. Platform DeFi Hyperliquid memungkinkan pengguna membuat kontrak DIY untuk berbagai aset, mulai dari indeks saham hingga saham perusahaan swasta, sementara Coinbase Global Inc. juga memperluas jangkauan layanannya.

Taruhan Spekulatif Tidak Pernah Hilang, Selalu Cari Target dan Kasino Berikutnya

Kolumnis Bloomberg, Muyao Shen, berpendapat bahwa altcoin tidak akan hilang, dorongan untuk ikut-ikutan selalu akan menemukan pelarian baru, tetapi permintaan yang konsisten seperti di siklus sebelumnya sudah menghilang.

Menurut data Token Terminal, dalam sebulan terakhir, dari ribuan proyek kripto yang masih diperdagangkan, hanya sekitar belasan proyek yang pendapatannya melebihi 1 juta dolar AS. Sebagian besar proyek terus menurun nilainya, tanpa faktor pendukung untuk menopang harga.

Joshua Lim, Co-Head Global Market di broker kripto FalconX, menyatakan:

“Trader ritel arus utama tidak lagi melihat potensi keuntungan berlipat di altcoin seperti dulu, melainkan menemukan peluang kenaikan di saham-saham yang berhubungan dengan AI, kuantum, nuklir, dan sektor spekulatif baru lainnya.”

Mungkin kita harus berkata, taruhan spekulatif tidak akan pernah hilang, hanya terus mencari target dan kasino berikutnya.

Artikel ini “Musim altcoin kali ini tidak datang, ke mana para ritel kripto mencari medan perang baru?” pertama kali muncul di Chain News ABMedia.