Kekacauan Pasar Kapital Internet: Ketertiban dan Ketidakberaturan dalam Pendanaan Desentralisasi

Meskipun beberapa peserta melihat Pasar Kapital Internet (ICM) sebagai masa depan pendanaan startup, ada juga beberapa peserta yang hanya melihatnya sebagai alat untuk mendapatkan keuntungan.

Penulis: Choze, KOL kripto

Disusun oleh: Felix, PANews

Sebuah model baru sedang muncul: riuh, cepat, dan penuh spekulasi. Ini disebut Pasar Kapital Internet (ICM), beberapa orang percaya bahwa ini adalah perkembangan paling menarik di bidang kripto, sementara yang lain menganggapnya sebagai gangguan paling berbahaya.

Pada tahun 2025, sekelompok pengembang independen mulai menerbitkan token yang dapat diperdagangkan untuk aplikasi asli internet secara langsung di X (benar, di sini) dengan bantuan alat seperti Launchcoin dan Believe. Apa hasilnya? Sebuah pasar tanpa izin muncul, di mana ide-ide menjadi token, spekulasi menjadi modal, dan daya tarik produk menjadi hasil.

ICM sedang menarik perhatian orang, tetapi masalah yang lebih besar bukanlah apakah itu bisa menjadi terkenal, melainkan apakah model ini dapat bertahan.

Apa itu ICM?

ICM adalah platform terdesentralisasi, di mana modal mengalir langsung kepada pengembang aplikasi dan kreator. Tanpa modal ventura, tanpa bank, dan tanpa toko aplikasi. Ini membingungkan batasan antara crowdfunding, penerbitan token, dan spekulasi ekuitas.

Pengembang merilis sebuah ide. Publik berpartisipasi melalui token. Volume perdagangan meningkat, biaya terakumulasi, dan pengembang mendapatkan keuntungan. Jika cukup banyak orang mempercayainya, token tersebut akan meroket. Jika tidak, token tersebut akan punah. Inilah mekanisme inti di balik platform seperti Believe dan Launchcoin.

Para pendukung percaya bahwa ICM mendemokratisasi inovasi. Kritikus berpendapat bahwa mereka memfinansialisasi produk virtual. Mungkin keduanya ada benarnya.

Pandangan Bullish: Spekulasi Terlebih Dahulu, Kemudian Membangun

Dukungan paling kuat untuk ICM dapat diringkas dalam empat aspek:

• Pembiayaan kreatif tanpa izin: Siapa pun yang dapat mengakses internet dapat mendukung pembangun. Tanpa pertemuan modal ventura, tanpa penjaga gerbang.
• Pendapatan yang sejalan dengan kepentingan: Pembuat mendapatkan 50% dari biaya transaksi, yang memberikan mereka dana langsung untuk memulai produk.
• Penyebaran virus tanpa gesekan: dengan mengikat penerbitan token ke pos X, kecepatan distribusi cocok dengan dinamika koin meme.
• Pembukaan Budaya: ICM mengikuti tren “Pemrograman Suasana” (Catatan PANews: Vibe Coding, sebuah paradigma pemrograman yang dibantu AI). Pengembang independen, pencipta independen, dan pendiri niche memanfaatkan modal ritel dari nol hingga satu.

Flywheel ini telah memperoleh momentum pengembangan yang besar:

• $DUPE kapitalisasi pasar melonjak menjadi 38 juta dolar dalam beberapa hari
• $BUDDY mencapai ARR (Pendapatan Berulang Tahunan) sebesar 300.000 dolar melalui alat kreasi AI.
• Unduhan $FITCOIN mencapai 300.000 kali, dengan jumlah tayangan mencapai jutaan kali

Slogan ini sangat menarik: segera pendanaan untuk ide, manfaatkan spekulasi, kemudian bangun produk berdasarkan kepercayaan komunitas.

Sumber：@Prateek0x_

Pandangan Pesimisme: Kebisingan Tokenisasi

Tetapi di balik penampilan terdapat risiko struktural yang mendalam:

• Ketidaksesuaian produk dengan pasar: Banyak token ICM yang diluncurkan tanpa fungsi atau bukti kebutuhan, hanya sekadar gimmick dan lelucon belaka.
• Spekulasi mengalahkan substansi: Investor ritel membeli token berdasarkan siklus spekulasi bukan pada fundamental bisnis.
• Jangka pendek: Karena pembangun dapat segera mendapatkan biaya transaksi, motivasi untuk mempertahankan nilai jangka panjang terbatas.
• Kurangnya perlindungan hukum: Sebagian besar token ICM bukanlah ekuitas, dan tidak diatur, sehingga tidak dapat menjamin akuntabilitas.
• Daya tarik pengguna rendah: token dapat meningkat dengan cepat, tetapi juga dapat turun dengan cepat. Konsistensi kepentingan pengguna dengan platform sulit dijamin.

