Seiring dengan semakin terjalinnya cryptocurrency dengan sistem keuangan tradisional, para raksasa industri berlomba untuk mencapai tujuan yang telah lama dicita-citakan untuk mengubah aset dunia nyata menjadi token digital.
“Tokenisasi akan membuka pintu bagi revolusi perdagangan yang besar,” kata Vlad Tenev, CEO platform perdagangan Robinhood pada acara peluncuran tokenisasi bertema James Bond baru-baru ini di selatan Prancis.
Para pendukung mengatakan bahwa tokenisasi adalah lompatan maju berikutnya dalam crypto dan dapat membantu meruntuhkan tembok yang menguntungkan orang-orang kaya serta membuat perdagangan lebih murah, lebih transparan, dan lebih dapat diakses oleh investor sehari-hari.
Namun, para kritikus mengatakan bahwa tokenisasi mengancam untuk merusak hukum sekuritas dan perlindungan investor yang telah dibangun selama satu abad, yang telah menjadikan sistem keuangan AS dicontohkan oleh dunia. Dan dorongan Robinhood untuk meng-tokenisasi saham perusahaan swasta dengan cepat menghadapi penolakan dari salah satu startup paling populer di dunia.
Apa itu tokenisasi?
Ide dasar di balik tokenisasi: Gunakan teknologi blockchain yang mendukung cryptocurrency untuk menciptakan token digital sebagai pengganti untuk hal-hal seperti obligasi, real estate, atau bahkan kepemilikan fraksional dari sebuah karya seni dan yang dapat diperdagangkan seperti crypto oleh hampir semua orang, di mana saja, kapan saja.
Pertumbuhan besar stablecoin, yang merupakan jenis cryptocurrency yang biasanya dibeli dan dijual seharga $1, telah membantu memicu minat untuk men-tokenisasi aset keuangan lainnya, kata investor ventura crypto Katie Haun dalam sebuah podcast baru-baru ini.
Dia mengatakan bahwa tokenisasi akan mengubah investasi dengan cara yang mirip dengan bagaimana para streamer secara radikal mengubah cara orang menonton televisi.
“Dulu kamu harus duduk di sana pada malam Kamis dan menonton Seinfeld,” kata Haun. “Kamu menonton pada waktu tertentu, kamu tidak bisa memilih programmu, kamu tidak bisa menonton program seperti Squid Games dari Korea. Netflix memperluas pasar. Dengan cara yang sama, saya pikir tokenisasi aset dunia nyata akan memperluas pasar.”
Momentum yang berkembang
Robinhood mulai menawarkan perdagangan saham tokenisasi dari perusahaan publik besar AS untuk pelanggan Eropanya awal bulan ini dan memberikan token kepada beberapa pelanggan yang dimaksudkan untuk mewakili saham di OpenAI dan SpaceX, dua perusahaan swasta yang sangat bernilai.
Beberapa perusahaan lain juga terjun ke dalamnya. Pertukaran kripto Kraken juga memungkinkan pelanggan di luar AS untuk memperdagangkan saham yang ter-tokenisasi sementara Coinbase telah mengajukan permohonan kepada regulator untuk membuka pasar bagi pelanggan AS-nya. Raksasa Wall Street BlackRock dan Franklin Templeton saat ini menawarkan dana pasar uang yang ter-tokenisasi. McKinsey memproyeksikan bahwa aset yang ter-tokenisasi bisa mencapai $2 triliun pada tahun 2030.
Cerita Berlanjut: Zaman Keemasan Crypto
Dorongan untuk tokenisasi datang pada waktu yang menggembirakan dalam dunia crypto, sebuah industri yang telah melihat pertumbuhan luar biasa sejak penciptaan dan pengembangan awal bitcoin lebih dari 15 tahun yang lalu oleh para penggemar komputer yang condong ke libertarian hingga penerimaan yang semakin berkembang dalam keuangan arus utama.
Cryptocurrency paling populer di dunia kini secara teratur mencetak rekor tertinggi sepanjang masa — lebih dari $123,000 pada hari Senin — sementara bentuk kripto lainnya seperti stablecoin sedang meledak dalam penggunaan dan pemerintahan Trump telah berjanji untuk membawa apa yang disebut sebagai “era keemasan” bagi aset digital.
Lee Reiners, seorang rekan pengajar di Universitas Duke, mengatakan bahwa pemenang terbesar dalam dorongan untuk tokenisasi bisa jadi sekelompok kecil bursa seperti Robinhood yang melihat lonjakan volume perdagangan dan pengaruh mereka.
“Yang agak ironis mengingat asal-usul crypto, yang adalah untuk menghindari perantara,” kata Reiners.
