Di balik "rebound hari Selasa" aset berisiko global: "Perubahan besar" di "raksasa manajer aset" Vanguard Group

Ditulis oleh: Ye Zhen

Sumber: Wallstreetcn

Pada hari Selasa, Bitcoin dan mata uang kripto lainnya memimpin rebound aset berisiko, didorong oleh perubahan besar dari raksasa manajemen aset global, Vanguard Group.

Setelah mengalami anjlok tajam pada hari Senin, Bitcoin pada hari Selasa dengan kuat kembali menembus level US$90.000, naik lebih dari 6% dalam sehari, sementara Ethereum kembali ke atas US$3.000.

Pada saat yang sama, Trump mengisyaratkan bahwa penasihat ekonominya, Kevin Hassett, menjadi kandidat potensial untuk Ketua The Fed berikutnya. Ditambah dengan stabilnya lelang obligasi Jepang, hal ini membuat imbal hasil obligasi AS dan indeks dolar AS sedikit tertekan turun, kecemasan likuiditas pasar mereda, dan mendorong rebound signifikan pada aset berisiko global.

Pada hari Selasa, Vanguard Group mengonfirmasi bahwa klien kini dapat membeli ETF dan reksa dana mata uang kripto pihak ketiga seperti BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF melalui platform perantara mereka. Ini adalah pertama kalinya raksasa manajemen aset yang terkenal dengan filosofi investasi konservatif ini membuka saluran investasi kripto untuk 8 juta nasabah perantara mandirinya.

Analis Bloomberg Eric Balchunas menunjukkan bahwa ini adalah contoh “Efek Vanguard” klasik. Pada hari perdagangan pertama setelah perubahan sikap Vanguard, Bitcoin langsung melejit saat pembukaan pasar saham AS, dan volume perdagangan IBIT milik BlackRock menembus US$1 miliar hanya dalam 30 menit, menunjukkan bahwa bahkan investor konservatif pun ingin “sedikit bumbu” dalam portofolio mereka.

Sebelumnya, Vanguard dengan tegas menolak terlibat di bidang mata uang kripto, menilai aset digital terlalu spekulatif dan volatil, tidak sejalan dengan filosofi portofolio investasi jangka panjang yang seimbang. Perubahan sikap ini mencerminkan tekanan permintaan ritel dan institusi yang terus berlanjut, serta kekhawatiran akan kehilangan peluang di pasar yang tumbuh pesat.

Saat BlackRock meraih kesuksesan besar dengan ETF Bitcoin, pelonggaran sikap Vanguard yang berpegang teguh pada “Bogleisme” terhadap kelas aset baru ini akan memberikan dampak mendalam pada aliran dana di masa depan.

Perubahan Besar di Vanguard: Dari “Menolak” Menjadi “Terbuka”

Penggerak utama pembalikan sentimen pasar kali ini berasal dari perubahan sikap Vanguard, perusahaan manajemen aset terbesar kedua di dunia. Dikonfirmasi oleh Bloomberg, mulai hari Selasa, Vanguard mengizinkan nasabah dengan akun perantara untuk membeli dan memperdagangkan ETF dan reksa dana yang sebagian besar berisi mata uang kripto (seperti IBIT milik BlackRock).

Keputusan ini merupakan kompromi yang jelas. Sejak Amerika Serikat menyetujui ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, Vanguard terus melarang produk semacam itu di platform mereka dengan alasan “aset digital terlalu volatil dan spekulatif, tidak cocok untuk portofolio investasi jangka panjang.” Namun, seiring ETF Bitcoin menarik puluhan miliar dolar dan IBIT milik BlackRock tetap bernilai hingga US$70 miliar bahkan setelah koreksi, permintaan yang terus-menerus dari nasabah (baik ritel maupun institusi) memaksa Vanguard mengubah sikap.

