Perdagangan Leverage Kripto adalah 'Masalah Besar', Kata Mantan Presiden FTX AS

Singkatnya

• Mantan presiden FTX US, Brett Harrison, mengatakan kepada Decrypt bahwa menawarkan leverage hingga 1.001x pada aset crypto yang volatil adalah “tidak bertanggung jawab” dan merupakan “masalah besar.”
• Pendukung produk kripto berleverase tinggi percaya bahwa mereka hanya memberikan apa yang diinginkan pengguna ritel dan menawarkan lapangan yang setara.
• Komentar Harrison datang saat dia bersiap untuk meluncurkan bursa futures perpetual untuk aset tradisional dalam beberapa minggu ke depan, meskipun leverage akan dibatasi.

Pusat Seni, Mode, dan Hiburan Decrypt.

Temukan SCENE

Brett Harrison, mantan presiden FTX US, akan meluncurkan bursa futures perpetual baru dalam beberapa minggu ke depan—tetapi tidak akan mencakup pasar crypto.

Faktanya, mantan eksekutif FTX US mengatakan kepada Decrypt bahwa dia percaya menawarkan perdagangan dengan leverage, di mana modal yang dipinjam digunakan untuk menggandakan baik keuntungan maupun kerugian, pada aset kripto yang volatil adalah “tidak bertanggung jawab” dan menjadi “masalah besar.” Komentarnya mencerminkan ucapan dari analis yang baru-baru ini mengangkat kekhawatiran tentang leverage berlebihan di pasar kripto setelah kejatuhan mendadak pada 10 Oktober, ketika rekor $19 miliar dibuang dari pasar derivatif.

Bursa baru Harrison, yang disebut Architect, akan menawarkan futures permanen pada saham tradisional, pasar valuta asing, dan kelas aset lainnya, seperti logam langka. Meskipun aset digital tidak akan terdaftar di bursa, pengguna akan dapat menggunakan beberapa stablecoin sebagai jaminan, katanya. Dalam beberapa minggu ke depan, itu akan tersedia untuk institusi, sebelum dibuka untuk investor ritel di “masa depan menengah.”

Kontrak berjangka perpetu, atau perps, adalah kontrak derivatif tanpa tanggal kedaluwarsa yang memungkinkan pengguna untuk melakukan taruhan berleveraj, menggunakan modal yang dipinjam, pada arah aset. Trader dapat membuka posisi long untuk bertaruh bahwa harga aset akan naik, atau posisi short untuk bertaruh bahwa harga akan turun, menggunakannya sebagai strategi lindung nilai terhadap risiko di pasar spot.

Jika suatu aset bergerak ke arah yang menguntungkan trader, posisi mereka akan membengkak menjadi pengali dari leverage yang dipilih. Tetapi jika trader salah, kerugian mereka juga akan dikalikan—dan dalam kasus terburuk, posisi mereka dapat dilikuidasi, atau ditutup dengan paksa.

Dan itu semua baik dan bagus, menurut Harrison, yang mengatakan bahwa Architect terinspirasi oleh bagaimana “sangat sukses dan berguna” futures permanen telah di dunia crypto. Masalah dimulai ketika bursa menawarkan jumlah leverage yang besar—100 atau bahkan 1000 kali modal awal trader—di pasar yang sangat volatile yang rentan terhadap fluktuasi besar, kata mantan eksekutif FTX US.

“Saya pikir ini adalah masalah besar. Saya pikir ini tidak bertanggung jawab. Ini mendorong orang untuk menghabiskan akun mereka secepat mungkin,” kata Harrison kepada Decrypt. “Tujuan dari bursa derivatif adalah untuk memungkinkan orang untuk dengan aman dan terjamin, dalam jangka panjang, membangun minat terbuka. Tujuannya bukan untuk mencoba menghabiskan akun dan mengumpulkan biaya likuidasi. Saya pikir itu lebih mirip platform perjudian daripada platform perdagangan berjangka yang sebenarnya.”

Arsitek akan menawarkan maksimum 25X leverage pada posisi trading, kata Harrison, dan hanya pada aset yang paling tidak volatil yang ditawarkan oleh bursa—seperti pasangan trading EUR/USD. Aset yang lebih volatil, seperti saham Tesla, mungkin hanya memiliki maksimum 8X leverage, katanya.

Ini sangat berbeda dari pasar derivatif kripto, di mana dorongan keuntungan cepat dengan leverage 100X atau bahkan 1.000X semakin menjadi norma.

Kontrak berjangka perpetu di pasar kripto sekarang menghasilkan $1,3 triliun per bulan dalam volume, menurut DefiLlama. Dan banyak dari kenaikan kontrak berjangka di kripto telah terjadi berkat pertukaran terdesentralisasi, seperti Hyperliquid dan Aster, yang menurunkan hambatan untuk masuk.

Dalam keuangan tradisional atau di bursa terpusat, pengguna diharuskan untuk menyelesaikan prosedur kenali pelanggan Anda ( dengan memberikan informasi yang dapat diidentifikasi secara pribadi ), mengisi formulir penilaian risiko, atau lulus kuis. Persyaratan semacam itu tidak berlaku di dunia keuangan terdesentralisasi dan bursa terdesentralisasi, atau DEX, yang berarti siapa saja yang memiliki dompet kripto dapat mengakses leverage 1,001X di Aster DEX.

Para penyedia dan pendukung perdagangan dengan leverage di bursa terdesentralisasi berpendapat bahwa mereka sedang meratakan lapangan permainan, mendemokratisasi akses ke pasar ini di luar hanya investor institusi dan dana lindung nilai.

Gleb Kostarev, co-founder aplikasi perdagangan Telegram Blum, sebelumnya mengatakan kepada Decrypt bahwa menambahkan perps ke platformnya adalah “hal yang pasti” karena tingginya permintaan akan strategi perdagangan tersebut. Dia juga mengatakan bahwa aplikasi Blum menawarkan leverage 100x sebagai cara untuk menarik pedagang ritel, karena leverage adalah tawaran yang lebih menarik bagi mereka yang memiliki portofolio kecil untuk diinvestasikan.

Dengan kata lain, bursa kripto yang menawarkan leverage tinggi melalui perps hanya memberikan kepada trader ritel apa yang mereka inginkan.

BitMEX, bursa yang berbasis di Seychelles yang banyak diakui telah menciptakan futures perpetual berbasis crypto, tidak menanggapi permintaan komentar dari Decrypt terkait pernyataan Harrison. Hyperliquid, Aster, dan Blum juga tidak menanggapi.

Setelah kerugian besar yang terjadi di pasar derivatif kripto awal bulan ini, Harrison berpendapat bahwa insentif tetap ada bagi trader ritel untuk mengalami kerugian, dan untuk lebih banyak likuidasi beruntun yang dapat menghancurkan pasar kripto di masa depan.

“Jika bursa memungkinkan leverage yang tidak bertanggung jawab dan tidak memiliki prosedur yang baik untuk mendukung leverage tersebut, maka Anda akan berakhir dengan cascades likuidasi,” kata Harrison.