Trump bump
Minat terhadap tokenisasi juga telah mendapatkan dorongan berkat pemilihan Presiden Donald Trump, yang menjadikan penerapan regulasi yang lebih ramah terhadap kripto sebagai prioritas utama pemerintahannya dan menandatangani undang-undang baru yang mengatur stablecoin pada hari Jumat.
“Tokenisasi adalah sebuah inovasi dan kami di SEC harus fokus pada bagaimana kami dapat memajukan inovasi di pasar,” kata Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa Paul Atkins.
Apakah itu legal?
Hukum sekuritas bisa sangat kompleks dan bahkan mendefinisikan apa itu sekuritas bisa menjadi pertanyaan yang diperdebatkan secara sengit, terutama dalam dunia kripto. Bursa kripto Binance menarik kembali penawaran sekuritas tokenisasi pada tahun 2021 setelah regulator Jerman mengangkat pertanyaan tentang kemungkinan pelanggaran hukum sekuritas di negara tersebut.
Di bawah Trump, SEC telah mengambil pandangan yang jauh lebih sempit dibandingkan dengan pemerintahan sebelumnya dan menghentikan atau menunda litigasi terhadap perusahaan kripto yang sebelumnya dituduh oleh lembaga tersebut melanggar undang-undang sekuritas.
Hilary Allen, seorang profesor di American University Washington College of Law, mengatakan bahwa perusahaan crypto telah didorong oleh kemenangan Trump untuk lebih agresif dalam mendorong apa yang dapat mereka tawarkan.
“Risiko yang paling mendesak adalah (tokenisasi) digunakan sebagai permainan arbitrase regulasi sebagai cara untuk menghindari aturan,” katanya.
Namun, SEC telah mengeluarkan nada peringatan ketika berbicara tentang token. Tak lama setelah pengumuman Robinhood, Komisioner SEC Hester Peirce, yang telah menjadi pendukung crypto yang vokal, mengeluarkan pernyataan yang mengatakan perusahaan yang menerbitkan saham token harus mempertimbangkan “kewajiban pengungkapan mereka” di bawah hukum federal.
“Sekuat apa pun teknologi blockchain, ia tidak memiliki kemampuan ajaib untuk mengubah sifat aset yang mendasarinya,” kata Peirce.
Semua mata tertuju pada perusahaan swasta
Salah satu area tokenisasi yang paling diperhatikan melibatkan perusahaan swasta, yang tidak terikat pada persyaratan pelaporan keuangan yang ketat seperti perusahaan yang diperdagangkan secara publik.
Banyak startup yang sedang naik daun tidak go public seberapa sering seperti yang mereka lakukan sebelumnya dan sebaliknya semakin bergantung pada investor kaya dan institusional untuk mengumpulkan jumlah uang yang besar dan tetap privat.
Itu tidak adil bagi orang kecil, kata para pendukung tokenisasi.
“Ini adalah generator kekayaan besar bagi sekelompok kecil orang kaya yang terhubung dengan baik yang mendapatkan akses ke kesepakatan ini lebih awal,” kata eksekutif Robinhood Johann Kerbrat. “Crypto memiliki kekuatan untuk menyelesaikan ketidaksetaraan ini.”
“Tolong berhati-hati”
Namun, pemberian token oleh Robinhood yang dimaksudkan untuk mewakili investasi di OpenAI segera mendapat penolakan dari perusahaan itu sendiri, yang mengatakan bahwa mereka tidak terlibat dalam rencana Robinhood dan tidak mendukungnya.
“Setiap transfer ekuitas OpenAI memerlukan persetujuan kami—kami tidak menyetujui transfer apapun,” kata OpenAI di media sosial. “Harap berhati-hati.”
Perusahaan publik memiliki persyaratan pelaporan publik yang ketat tentang kesehatan keuangan mereka yang tidak perlu diproduksi oleh perusahaan swasta. Persyaratan pelaporan semacam itu telah membantu melindungi investor dan memberikan legitimasi pada sistem keuangan AS, kata Allen, yang mengatakan dorongan untuk penjualan tokenisasi saham di perusahaan swasta adalah “sangat akrab” dengan bagaimana keadaan berlangsung sebelum pembentukan SEC hampir satu abad yang lalu.
“Ke mana kita menuju adalah tempat yang sama seperti di tahun 1920-an,” katanya. “Penjual keliling menawarkan saham dan obligasi, setengahnya tidak memiliki apa-apa di belakangnya, orang-orang kehilangan tabungan hidup mereka bertaruh pada hal-hal yang tidak mereka pahami.”
Lihat Komentar