Saya pribadi berpendapat bahwa tren ini berpotensi membawa label “ICM”, melemahkan komitmennya yang awal tentang IPO di atas rantai dan ekuitas digital likuid, mengubahnya menjadi tempat investasi yang dipenuhi dengan koin meme bergaya “meningkatkan dan menjual”.

Bahkan di antara para trader yang aktif, banyak yang secara terbuka mengakui bahwa tujuan mereka hanya untuk mendapatkan keuntungan dengan cepat, yang menunjukkan bahwa bahkan yang disebut pengikut juga terlibat dalam permainan jangka pendek.

Percaya: Infrastruktur atau Pendorong?

Inti dari ekosistem ICM adalah ekosistem Believe, yang memungkinkan siapa pun untuk menerbitkan token dalam beberapa detik. Prosesnya sangat sederhana:

• Token penerbitan tweet ($TICKER + Nama)
• Segera menghasilkan Bonding Curve (Kurva Penggabungan) dan kolam likuiditas
• Dapatkan 50% dari semua biaya transaksi
• Setelah token mencapai ambang kapitalisasi pasar (100.000 dolar AS), likuiditas yang lebih dalam dapat diperoleh.

Pengembang tidak perlu mengumpulkan dana seperti cara tradisional. Namun, masalahnya ada di sini.

Ketika keuntungan diperoleh sebelum produk muncul, batas antara pembangun dan spekulan menjadi kabur.

Meskipun proyek seperti $DUPE dan $GIGGLES menunjukkan daya tarik, proyek lain terasa lebih seperti meme. Infrastruktur mengesankan, tetapi alat tidak dapat mencapai tujuannya.

Kisah Dua Visi

Tentang ICM, terdapat perbedaan mendasar dalam pandangan orang-orang terhadapnya:

• Para idealis percaya: ICM adalah bentuk akhir dari Web3. IPO di blockchain, kepemilikan terdesentralisasi, dan menyediakan lapisan keuangan yang transparan dan selalu terbuka untuk perusahaan asli internet.
• Realis percaya: itu hanya taman spekulasi untuk tokenisasi produk minimal yang layak (MVP), tanpa peta jalan, tanpa moat, dan tanpa mekanisme akuntabilitas.

Kedua pernyataan tersebut beredar. Berdasarkan pihak mana yang memiliki momentum pengembangan yang kuat, salah satu pihak mungkin akan menggantikan pihak lainnya.

Prospek dan Perangkap

Tidak dapat disangkal, ICM menyentuh beberapa faktor nyata: keinginan untuk mendukung ide-ide awal, kesenangan dalam budaya pendanaan, dan naluri untuk berspekulasi tentang hal-hal yang mungkin meledak di masa depan.

Namun, kenyamanan yang sama ini juga membawa risiko pengenceran. Tanpa disiplin atau kolaborasi jangka panjang, ICM berpotensi menjadi tempat lain untuk “meningkatkan dan menjual”. Dalam situasi ini, koin meme mengenakan jubah produktivitas, sementara likuiditas menutupi kekurangan substansial.

Meskipun beberapa peserta melihat ICM sebagai masa depan pendanaan startup, ada juga beberapa peserta yang murni melihatnya sebagai alat untuk menghasilkan keuntungan. Dualitas ini membuat sulit untuk membedakan sinyal dan kebisingan.

Arah Pengembangan Masa Depan

Untuk membuat ICM melampaui siklus spekulasi dan menuju kedewasaan, perlu dilakukan beberapa hal berikut:

• Pembangun yang Berkelanjutan: Proyek perlu menyerahkan dan mempertahankan pengguna, bukan hanya mendapatkan pendanaan dengan cepat. Tim yang memiliki produk yang cocok dengan pasar harus mengambil peran kepemimpinan.
• Indikator yang dapat dipercaya: layar dan dasbor harus menonjolkan penggunaan aktual, bukan hanya volume perdagangan atau volatilitas.
• Pengawasan bertahap: Jika perusahaan rintisan yang ter-tokenisasi ingin mendapatkan imbalan nilai, mereka pada akhirnya mungkin perlu menggabungkan kerangka hukum yang bersifat praktis dan sesuai.
• Prinsip Narasi: Tidak semua ide yang dapat diperdagangkan adalah “ICM”. Istilah ini harus mempertahankan maknanya agar memiliki nilai jangka panjang.

ICM bukanlah musuh, tetapi saat ini juga bukan solusi. Mereka seperti sebuah kanvas, hasil akhirnya tergantung pada apa yang digambar di atasnya.

Meskipun merupakan konsep baru, mekanisme operasionalnya tidaklah asing. Kuncinya adalah apakah ini dapat berkembang menjadi sesuatu yang memiliki makna struktural, atau akan memudar secara bertahap seperti banyak gelembung kripto sebelumnya. Waktu dan tren perkembangan akan memberikan jawaban.