Selain itu, CEO Vanguard saat ini, Salim Ramji, sebelumnya adalah eksekutif BlackRock sekaligus pendukung teknologi blockchain dalam jangka panjang. Penunjukannya juga dipandang sebagai salah satu faktor internal perubahan kebijakan ini. Eksekutif Vanguard, Andrew Kadjeski, menyatakan bahwa ETF kripto telah teruji oleh volatilitas pasar dan proses manajemennya telah matang.

Namun, Vanguard tetap menunjukkan kehati-hatian: perusahaan secara tegas menyatakan belum berencana meluncurkan produk investasi mata uang kripto sendiri, dan produk kripto tipe leverage serta inverse masih dikecualikan dari platform.

Duel Dua Raksasa Menghadapi Babak Baru

Langkah Vanguard kali ini kembali menyoroti persaingan “dua raksasa” selama tiga dekade dengan BlackRock. Seperti dijelaskan dalam buku “Panduan Investasi Global ETF”, kedua perusahaan mewakili filosofi investasi dan model bisnis yang sangat berbeda.

BlackRock mewakili “Teknik”. Pendiri Larry Fink berasal dari kalangan trader obligasi ternama, dan tujuan awal BlackRock adalah “menjadi trader yang lebih baik”. Kompetensi inti mereka adalah sistem manajemen risiko yang kuat “Aladdin” serta lini produk yang sangat lengkap. iShares milik BlackRock memiliki lebih dari 400 ETF, mencakup semua kelas aset global. Bagi BlackRock, ETF adalah alat untuk memenuhi kebutuhan trading klien dan membangun portofolio, sehingga mereka tidak menolak kelas aset apa pun. Baik itu mendorong investasi ESG demi menghindari “risiko iklim”, atau menjadi pionir meluncurkan ETF Bitcoin spot (IBIT mencapai US$10 miliar hanya dalam 7 minggu, jauh melampaui ekspektasi Vanguard dan memecahkan rekor ETF emas yang butuh 3 tahun), BlackRock selalu berupaya menjadi “penjual sekop” terbaik di pasar.

Vanguard berpegang pada “Prinsip”. Meskipun pendirinya, John Bogle, telah wafat, falsafahnya tetap menjadi jiwa Vanguard: pilihan terbaik jangka panjang bagi investor adalah memegang indeks pasar yang luas, dan misi Vanguard adalah menekan biaya serendah mungkin. Berkat struktur kepemilikan bersama yang unik, Vanguard menawarkan biaya sangat rendah dengan hanya sekitar 80 ETF, yang mayoritas berfokus pada indeks luas seperti VOO, VTI, dsb. Klien mereka utamanya adalah investor jangka panjang dan penasihat keuangan yang sensitif terhadap biaya.

Perbedaan keduanya sangat terlihat dalam ETF Bitcoin spot. BlackRock telah mengajukan permohonan sejak Juni 2023, dan aset IBIT melampaui US$10 miliar hanya dalam 7 minggu setelah peluncuran, memecahkan rekor ETF emas GLD yang butuh 3 tahun. Sementara Vanguard baru mengizinkan klien memperdagangkan produk kripto pihak ketiga minggu ini.

Pasar bersifat realistis. Seiring pangsa pasar ETF Vanguard di AS terus mendekati dan bahkan berpotensi melampaui BlackRock, ETF Bitcoin spot menjadi variabel kunci. Menghadapi keunggulan awal luar biasa BlackRock di aset kripto dan permintaan klien yang kuat untuk diversifikasi, Vanguard akhirnya memilih melonggarkan kebijakan pada saluran perdagangan.

Meski perubahan kebijakan kripto Vanguard terbilang lambat, potensi permintaan dari 8 juta nasabah perantara mandiri mereka tidak bisa diremehkan. Perubahan ini tak hanya dapat memengaruhi arus dana jangka pendek, tetapi juga berpotensi membentuk ulang pola persaingan jangka panjang kedua raksasa tersebut.