Sumber: Jin10
Saat ini, suasana pasar saham Amerika sedikit tegang, volume perdagangan credit default swap (CDS) Oracle melonjak, bahkan para ahli AI mengakui bahwa pasar menunjukkan beberapa “tanda gelembung”. Dalam konteks ini, diskusi tentang kapan, di mana, dan bagaimana melakukan short semakin meningkat.
Laporan posisi hedge fund terbaru yang dirilis oleh Goldman Sachs mencakup banyak detail menarik. Laporan tersebut menunjukkan bahwa “uang pintar” saat ini belum siap untuk secara besar-besaran melakukan short selling pada raksasa AI, tetapi sebagian dari dana tersebut sudah mulai memperhatikan perusahaan-perusahaan yang relatif lemah dalam gelombang ini.
Pertama, setelah mengalami kenaikan yang begitu kuat, rasio short selling median untuk saham-saham S&P 500 masih mengejutkan tinggi. Dalam hal kapitalisasi pasar, ini setara dengan 2,4%, berada di persentil ke-99 dari tingkat short selling selama lima tahun terakhir, dan jauh lebih tinggi dari rata-rata jangka panjang sejak 1995.
Sejak Mei, minat short selling sudah menunjukkan tanda-tanda kebangkitan kembali, dan sejak saat itu rasio short selling masih terus meningkat, tetap tinggi setelah mengalami dua kejadian “short squeeze” kecil namun menyakitkan pada bulan Juli dan pertengahan Oktober.
Selain itu, perlu disebutkan bahwa rasio short selling pada indeks Nasdaq 100 yang terfokus pada saham teknologi sedikit lebih tinggi, yaitu 2,5%. Sementara itu, sektor dengan peningkatan short selling terbesar adalah saham kecil, di mana rasio mediana short selling untuk saham-saham dalam indeks Russell 2000 saat ini mencapai 5,5%.
Namun, Goldman Sachs dalam laporannya menunjukkan bahwa perkembangan yang paling mencolok adalah lonjakan rasio short selling di sektor utilitas sebesar 0,3 poin persentase menjadi 3,2%. Meskipun terdengar tidak mengejutkan, Goldman Sachs menyatakan bahwa ini adalah salah satu level tertinggi yang pernah ada.
Ini kemungkinan terkait dengan gelembung AI. Bagaimanapun, pusat data yang diperlukan untuk menjalankan model AI mengkonsumsi energi yang sangat besar, membuat saham utilitas yang awalnya “membosankan” menjadi cukup menarik.
Misalnya, perusahaan listrik Amerika (American Electric Power) mengalami kenaikan harga saham lebih dari 31% tahun ini, dengan kapitalisasi pasar mencapai 65 miliar dolar. Bulan lalu, perusahaan tersebut meningkatkan rencana belanja modal lima tahun ke depan dari yang sebelumnya sebesar 54 miliar dolar yang besar menjadi 72 miliar dolar, yang terutama digunakan untuk menyediakan daya bagi pusat data yang dibangun untuk perusahaan seperti Alphabet, Amazon, dan Meta.
Menurut data Koyfin, rasio short sell sahamnya saat ini adalah 4%, sedangkan dalam sepuluh tahun terakhir biasanya berada di kisaran 1% hingga 2%.
Jadi, apakah perusahaan utilitas individu menjadi target short selling yang paling populer dalam data Goldman Sachs? Laporan menunjukkan bahwa kenyataannya tidak demikian, karena tingkat short selling keseluruhan mereka masih relatif moderat dibandingkan dengan industri lainnya (lagipula, mereka masih perusahaan utilitas).
Tesla masih menduduki posisi teratas sebagai perusahaan yang paling banyak dijual pendek di AS, sementara JPMorgan untuk pertama kalinya masuk ke peringkat keempat dengan cara yang cukup “unik”. Di antara anggota baru yang banyak dijual pendek yang tercantum oleh Goldman Sachs, banyak yang dapat dikategorikan sebagai “perusahaan AI yang lemah” atau “saham berbasis gelembung yang terkait dengan AI”. Namun, sepuluh saham yang paling banyak dijual pendek masih relatif “familiarly”, yaitu:
Tesla (TSLA.O)
Palantir(PLTR.O)
Palo Alto Networks (PANW.O)
Morgan Stanley (JPM.N)
Pasar Robin Hood (HOOD.O)
好市多 (COST.O)
Bank Amerika (BAC.N)
IBM(IBM.N)
甲骨文 (ORCL.O)
Ramu Research (LRCX.O)
Statistik Goldman Sachs menunjukkan bahwa jumlah short selling Oracle mencapai 5,4 miliar dolar AS, Intel mencapai 4,6 miliar dolar AS, dan GE Vernova (yang memproduksi turbin gas untuk pusat data AI) mencapai 4,1 miliar dolar AS, semuanya merupakan perusahaan baru yang masuk dalam daftar.
Tentu saja, perusahaan-perusahaan ini memiliki ukuran yang besar, sehingga dibandingkan dengan nilai pasar, posisi short sell ini tetap kecil (masing-masing sekitar 1%, 3%, dan 3%). Lalu, saham apa saja yang paling banyak di-short sell dalam hal ukuran relatif? Goldman Sachs juga memberikan jawabannya:
Sebagai perbandingan, relatif terhadap skala kapitalisasi pasarnya, saham yang paling banyak dijual pendek di antara perusahaan dengan kapitalisasi pasar setidaknya 25 miliar dolar AS adalah Bloom Energy. Perusahaan lain dalam daftar termasuk Strategy, CoreWeave, Coinbase, Live Nation, Robinhood, dan Apollo.
Yang perlu diingat adalah laporan posisi hedge fund Goldman Sachs hanyalah snapshot tertunda dari kondisi pasar saat ini, meskipun demikian, laporan ini tetap memiliki nilai referensi yang cukup, mengingat laporan tersebut berdasarkan data posisi terbaru dari 982 hedge fund, dengan total kepemilikan posisi saham sebesar 40 triliun dolar, di mana 26 triliun dolar merupakan posisi long dan 14 triliun dolar merupakan posisi short.
Saat ini, pasar saham Amerika telah pulih dari volatilitas minggu lalu, banyak hedge fund tetap hati-hati menghadapi raksasa AI, karena gelembung seringkali dapat bertahan lebih lama daripada kemampuan pembayaran fund. Faktanya, Amazon, Microsoft, Meta, Nvidia, dan Alphabet masih merupakan lima posisi long yang paling umum dimiliki oleh hedge fund Amerika.
Namun, lonjakan penjualan pendek pada sektor utilitas dan beberapa saham AI yang lemah menunjukkan bahwa sejumlah dana di pasar mulai mencoba untuk berinvestasi, mengelilingi kemungkinan ini adalah bidang potensial untuk “short selling” besar berikutnya.
